محفظة العملات الرقمية مقابل المنصة: مخاطر الرهن العقاري التي يجب أن تعرفها

عام 2022، تلاشي سوق العملات الرقمية أوقع العديد من المستثمرين في صمت تام: انخفاض درجات الحرارة في السيليكون فالي، والمنصات الرقمية - كلاهما كانا منصات يعتقد الناس أن أصولهم فيها آمنة. لم تكن آمنة. كانت الحالة بأكملها تثير تحديات حقيقية: إذا لم تكن تدير محفظتك الرقمية بنفسك، فالأصول في الواقع مملوكة لشخص آخر.

ماذا حدث في عام 2022: عندما دمر الرهن العقاري المنصات

تذكر كلمة واحدة: الرهن العقاري. هو عندما تأخذ منصة أموال المستخدمين وتقوم بإقراضها لآخرين (غالبًا صناديق التحوط أو منظمات خاضعة للتنظيم الحكومي) بمعدل فائدة أعلى. تبرز المنصة الفرق وتدفع لك نسبة مئوية معينة. الفكرة التجارية بسيطة: كل وظيفة تعمل بشكل صحيح. حتى تتوقف عن العمل.

شبكة السيليكون فالي انهارت لأنها تحملت مخاطر كبيرة جدًا. جزء من الأموال التي استثمرتها لم ينجح في العمل مع بروتوكولات DeFi، وبدلاً من ذلك ظهرت كديون غير مسددة. ولم يتمكن المستخدمون من سحب أموالهم.

أما حالة Voyager فكانت أكثر مباشرة. لقد اقترضوا مئات الملايين من الدولارات من أصول رقمية من شركة Three Arrows Capital (3AC). عندما أعلنت 3AC إفلاسها، أعلنت Voyager أيضًا إفلاسها. وبقي المستخدمون بدون أموال.

الرهن العقاري: رأس مال يعمل مرتين، لكنه يخاطر مرتين

افترض أنك وضعت 1 بيتكوين على منصة تقدم عائدًا سنويًا بنسبة 5%. على السطح، الأمر بسيط: أموالك تنمو. لكن ماذا يحدث في الواقع؟

1. تودع 1 بيتكوين
2. تأخذ المنصة 1 بيتكوين وتقدمها لصندوق تحوط بعائد 8%
3. تدفع لك المنصة 5%
4. تطلب المنصة 3% لنفسها

هذه الهيكلية تشبه طبق الثلج الروسي: كلما زادت الطبقات، زادت المخاطر. إذا لم يتخذ صندوق التحوط (الذي يملك بيتكوين الخاص بك، لكنه لا يعلم بذلك) قرار تداول جيد، فسيتم استغلال بيتكوين الخاص بك.

مخاطر الرهن العقاري المستغل: إفلاس البنك

المشكلة الأساسية هنا: عندما لا تمنح المنصة الطرف الآخر قرضًا، فهي لا تستطيع سداد دينك. هذا هو سيناريو إفلاس البنك:

المنصة → صندوق التحوط (المقترض B) → أصولك تصبح غير متاحة. إذا لم ينجح صندوق التحوط في أداء ما بدأ به، فإن السلسلة تنهار.

هذه هي الحالة المالية للكيان الذي لا تعرفه. أنت تعتمد على قراراتهم المالية.

ماذا لو طلب العديد من الأشخاص أموالهم في وقت واحد؟

في فترات تقلب السوق، غالبًا ما يقرر المستخدمون سحب أصولهم في نفس الوقت. يُعرف هذا باسم “سحب البنك”. إذا لم تكن المنصة قادرة على تمويل قروض طويلة الأمد أو استثمارات غير سائلة، فلن تتمكن من تلبية طلبات الجميع دفعة واحدة.

متى يحدث ذلك عادةً؟ عادةً: يتوقف النظام، ثم ينهار.

المدين مقابل الحامي: القانون لا يسرع

في حسابات الوساطة التقليدية (مثل الولايات المتحدة)، يُفرض حد للرهن العقاري: لا يزيد عن 140% من رصيد القرض الكلي. هذا لضمان التأمين.

أما في عالم العملات الرقمية؟ القوانين لا تزال قيد التطوير. العديد من المنصات أبلغت عن تهديدات في شروط الخدمة: مع إيداع أموالك، تصبح ملكية أصولك لهم. عند الإفلاس، يُنظر إلى المودع - أنت - غالبًا على أنه “مقرض مضمون”، وهو تعبير آخر يعني أنك في الصف الأخير للدفع.

كيف تقلل من مخاطر الرهن العقاري المستغل: نصيحتي الأولى ببساطة

الأهم: محفظتك، تحكمك الخاص

أفضل طريقة لتجنب مخاطر الرهن العقاري المستغل هي استخدام محفظة خاصة بك، أنت فقط تتحكم فيها. إذا كانت مفاتيحك الخاصة ملكك، فلا يمكن للمنصة أن تقرض بيتكوين الخاص بك لشخص آخر. كلمة “محفظتك” هنا مهمة جدًا، لأنها تعني أن ملكية الأصول بيدك، وليس للمنصة.

ثانيًا: اقرأ الشروط الصغيرة

قبل أن تضع أموالك، اقرأ شروط الخدمة بعناية. ابحث عن عبارات مثل “نقل الحقوق” أو “حق الرهن”. هذه مصطلحات الرهن العقاري بشكل احترافي.

ثالثًا: كن حذرًا من العوائد العالية

كن متشككًا إذا عرضت منصة عوائد تصل إلى 15% أو 20% أو أكثر سنويًا. إذا كانت المنصة تقدم ذلك، غالبًا ما يكون مرتبطًا بمخاطر عالية جدًا، وربما استراتيجيات رهن عقاري مستغل.

رابعًا: استخدم حسابات منفصلة

بعض الخدمات المؤسساتية تقدم حسابات منفصلة للأموال. هذا مهم: أصولك تبقى معزولة عن أصول المنصة.

الدرس الرئيسي: المفتاح هو محفظتك الخاصة

الاعتماد على الرهن العقاري أمر معقد. من ناحية، يساهم في سيولة السوق ويتيح لك جني أرباح من أصول غير نشطة. ومن ناحية أخرى، يخلق مخاطر نظامية، قد تؤدي إلى الإفلاس وخسائر رأس المال.

وفي النهاية، القرار يعود إليك. لكن تذكر الحكمة القديمة: “إذا كانت المفاتيح في يدك، فالنقود في يدك”. إذا كانت محفظتك الرقمية تحت سيطرتك فقط، فإن مخاطر الرهن العقاري تقتصر على من يودعون على المنصات.

الحقيقة الأساسية: محفظتك، تحكمك، أمانك.