توقعات بيع جماعي واسعة النطاق لـ CTA: الفرص والتحديات في سوق البيتكوين

شهدت السوق مؤخراً تقلبات أثارت نقاشات حول عمليات البيع التي يقوم بها مستشارو تداول السلع (CTA). أصدرت جولدمان ساكس تحذيراً، مشيرة إلى أن CTA قد يبيع بمقدار 33 مليار دولار على المدى القصير، وفي حالات قصوى قد يصل إلى 80 مليار دولار. هذا التحذير جذب اهتماماً واسعاً، لكن بالنسبة للعديد من المستثمرين، لا يزال مفهوم CTA غامضاً، وما الذي يجعله يؤثر بشكل كبير على السوق.

ما هو CTA ولماذا يهيمن على تقلبات السوق

CTA هو اختصار لـCommodity Trading Advisors (مستشارو تداول السلع)، وهم نوع من المؤسسات الاستثمارية التي تعتمد على نماذج كمية وخوارزميات في عملياتها. تعتمد هذه المؤسسات على مؤشرات تقنية، واستراتيجيات تتبع الاتجاه، وغيرها من القواعد المبرمجة، وعند كسر السعر لمستويات دعم رئيسية، تقوم CTA تلقائياً ببيع مراكزها وفقاً للخوارزمية المحددة. بعبارة أخرى، فإن سلوك CTA غالباً ما يكون سلبيًا وآليًا — عندما تظهر إشارات السوق، تقوم بالبيع وفقاً للبرامج.

هذا يفسر لماذا بدا الانخفاض الأخير غامضاً بعض الشيء. من الناحية الأساسية، لم يصدر الاحتياطي الفيدرالي إشارات متشددة، ولم تظهر البيانات الاقتصادية علامات انهيار، ومع ذلك، تعرض السعر لتراجع حاد. في ظل هذا، أصبح البيع الجماعي من قبل CTA هو القوة الدافعة الرئيسية، وغالباً ما يكون هذا البيع مدفوعاً بالمشاعر والتقنيات، وليس بناءً على تقييمات أساسية منطقية.

ما تكشفه التحليلات الفنية عن نفسية السوق

من خلال بيانات البيتكوين اللحظية، نرى أن السعر حالياً عند 67.72 ألف دولار، بانخفاض 1.28% خلال 24 ساعة. والأهم من ذلك، هو بيانات معدل التداول خلال عطلة نهاية الأسبوع — حتى في فترات استقرار السعر، يظل معدل التداول مرتفعاً. ماذا يعني هذا؟ أن مشاركة السوق لا تزال نشطة، وأن معنويات المتداولين لا تزال غير مستقرة، وأن مستوى النشاط العالي يشير إلى أن المستثمرين لا زالوا غير مطمئنين.

لكن هناك ظاهرة تعكس جانباً آخر من السوق: نسبة المستثمرين الذين يعانون من خسائر حالياً تصل إلى أعلى مستوى لها، ومع ذلك، هؤلاء المستثمرين المحتجزين في مراكزهم لا يبدون في حالة هلع للبيع. هذا التباين يعكس طبيعة السوق المتناقضة — حيث يختار من يجب أن يشعر بالذعر أن يظل ثابتاً، بينما من لا يجب أن يشعر بالذعر يقلق.

الانخفاضات التي لا تدعمها أساسيات السوق غالباً ما تخلق فرصاً

يعلم جميع المشاركين المخضرمين في السوق قاعدة مهمة: عندما يكون الانخفاض غير مدعوم بأساسيات سلبية واضحة، فهذا غالباً يمثل فرصة للقيام بمراكز عكسية. لأن الدفع وراء هذا الانخفاض يأتي من البيع الآلي من قبل CTA، ومن مشاعر السوق قصيرة الأمد، وهذه المشاعر دائماً ما تتعافى مع الوقت.

على الرغم من أن حجم البيع المتوقع من قبل جولدمان ساكس كبير، إلا أن السوق لا يفتقر إلى السيولة، وما ينقص هو الشجاعة على عكس الاتجاه في أوقات الذعر. وعندما يحدث البيع الجماعي، يكون الوقت مناسباً للبحث عن فرص لشراء الأصول بأسعار مغرية.

تأكيدات متعددة من السوق تلوح في الأفق

من خلال إيقاع السوق، من المتوقع أن تتفاعل الأسواق الآسيوية أولاً، تليها استجابة الأسواق الأمريكية عند افتتاح السوق، حيث ستعطي تدفقات الأموال الأوروبية والأمريكية إشارات ثانية. مهما كانت ردود الفعل، فإن المنطق الأساسي يبقى ثابتاً — الفرص الاستثمارية الحقيقية لا تظهر في ظل اليقين والتوافق، بل تتشكل في ظل عدم اليقين والخوف.

عندما يركز الجميع على احتمالية بيع CTA، تكون الفرص الحقيقية في أيدي المستثمرين الذين يجرؤون على البحث عن الطمع وسط الخوف. السؤال ليس عما إذا كانت السوق ستستمر في الانخفاض، بل عما إذا كنت تملك العزيمة على بناء مراكز عكسية عندما يكون الآخرون في حالة ذعر. ففي النهاية، عندما يصرخ الجميع للبيع، من لا يزال يخطط بهدوء للمراكز الصاعدة؟