قد يكون السوق الصاعد القادم للبيتكوين غير مرتبط بسياسة التيسير النقدي، وفقًا لـ ProCap Financial

الحكمة التقليدية التي تربط دورات السوق الصاعدة لبيتكوين بسياسات التيسير النقدي تواجه تدقيقًا جديدًا. اقترح جيف بارك، المدير التنفيذي للاستثمار في بروكاب فاينانشال، مؤخرًا أن على المستثمرين إعادة التفكير في هذا الافتراض الراسخ. تتحدى وجهة نظره الفكرة القائلة إن خفض أسعار الفائدة والتيسير الكمي يظلان المحركين الأساسيين لارتفاع سعر بيتكوين.

إعادة التفكير في رواية التيسير النقدي لنمو بيتكوين

تشير تحليلات بارك إلى وجود نموذج اقتصادي ناشئ حيث قد لا تكون التدابير التحفيزية التقليدية العامل الحاسم في دفع دورات السوق الصاعدة لبيتكوين بعد الآن. ويؤكد أن الارتفاعات السابقة لبيتكوين كانت تعتمد بشكل كبير على تسهيلات البنوك المركزية — والمنطق هو أنه عندما تتدفق السيولة إلى الأسواق المالية من خلال انخفاض الفوائد وبرامج التيسير الكمي، تستفيد الأصول البديلة مثل بيتكوين من البحث عن العائد.

ومع ذلك، قد يتغير هذا العلاقة. يقترح بارك أن بيتكوين قد يدخل ما يسميه مرحلة “بيتكوين المرتبطة إيجابيًا”، مما يغير بشكل أساسي حسابات الاستثمار حول الأصول الرقمية.

صعود بيتكوين المرتبطة إيجابيًا في بيئة ارتفاع الفوائد

يمثل مفهوم بيتكوين المرتبطة إيجابيًا خروجًا ملحوظًا عن أنماط السوق التاريخية. في هذا السيناريو، سترتفع أسعار بيتكوين حتى مع تشديد الاحتياطي الفيدرالي للسياسة النقدية ورفع أسعار الفائدة — وهي ظروف كانت تقليديًا ستضغط على الأصول عالية المخاطر.

مثل هذا التطور سيشير إلى أن بيتكوين يتطور ليصبح أكثر من مجرد “لعب سيولة” يعتمد على فترات التيسير. بدلاً من ذلك، سيضع بيتكوين كأصل قادر على الازدهار استنادًا إلى خصائصه الأساسية وديناميكيات السوق الخاصة به، مستقلًا عن توجهات السياسة النقدية للبنك المركزي.

التداعيات على افتراضات النظام المالي

يحمل فرضية بارك تداعيات مهمة حول كيفية فهمنا للأسواق المالية وتسعير الأصول. إذا كان بإمكان بيتكوين أن يقدر بالفعل خلال فترات ارتفاع الفوائد، فسيواجه العديد من الافتراضات الأساسية المدمجة في منطق النظام المالي، بما في ذلك آلية تسعير المعدل الخالي من المخاطر، وهيمنة الدولار الأمريكي التاريخية، وأساليب تسعير منحنى العائد التقليدية.

يعكس هذا التحول المحتمل نضوج دور بيتكوين ضمن الأسواق المالية العالمية. بدلاً من أن يكون مستفيدًا رئيسيًا من الفائض النقدي، قد يتحول بيتكوين إلى فئة أصول هيكلية ذات ديناميكيات تسعير مستقلة خاصة بها. بالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون دورة السوق الصاعدة القادمة، يقترح هذا الإطار أن مؤشرات السياسة النقدية التقليدية قد لا تكون بعد الآن مؤشرات كافية لاتجاه بيتكوين.