زاو وي، كبير الاقتصاديين في شركة شنوان هونغيوان للأوراق المالية: التركيز على سرد جديد لـ "المدى الدوري" وإعادة التوازن في رأس المال بحلول عام 2026

2026 هو عام بداية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، وهو أيضًا نقطة محورية في التحول الاقتصادي والإصلاحات المؤسسية التي تتطلب جهودًا شاملة. في عام 2026، ستدخل الاقتصاد في حالة “انتعاش” غير نمطية، حيث ستؤدي عملية إصلاح الناتج المحلي الإجمالي الاسمي إلى تحسين أرباح الشركات؛ وبفضل دعم العرض والطلب، ستظهر تباينات واضحة بين الصناعات والشركات، مع بروز سمات هيكلية قوية.

سيصبح “مكافحة التنافس الداخلي” و"توسيع الطلب الداخلي" أدوات رئيسية لكسر دائرة الجمود. من ناحية، ستعمل السياسات على كبح المنافسة السعرية المنخفضة من خلال “مكافحة التنافس الداخلي”، وإصلاح جداول أرباح الشركات المتضررة، ودفع مؤشر أسعار المنتجين ليصبح إيجابيًا وعودة الأرباح؛ ومن ناحية أخرى، ستبرز السياسات أهمية “الاستثمار في الإنسان”، مع الاعتماد على إصلاحات ضمان المعيشة وفتح قطاع الخدمات، مما قد يواصل فتح آفاق نمو الاستهلاك الخدمي. لتعزيز ديناميكيات الطلب الداخلي، ستظل السياسات المالية تتدخل بشكل مبكر، مع زيادة جهود إصدار السندات لتخفيف “تأثير الطرد” على تمويل الاستثمار، وضمان استقرار استثمارات الأصول الثابتة، خاصة في مجالات تحديث المعدات والبنية التحتية الرقمية والتحول الطاقي، وتحفيز النمو الداخلي للاقتصاد.

على المدى القصير، من المتوقع أن يشهد سوق الأسهم الصينية (A-shares) في عام 2026 استمرارية إعادة التوازن في ظل سرد جديد يعتمد على “دورة السوق”. مع إصلاح الناتج المحلي الإجمالي الاسمي وتحسن توقعات عائدات الأصول، من المتوقع أن تتدفق الأموال من سوق السندات ذات الفائدة المنخفضة والمتقلبة إلى سوق الأسهم، مما يدعم إعادة تقييم أسعار الأصول. على الرغم من عدم اليقين المستمر في الوضع التجاري الخارجي، إلا أن أدوات السياسة الداخلية لا تزال مخزونة بشكل كافٍ، مع تحسين هيكل الصادرات، مما يمنح الاقتصاد مرونة. لن يعكس سوق رأس المال فقط نمو الكمية، بل سيقوم أيضًا بتسعير الجودة وتحسين الأرباح بشكل جوهري، مع توقع أن يحقق سوق الأسهم الصينية (A-shares) ارتفاعًا تدريجيًا في مركزه خلال فترات التذبذب.

من منظور دورة طويلة، ستظل “الخطة الخمسية الخامسة عشرة” مصدرًا رئيسيًا لثورة الصناعة و"عوائد الإصلاح" التي ستقود التنمية عالية الجودة. سواء في بناء سوق موحدة على مستوى الوطن، أو في إصلاح النظام المالي والضريبي، فإن الهدف الرئيسي هو كسر العقبات النظامية وتحفيز حيوية الكيانات الاقتصادية. هذه العوائد الناتجة عن الإصلاحات العميقة، بالإضافة إلى تعزيز “قوة الإنتاج الجديدة”، توفر أساسًا قويًا لإعادة تقييم الأصول الصينية على المدى الطويل.

في عام 2026، يمكن التركيز بشكل خاص على “الإصلاح” كمصدر للعوائد من خلال: بناء سوق موحدة، والانفتاح على الخارج بمستوى عالٍ، وتسريع التحول الأخضر، وضمان المعيشة، وإصلاح النظام المالي والضريبي.

يشمل بناء السوق الموحدة توحيد الأنظمة الأساسية للسوق، والبنية التحتية للسوق، وسوق الموارد والعوامل، ومعايير سلوك الحكومة، وتنفيذ الرقابة السوقية، بالإضافة إلى توسيع الانفتاح الداخلي والخارجي بشكل مستمر. كما أن بداية عام 2026 ستشهد، من خلال التركيز على قطاع الخدمات، تسريع الإصلاحات النظامية التي تعتمد على مناطق التجارة الحرة والموانئ الحرة، مع تخفيف السياسات المقيدة داخليًا، مما يفتح فرصًا مهمة في العصر الجديد. بالإضافة إلى ذلك، قد يكون تسريع التحول الأخضر هو أحد المحاور الرئيسية للسياسات، حيث ستختلف عن السابق من خلال التركيز على تحويل الصناعات ذات الاستهلاك العالي للطاقة إلى صناعات منخفضة الكربون من خلال الابتكار التكنولوجي، واستبدال القدرات الإنتاجية، ومراقبة استهلاك الطاقة، مما يدعم التحول نحو اقتصاد منخفض الكربون وفعال، ويتناغم مع “مكافحة التنافس الداخلي”. من ناحية أخرى، فإن التخلص من القدرات الإنتاجية القديمة سيساعد على كبح المنافسة غير المنظمة، بينما يدمج التحول الأخضر وتحديث الصناعات لتعزيز القدرة التنافسية الأساسية للصناعات التقليدية، وتحقيق مكاسب مزدوجة في خفض الكربون وتحسين الجودة.

باختصار، في عام 2026، باعتباره بداية “الخطة الخمسية الخامسة عشرة”، من خلال ترقية الاستهلاك الخدمي وتحسين أرباح الشركات، وتطوير “قوة الإنتاج الجديدة”، وتعزيز الطلب الداخلي، ورفع القدرة التنافسية العالمية، فإن الصين تقف على أعتاب نموذج تنموي جديد، مع التركيز على الإصلاح والتنمية عالية الجودة.