قد تؤدي اضطرابات الذكاء الاصطناعي إلى حدوث "صدمة للنظام" في أسواق الائتمان، وفقًا لمحلل UBS

مكعب الشبكة | ايستوك | جيتي إيماجز

لقد كانت سوق الأسهم سريعة في معاقبة شركات البرمجيات وغيرها من الشركات التي يُعتقد أنها خاسرة من طفرة الذكاء الاصطناعي في الأسابيع الأخيرة، لكن أسواق الائتمان من المحتمل أن تكون المكان التالي الذي تظهر فيه مخاطر اضطراب الذكاء الاصطناعي، وفقًا لمحلل UBS ماثيو ميش.

من المتوقع أن تتعثر عشرات المليارات من الدولارات من القروض الشركاتية خلال العام المقبل مع تعرض الشركات، خاصة شركات البرمجيات وخدمات البيانات المملوكة للملكية الخاصة، لضغوط من تهديد الذكاء الاصطناعي، قال ميش في مذكرة بحثية يوم الأربعاء.

“نحن نُقيم جزءًا مما نسميه سيناريو اضطراب سريع وعدواني”، قال ميش، رئيس استراتيجية الائتمان في UBS، لمقابلة مع CNBC.

قال المحلل في UBS إنه وزملاؤه ساروا بسرعة لتحديث توقعاتهم لهذا العام وما بعده لأن النماذج الأخيرة من Anthropic وOpenAI سرعت من توقعات وصول اضطراب الذكاء الاصطناعي.

“السوق كان بطيئًا في التفاعل لأنه لم يعتقد حقًا أنه سيحدث بهذه السرعة”، قال ميش. “يجب على الناس إعادة معايرة الطريقة التي ينظرون بها إلى تقييم الائتمان لهذا الخطر، لأنه ليس قضية عام 2027 أو 2028.”

تصاعدت مخاوف المستثمرين حول الذكاء الاصطناعي هذا الشهر مع تحول السوق من رؤية التكنولوجيا كقصة مد وجزر لصالح شركات التكنولوجيا إلى ديناميكية أكثر من فائز يأخذ كل شيء حيث تهدد Anthropic وOpenAI وغيرها من الشركات المنافسين الحاليين. تعرضت شركات البرمجيات أولاً وأشدها، لكن سلسلة من عمليات البيع المستمرة ضربت قطاعات متنوعة مثل التمويل والعقارات والنقل بالشاحنات.

في مذكرته، وضع ميش ومحللون آخرون من UBS سيناريو أساسيًا يتوقع أن يواجه المقترضون من القروض المرفوعة والائتمان الخاص ما بين 75 مليار دولار و120 مليار دولار من التخلف عن السداد الجديد بحلول نهاية هذا العام.

حسب حساب CNBC، استُخدمت تقديرات ميش لزيادات تصل إلى 2.5% و4% في حالات التخلف عن السداد للقروض المرفوعة والائتمان الخاص على التوالي، بحلول أواخر 2026. وهذه الأسواق يقدر حجمها بـ1.5 تريليون دولار و2 تريليون دولار على التوالي.

‘أزمة ائتمان’؟

لكن ميش أشار أيضًا إلى احتمال حدوث انتقال أكثر سرعة وألمًا للذكاء الاصطناعي، حيث تتضاعف حالات التخلف عن السداد بمقدار الضعف مقارنة بالتوقعات الأساسية، مما يقضي على التمويل للعديد من الشركات، على حد قوله. يُعرف هذا السيناريو في مصطلحات وول ستريت بـ"مخاطر الذيل".

“سيكون للأثر التابع أن تتعرض أسواق القروض لأزمة ائتمان”، قال. “سيحدث إعادة تسعير واسعة للائتمان المرفوع، وسيكون هناك صدمة للنظام تأتي من الائتمان.”

بينما تتزايد المخاطر، فإنها ستخضع لجدول زمني لاعتماد الذكاء الاصطناعي من قبل الشركات الكبرى، وسرعة تحسين نماذج الذكاء الاصطناعي، وعوامل غير مؤكدة أخرى، وفقًا للمحلل في UBS.

“نحن لا نُعلن بعد عن سيناريو مخاطر الذيل، لكننا نتحرك في ذلك الاتجاه”، قال.

عادةً ما يُعتبر القروض المرفوعة والائتمان الخاص من بين الزوايا الأكثر خطورة في الائتمان الشركاتي، لأنها غالبًا تمول شركات ذات تصنيف استثماري أدنى، والكثير منها مدعوم من قبل الملكية الخاصة ويحمل مستويات أعلى من الديون.

عندما يتعلق الأمر بتجارة الذكاء الاصطناعي، يمكن تصنيف الشركات إلى ثلاث فئات رئيسية، وفقًا لميش: الأولى هي منشئو نماذج اللغة الكبيرة الأساسية مثل Anthropic وOpenAI، وهي شركات ناشئة ولكن قد تصبح قريبًا شركات كبيرة مدرجة في السوق.

الثانية هي شركات البرمجيات ذات التصنيف الاستثماري مثل Salesforce وAdobe التي تمتلك موازنات قوية ويمكنها تطبيق الذكاء الاصطناعي لمواجهة المنافسين.

الفئة الأخيرة هي مجموعة شركات البرمجيات وخدمات البيانات المملوكة للملكية الخاصة ذات المستويات العالية من الديون.

“الفائزون في هذا التحول بأكمله — إذا أصبح، كما نعتقد بشكل متزايد، تغييرًا سريعًا وملحوظًا جدًا أو شديدًا — فإن الفائزين من المحتمل أن يكونوا أقل من تلك الفئة الثالثة”، قال ميش.

شاهد الآن

فيديو2:3802:38

كيان الملكية الخاصة في التكنولوجيا في شكله الحالي ميت، يقول كيم من Lightspeed

إغلاق السوق: الوقت الإضافي