إيثريوم (ETH) تكسر النمط وسط تراجع بقيمة 20 مليار دولار في التمويل اللامركزي — لماذا لا تزال الحيتان تشتري؟

أناندا بانيرجي

الأربعاء، 11 فبراير 2026 الساعة 7:00 مساءً بتوقيت GMT+9 قراءة لمدة 5 دقائق

في هذا المقال:

ETH-USD

-3.86%

انخفض سعر إيثريوم بأكثر من 5% خلال الأيام القليلة الماضية وتراجع الآن تحت هيكل قصير الأمد رئيسي. في 10 فبراير، هبط ETH دون مستوى 1980 دولار بعد فشله في الحفاظ على قناة انتعاش ضيقة. تلا ذلك انخفاض حاد في نشاط التمويل اللامركزي وضعف التدفقات المؤسسية. ومع ذلك، على الرغم من الضغوط، بدأ كبار المالكين في الشراء مرة أخرى.

السؤال بسيط: هل هذا تراكم مبكر، أم مجرد توقف مؤقت قبل هبوط آخر؟

اختراق النمط يؤكد ضعف دعم “المال الكبير”

شكل انتعاش إيثريوم الأخير من أوائل فبراير داخل علم دب. هذا الهيكل كان بمثابة محاولة انتعاش قصيرة الأمد، وليس انعكاس اتجاه. في 10 فبراير، انخفض السعر تحت الحد الأدنى للعلم، مما أدى إلى كسر النمط مع احتمال هبوط يزيد عن 50%، كما تم التنبؤ به في تحليل سابق لإيثريوم.

كانت هذه الحركة مهمة لأنها حدثت جنبًا إلى جنب مع تدفق أموال ضعيف.

يقيس تدفق المال تشاكن، أو CMF، ما إذا كانت رؤوس الأموال تدخل أو تخرج من أصل معين باستخدام السعر والحجم. عندما يتحرك CMF فوق الصفر، غالبًا ما يدل على شراء مؤسسي كبير الحجم. وعندما يبقى أدناه، فإنه يشير إلى ضعف المشاركة.

بين 6 و9 فبراير، ارتد ETH، لكن CMF لم يتجاوز الصفر أبدًا. وفشل أيضًا في كسر خط الاتجاه الهابط. هذا يعني أن الانتعاش كان يفتقر إلى دعم قوي من المستثمرين الكبار.

تم تفعيل هيكل الانهيار: TradingView

هل تريد المزيد من رؤى الرموز مثل هذه؟ اشترك في النشرة الإخبارية اليومية للعملات الرقمية من محرر هارش نوتاريا هنا.

بعبارات بسيطة، تحرك السعر للأعلى، لكن الأموال الجادة لم تتبع بشكل قوي بما يكفي. عندما تحدث الانتعاشات بدون دعم قوي من CMF، فهي غالبًا ما تفشل. وهذا بالضبط ما حدث هنا. بمجرد أن توقف زخم الشراء، استعاد البائعون السيطرة ودفعوا ETH نحو الانخفاض.

هذا يؤكد أن كسر النمط لم يكن عشوائيًا. ربما كان مدعومًا بتراجع تدفقات المال الكبير. لكن الضعف الفني وحده لا يفسر الصورة الكاملة.

إجمالي القيمة المقفلة وتدفقات البورصات تكشف عن مشكلة هيكلية

مشكلة أعمق تكمن داخل نشاط التمويل اللامركزي لإيثريوم.

إجمالي القيمة المقفلة، أو TVL، يقيس كم من المال مخزن داخل منصات التمويل اللامركزي. يعكس الاستخدام الحقيقي، والتزام رأس المال، والثقة على المدى الطويل. عندما يرتفع TVL، يقوم المستخدمون بقفل الأموال. وعندما ينخفض، يخرج رأس المال.

جمع محللو BeInCrypto بين لوحات تحكم TVL وتدفقات البورصات لعرض نمط واضح.

في 13 نوفمبر، كان TVL في التمويل اللامركزي عند 75.6 مليار دولار. في نفس الوقت، كان سعر ETH حوالي 3232 دولار. كان التغير في صافي مراكز البورصات سلبيًا بشكل كبير، مما يدل على أن المزيد من العملات كانت تخرج من البورصات أكثر مما تدخل. ربما كان المستثمرون ينقلون ETH إلى الحفظ الذاتي.

استمرارية القصة

تأثير TVL على تدفقات البورصات والسعر: Glassnode

كان ذلك إعدادًا صحيًا.

