تايلاند رسمت خارطة طريقها في مشتقات العملات الرقمية: خارطة تنظيمية أكثر طموحًا

لقد شكلت تايلاند نقطة تحول في استراتيجيتها لدمج الأصول الرقمية في الأسواق الرسمية. وافق مجلس الوزراء التايلاندي على تعديلات مهمة على إطارها التنظيمي للسماح للعملات المشفرة بالعمل كأصول أساسية في عقود المشتقات المنظمة. يمثل هذا التحرك اعترافًا رسميًا بالأصول الرقمية كأدوات استثمار شرعية ضمن الهيكل المالي للبلاد.

وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات في تايلاند، تهدف هذه الإصلاحات إلى “تعزيز نمو السوق بشكل أكثر شمولية، وتسهيل التنويع وإدارة المخاطر بشكل أكثر فعالية، بالإضافة إلى توسيع فرص الاستثمار لمجموعة أوسع من المشاركين”. ويستجيب التغيير التنظيمي لواقع السوق الذي كان يحدث بالفعل في الممارسة، ولكن بدون الإطار القانوني المناسب.

من الإطار المقيد إلى الانفتاح: كيف أعادت تايلاند رسم نهجها التنظيمي

لم يبدأ المسار التنظيمي لتايلاند في مجال العملات المشفرة بالأمس. في عام 2018، أصدر المرسوم الطارئ بشأن شركات الأصول الرقمية الذي منح هيئة الأوراق المالية والبورصات السلطة على مراقبة البورصات ومصدري الرموز. على مدى سنوات، كان النهج في المقام الأول مقيدًا: تراخيص محدودة، حماية أساسية للمستثمرين، وضوابط على المدفوعات بالعملات المشفرة.

ومع ذلك، تطور المسار. قامت الهيئة تدريجيًا بتوسيع صلاحياتها، مضيفة حماية أكثر قوة للمستهلك، وتنظيمات أكثر صرامة لسلوك السوق، وإرشادات حديثة لصناديق الاستثمار. مع مرور الوقت، وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات على تشغيل العملات المستقرة على المنصات المحلية، وسمحت تدريجيًا بمزيد من تعرض الصناديق للأصول الرقمية. إن ترخيص المشتقات المرتبطة بالعملات المشفرة يمثل ذروة هذا التحول من موقف حماية إلى تنظيمي ودمجي.

الهيكل المؤسسي: قطع الأحجية التنظيمية

لن تتصرف لجنة الأوراق المالية والبورصات بشكل أحادي. بالتنسيق مع بورصة العقود الآجلة في تايلاند، ستقوم السلطات بصياغة مواصفات جديدة للعقود تتوافق مع ملف المخاطر الخاص للأصول الرقمية. كما سيتم مراجعة متطلبات الرقابة على البورصات وغرف المقاصة، لضمان أن الكيانات المصرح لها تمتلك القدرات المناسبة.

ويأتي هذا العمل المنسق استجابةً لخطة أوسع لتطوير أسواق رأس المال أُعلنت سابقًا، والتي تتضمن مبادرات التوكننة وتطوير صناديق مؤشرات متداولة مرتبطة بالعملات المشفرة. يعكس هذا الجهد رؤية استراتيجية حول كيفية رغبة تايلاند في تموضعها في منظومة الأصول الرقمية العالمية.

أصوات السوق: بين التفاؤل الحذر والتنبيهات

رحبت الصناعة المحلية بالانفتاح التنظيمي بنبرات متباينة. يشير بيتشابن براتيبافانيش، استراتيجي السياسات ومؤسس Gather Beyond، إلى أن “الأصول الرقمية كانت تعمل بالفعل كأدوات مالية في الممارسة، ولكن بدون وضوح قانوني”. بالنسبة لها، فإن تنظيم هذا الواقع من خلال قانون المشتقات يوفق بين التنظيم والسوق، مما يسمح للهياكل المرتبطة بالعملات المشفرة بتحسين التغطية، وزيادة السيولة، وجذب المشاركة المؤسساتية.

ومع ذلك، أصدرت الخبيرة ذاتها تحذيرًا نقديًا: توسيع النطاق التنظيمي دون تعزيز معايير الإفصاح ومتطلبات رأس المال قد يزيد بشكل كبير من المخاطر النظامية. لا يزال التوازن بين الابتكار والحماية هشًا.

التحدي المعلق: الابتكار بدون ثغرات

تواجه تايلاند الآن مهمة تنفيذ ضوابط قوية مع الحفاظ على بيئة جذابة للابتكار. يجب على الجهات الرقابية مراقبة المنتجات المشتقة الجديدة عن كثب لضمان عدم وجود تعرضات مخفية، وأن تكون الإفصاحات واضحة، وأن تعكس متطلبات رأس المال بشكل مناسب مخاطر تقلبات الأصول الأساسية.

يرسل تحرك تايلاند في مجال المشتقات للعملات المشفرة رسالة واضحة للمراقبين الآخرين في المنطقة: إن الدمج الرسمي للأصول الرقمية ممكن عند تصميمه بعناية. ومع ذلك، فإن النجاح النهائي سيعتمد على قدرة الضمانات على مواكبة نمو السوق.