مسؤول كبير في شركة استثمار خاص يصرح بصراحة أن إدارة مخاطر الصناعة فشلت: كان ينبغي أن نرى فقاعة البرمجيات قبل ثلاث سنوات

قال مسؤول كبير في شركة إدارة أصول أبلو العالمية إن صناعة الأسهم الخاصة تواجه فترة طويلة من الألم في استثمارات البرمجيات، بسبب عدم إدراك القطاع في الوقت المناسب أن التقنيات الجديدة مثل الذكاء الاصطناعي ستقلب موازين هذا القطاع الذي لطالما كان من أكثر القطاعات جذبًا للاستثمار الخاص.

قال ديفيد سامبور، الشريك في أبلو والمشرف المشترك على الأسهم الخاصة، في مقابلة إن “الناس بدأوا يدركون الآن أن هناك تصادمات متعددة على الطريق السريع للاستثمار في البرمجيات. في الواقع، كانت كل العلامات واضحة منذ عام 2022.”

وأشار سامبور إلى أنه قبل حوالي ثلاث سنوات، أطلقت شركة OpenAI روبوت الدردشة الذكي ChatGPT، بالإضافة إلى ارتفاع أسعار الفائدة، مما أدى إلى موجة بيع واسعة في أسهم التكنولوجيا خلال الأسابيع الأخيرة، والتي كانت السبب الرئيسي في اضطراب السوق.

وفي الآونة الأخيرة، استمرت وول ستريت في بيع أسهم البرمجيات، حيث يخشى المستثمرون من أن أدوات الذكاء الاصطناعي الجديدة من شركات مثل أنثروبيك قد تجعل مزودي خدمات البرمجيات الحالية، مثل مزودي “البرمجيات كخدمة” (SaaS)، قديمة في النهاية.

وفي وقت سابق من اليوم، أضافت شركة أنثروبيك وظيفة جديدة إلى نموذج الذكاء الاصطناعي الخاص بها، تسمح له بمسح الثغرات الأمنية في قواعد الشفرة البرمجية. نتيجة لذلك، انخفضت أسهم CrowdStrike وCloudflare بأكثر من 7%.

يمتلك قطاع الأسهم الخاصة تعرضًا كبيرًا في مجال SaaS، لأنه يقدر أن هذه الشركات توفر نماذج دخل مستقرة وقابلة للتوقع، تعتمد على قاعدة عملاء وفية. خلال السنوات الماضية، كانت استثمارات شركات الأسهم الخاصة في هذا المجال ضخمة، حيث سجلت رقمًا قياسيًا بلغ 348 مليار دولار في عام 2021.

قال سامبور: “هل وقعنا في التفكير الجماعي، حيث تركز 30% إلى 40% من عمليات الاستحواذ على شركات البرمجيات؟ من وجهة نظر لاحقة، هذا يُعد إشارة خطرة جدًا. وعند مراجعة هذه المرحلة، سيكتشف المرء أن هذا كان فشلًا في إدارة المخاطر.”

مع اقتراب العديد من استثمارات البرمجيات خلال جائحة كورونا من نهاية دورة الاحتفاظ التقليدية، يزداد القلق في السوق بشأن قدرة هذه الشركات على بيع أصولها بأسعار مناسبة وتحقيق عوائد. وقد يؤدي ذلك أيضًا إلى إضرار خطط جمع التبرعات للمؤسسات الخاصة، ويضعف قدرتها على إبرام صفقات جديدة.

قال سامبور إن القطاع بحاجة إلى إجراء “إعادة ضبط عاجلة” لتقييماته، حيث يعيد المستثمرون تقييم النماذج الاقتصادية والنمو المستقبلي لشركات البرمجيات. وأضاف: “عندما تبيع هذه الشركات فعليًا، سترى النتائج، وهذه العملية تتطلب وقتًا لتظهر بشكل كامل.”

حتى 31 ديسمبر من العام الماضي، بلغ حجم أصول إدارة أبلو حوالي 938 مليار دولار. ووفقًا لسامبور، فإن قطاع الأسهم الخاصة في الشركة “لا يوجد تعرض له على الإطلاق” في مجال البرمجيات، وأن التعرض على مستوى المجموعة بأكملها أقل من 2%.

ومع ذلك، لا تزال أسهم أبلو تتأثر بصناعة التكنولوجيا، حيث انخفضت بأكثر من 14% هذا العام.

ذكر فريق إدارة الأسهم الخاصة في أبلو، بما في ذلك سامبور، في رسالة أرسلها هذا الأسبوع للعملاء أن الشركة قررت “تجنب هذا القطاع لأسباب تتعلق بالاستثمار وإدارة المخاطر، وليس كرفض شامل للصناعة.”

وأشاروا إلى أن صناعة البرمجيات تضم الفائزين والخاسرين، لكن “في صناديق الأسهم ذات الرافعة المالية، نعتقد أن العوائد المحتملة لا تتناسب مع المخاطر.” وأضافوا أن أبلو ستواصل البحث عن فرص جديدة نتيجة اضطرابات السوق.

كما حاولت مؤسسات استحواذ أخرى طمأنة المستثمرين مؤخرًا، مؤكدة أن تعرضها في مجال البرمجيات محدود أو يمكن السيطرة عليه. وذكرت تقارير أن شركة Thoma Bravo وVista Equity Partners قد عقدتا اجتماعات مع المستثمرين لتخفيف المخاوف.

(المصدر: وكالة فايانشال نيوز)