بحلول 31 ديسمبر، انخفض TVL إلى حوالي 67.4 مليار دولار. هبط ETH إلى 2968 دولار. تحولت تدفقات البورصات إلى إيجابية. تم نقل حوالي 1.5 مليون ETH إلى البورصات. زاد ضغط البيع. الآن، لننظر إلى فبراير.

تاريخ TVL وزيادة تدفقات البورصات: Glassnode

في 6 فبراير، وصل TVL في التمويل اللامركزي إلى أدنى مستوى له خلال ثلاثة أشهر عند 51.7 مليار دولار. وكان سعر ETH قريبًا من 2060 دولار. تراجعت التدفقات الخارجة من البورصات بشكل حاد (وصل خط المركز الصافي إلى ذروته المحلية). على الرغم من أن التدفقات الصافية ظلت سلبية قليلاً، إلا أن ضغط الشراء انهار، كما يوضح ذروة 6 فبراير. هذا يظهر علاقة متكررة.

عندما ينخفض TVL، ترتفع التدفقات الداخلة أو تضعف التدفقات الخارجة. هذا يعني أن رأس المال يتحول من الاستخدام طويل الأمد نحو البيع المحتمل.

حتى 10 فبراير، تعافى TVL فقط إلى حوالي 55.5 مليار دولار، بانخفاض يقارب 20 مليار دولار عن مستويات منتصف نوفمبر. لا يزال قريبًا من أدنى مستوى خلال ثلاثة أشهر. بدون انتعاش أقوى، من المحتمل أن يعود ضغط الجانب الآخر من السوق. لذلك، فإن كسر النمط يحدث بينما يظل الاستخدام الأساسي لإيثريوم ضعيفًا.

هذه مشكلة هيكلية، وليست مجرد مشكلة في الرسم البياني.

تراكم الحيتان وتكلفة الأساس تفسران دعم سعر إيثريوم

على الرغم من ضعف المؤشرات الفنية وتراجع TVL، لم يخرج الحيتان بالكامل.

تتبع عروض الحيتان كمية ETH التي يحتفظ بها المحافظ الكبيرة، باستثناء البورصات. منذ 6 فبراير، انخفضت حيازة الحيتان من حوالي 113.91 مليون ETH إلى ما يقرب من 113.56 مليون. أكد ذلك التوزيع خلال الانهيار. لكن خلال الـ24 ساعة الماضية، توقفت هذه الاتجاهات.

حيازات الحيتان: Santiment

ارتفعت الحيازات قليلاً، من 113.56 مليون ETH إلى 113.62 مليون، مما يظهر تراكمًا صغيرًا. هذا يشير إلى أن الحيتان تختبر الدعم بدلاً من الالتزام الكامل.

يصبح السبب واضحًا عند النظر إلى بيانات تكلفة الأساس.

خرائط حرارة تكلفة الأساس تظهر أماكن شراء مجموعات كبيرة من المستثمرين لعملاتهم. غالبًا ما تعمل هذه المناطق كدعم لأن المالكين يدافعون عن أسعار دخولهم. بالنسبة لإيثريوم، توجد مجموعة رئيسية بين 1879 و1898 دولار. تم تجميع حوالي 1.36 مليون ETH في هذا النطاق. مما يجعله منطقة طلب قوية.

خريطة حرارة تكلفة الأساس: Glassnode

السعر الحالي يتراوح فوق هذه المنطقة بقليل.

طالما بقي ETH فوق هذا النطاق، فإن الحيتان لديها حافز للدفاع عنه. الانخفاض أدناه سيدفع العديد من المالكين إلى خسائر وربما يؤدي إلى زيادة البيع. هذا يفسر الحذر في الشراء.

الحيتان لا تراهن على انتعاش. ربما تحمي منطقة تكلفة حاسمة.

من هنا، يتضح هيكل سعر إيثريوم.

الدعم يقف بالقرب من 1960 دولار ثم 1845 دولار. إغلاق يومي أدنى من 1845 دولار سيكسر تجمع تكلفة الرئيسي ويؤكد مخاطر هبوط أعمق. إذا حدث ذلك، فإن المناطق الرئيسية التالية للهبوط تقع بالقرب من 1650 و1500 دولار.

تحليل سعر إيثريوم: TradingView

على الجانب العلوي، يجب على ETH استعادة 2150 دولار لاستقرار السعر. فقط فوق 2780 دولار ستضعف الهيكل الهابط الأوسع. حتى ذلك الحين، تظل الانتعاشات ضعيفة.

اقرأ القصة الأصلية إيثريوم (ETH) تكسر النمط وسط تراجع بقيمة 20 مليار دولار في التمويل اللامركزي — لماذا لا تزال الحيتان تشتري؟ بقلم أناندا بانيرجي على beincrypto.com

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات