حكم المحكمة العليا بشأن التعريفات يظلل مسار سعر الفائدة للبنك الاحتياطي الفيدرالي بعد عام من الاضطرابات

بواسطة هوارد شنايدر وأن سافير

السبت، 21 فبراير 2026 الساعة 8:06 صباحًا بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 3 دقائق

بواسطة هوارد شنايدر وأن سافير

20 فبراير (رويترز) - حكم المحكمة العليا ضد مجموعة واسعة من رسوم التعريفات التي فرضتها إدارة ترامب يثير أسئلة جديدة لصانعي سياسات الاحتياطي الفيدرالي الذين قضوا العام الماضي في محاولة لفهم كيف ستؤثر الضرائب المرتفعة بشكل حاد على الواردات على التضخم والمسار الاقتصادي.

العديد منهم اكتسبوا مؤخرًا الثقة في أن الزيادات السعرية التي سببتها التعريفات العام الماضي ستتراجع قريبًا. الآن، يُجبرون على التساؤل عما إذا كانت العملية قد تُعكس أو تُعلق بينما تبحث الإدارة عن طرق بديلة لإعادة فرض نفس الضرائب تحت سلطة أخرى. وفي الوقت نفسه، يُترك البنك المركزي يتخبط بشأن النتيجة، ويواجه قرارًا أكثر تعقيدًا بشأن موعد أو إذا ما كان ينبغي استئناف خفض أسعار الفائدة.

قال رافائيل بوستيك، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا، خلال ظهور في برمنغهام، ألاباما: “هل هناك حاجة لسداد الشركات التي دفعت؟… إذا كان الأمر كذلك، فسيكون ذلك اضطرابًا كبيرًا”. “هل يتسبب ذلك في عودة الشركات إلى نماذج أعمالها القديمة حول مكان حصولها على إمداداتها؟… هل سيكون هناك وسيلة أخرى لوضع جميع تلك الرسوم على نفس المستوى أم هناك قيود؟”

كانت عدم اليقين الجديدة حول توقعات البنك المركزي واضحة في أسواق العقود الآجلة لمعدلات الفائدة، حيث راهن المتداولون على اتجاه تكاليف الاقتراض. وتذبذبت تلك الأسواق يوم الجمعة بين رهانات بأن البنك المركزي سيبدأ في خفض المعدلات مرة أخرى في يونيو أو سينتظر حتى يوليو، مما يعكس التعقيدات التي أدخلها حكم المحكمة العليا.

هل ستؤجل الشركات زيادات الأسعار المخططة بسبب الحكم، مما يقلل التضخم؟ هل ستؤخر التوظيف أو الاستثمار بسبب عدم اليقين، كما فعل الكثيرون العام الماضي؟

قال وزير الخزانة سكوت بيسنت إن النزاع القانوني حول استرداد الضرائب غير الصالحة قد يستغرق “أسابيع، شهور، سنوات” ليتم حله. وفي الوقت نفسه، ستفرض الإدارة رسوم واردات بديلة بموجب السلطات التي وصفها بيسنت بأنها مجربة جيدًا لملء فجوة التعريفات التي تركها حكم المحكمة العليا 6-3.

قال بيسنت لمجتمع الاقتصاد في دالاس: “لا ينبغي لأحد أن يتوقع أن إيرادات التعريفات ستنخفض”. وردًا على الحكم، أعلن الرئيس دونالد ترامب يوم الجمعة عن فرض رسوم جديدة فورية بنسبة 10% على الواردات من جميع الدول بالإضافة إلى أي رسوم قائمة.

إذا كانت تعريفات إدارة ترامب الجديدة بديلًا واحدًا مقابل واحد للضرائب القديمة التي فرضت بموجب صلاحيات الطوارئ المعروفة باسم قانون صلاحيات الطوارئ الاقتصادية الدولية (IEEPA)، قال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس، ألبرتو موساليم، لقناة فوكس للأعمال إن توقعاته الاقتصادية لن تتغير كثيرًا.

لا يزال، قال إنه يخطط للتحدث مباشرة مع الرؤساء التنفيذيين لمعرفة كيف يخططون لإدارة التحول.

قال موساليم لقناة فوكس للأعمال إدوارد لورانس: “من الممكن أنه مع بدء الشركات في التفكير في كيفية الانتقال من دفع ضرائب IEEPA إلى دفع نوع مختلف من الضرائب، قد يُدخل ذلك فترة من عدم اليقين للشركات”.

بالنسبة لرئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في دالاس، لوري لوجان، فإن الحكم يعني أيضًا نقصًا جديدًا في الوضوح. وقالت في نيويورك: “إنه شيء سنوليه اهتمامنا، لكن ليس لدي أي وجهة نظر محددة”.

(تقرير من هوارد شنايدر، مايكل س. ديربي، أن سافير، وأندريا شلال؛ تحرير ليزا شوماكر)

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات