أرباح فورد: التكاليف تحت السيطرة على الرغم من الرسوم والتحديات الجديدة

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لشركة فورد

• تقدير القيمة العادلة: 16 دولارًا
• تصنيف مورنينجستار: ★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار: لا يوجد
• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار: مرتفع

ما رأيناه في أرباح فورد

حقق سهم فورد (F) للربع الرابع من عام 2025 أرباحًا مخففة معدلة قدرها 0.13 دولار للسهم، متخلفًا عن التوقعات التي كانت 0.19 دولار وفقًا لمؤسسة LSEG، لكن السهم ارتفع قليلاً في التداول بعد ساعات العمل بعد أن قدمت فورد توجيهًا قويًا للأرباح المعدلة لعام 2026 يتراوح بين 8 مليارات و10 مليارات دولار.

لماذا يهم الأمر: قبل الإعلان عن الأرباح، كان التوجيه لعام 2026 وتأثير حريق مصنع نوفيلس على الألمنيوم لإنتاج سلسلة F من النقاط الرئيسية للقلق. التوجيه للأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBIT) عند منتصف الطريق أعلى بنسبة 32% من أرباح 2025 التي كانت 6.8 مليار دولار، وأخذت نوفيلس 2 مليار دولار من أرباح 2025، كما فعلت تكاليف الرسوم الجمركية الصافية.

• سيكون إجمالي أرباح الشركة لعام 2026 موجهًا نحو النصف الثاني من العام بمجرد استئناف مصنع نوفيلس للعمل، ومن المحتمل أن يكون بين مايو وسبتمبر. تقوم فورد باستيراد الألمنيوم الإضافي، مما سيضيف تكاليف تتراوح بين 1.5 مليار و2 مليار دولار في 2026، لكن نوفيلس ستأخذ مليار دولار من أرباح 2026.
• من المتوقع أن يعوض انخفاض تكاليف المواد والضمان بمقدار مليار دولار، بالإضافة إلى تقليل تأثير الرسوم الجمركية بمقدار مليار دولار، التكاليف الأعلى للمدخلات مثل ذاكرة الحاسوب، مما يحافظ على التكاليف الإجمالية ثابتة مقارنة بعام 2025. يفترض التوجيه أن مبيعات الصناعة الأمريكية ستكون بين 15 مليون و16 مليون وحدة تقريبًا.

النتيجة النهائية: نحتفظ بتقدير القيمة العادلة البالغ 16 دولارًا لشركة فورد بدون حصن اقتصادي، وسنعيد تقييم جميع مدخلات النموذج عند تحديث نموذجنا لملف 10-K. نحن سعداء برؤية التقدم المستمر في السيطرة على التكاليف ونرى إمكانية لتحقيق مفاجآت إيجابية في أرباح 2026، بشرط عدم حدوث ركود اقتصادي في الولايات المتحدة.

• التدفقات النقدية الخارجة من خسائر السيارات الكهربائية (انظر ملاحظتنا بتاريخ 16 ديسمبر) لا تزال تبلغ 5.5 مليار دولار عبر 2026-2027. التحول من السيارات الكهربائية لإنشاء شركة تخزين الطاقة فورد سيكلف 2 مليار دولار، منها 1.5 مليار دولار في 2026. تمتلك فورد سيولة ممتازة بقيمة 49.8 مليار دولار، بما في ذلك 28.7 مليار دولار نقدًا.
• تحدث الرئيس التنفيذي جيم فارلي عن فوائد التكاليف لأوروبا من الشراكة مع فولكس فاجن ورينو. تشير تقارير وسائل الإعلام الأخيرة إلى أن شركة جيلي الصينية قد تستخدم القدرة الزائدة لشركة فورد في إسبانيا، لذلك لن نكون مندهشين من إعلان هذا العام عن المزيد من الشراكات.