تضخم قطاع الخدمات في منطقة اليورو: توقعات بانخفاضات جديدة دون التوقعات الصادرة عن البنك المركزي الأوروبي

يتوقع محللو شركة كابيتال إيكونوميكس أن يشهد قطاع الخدمات في منطقة اليورو تسارعًا في تباطؤ التضخم خلال الأشهر المقبلة، مع انخفاض المعدلات إلى ما دون التوقعات التي يضعها البنك المركزي الأوروبي. يتناقض هذا السيناريو مع ما تخطط له السلطات النقدية ويفتح الباب لاتخاذ قرارات سياسة أكثر توسعًا في نهاية العام.

تحول كبير في بيانات قطاع الخدمات الحديثة

تؤكد المؤشرات الأخيرة تغيرًا في مسار الديناميكية التضخمية. فقد انتقلت نسبة التضخم في قطاع الخدمات من 3.4% في ديسمبر إلى 3.2% في يناير، وفقًا لبيانات جمعتها Jin10. يمثل هذا التحول تغييرًا كبيرًا مقارنة بالسلوك التصاعدي الذي لوحظ خلال الفترة من أغسطس إلى نوفمبر، حين كانت الأسعار تظهر ضغطًا صعوديًا. وتشير حجم هذه التصحيحات إلى أن الذروة التضخمية في الخدمات قد تكون قد انتهت بالفعل.

اعتدال الأجور وإشارات إلى تباطؤ اقتصادي

ما يجعل هذا التحول ذا أهمية خاصة هو توافقه مع تراجع في نمو العامل الأجور، وهو عنصر رئيسي لفهم ديناميكيات التكاليف في قطاع الخدمات. وتشير مؤشرات مبكرة متعددة إلى نفس الاتجاه: اقتصاد منطقة اليورو يفقد زخمه. وتدعم تلاقي هذه العوامل التوقعات بأن يظل قطاع الخدمات على مسار تباطؤ التضخم خلال الأرباع المقبلة.

توقعات أقل للتضخم الأساسي من هدف البنك المركزي الأوروبي

يقدر محللو كابيتال إيكونوميكس أن التضخم الأساسي قد ينخفض إلى ما دون 2% في النصف الثاني من العام، في حين أن التضخم الإجمالي قد يكون أقل من 1.5%. وتعد هذه الأرقام أقل بكثير من السيناريو الأساسي الذي وضعه البنك المركزي الأوروبي. وإذا تحققت هذه التوقعات، فسيؤدي قطاع الخدمات دورًا محوريًا في هذا الاتجاه النزولي، حيث كان دائمًا أحد المكونات الأكثر مقاومة للتضخم.

تداعيات على السياسة النقدية

من المحتمل أن تؤدي التأكيدات النهائية لهذه الاتجاهات في قطاع الخدمات إلى زيادة الضغط على البنك المركزي الأوروبي لتخفيض أسعار الفائدة قبل المتوقع حاليًا. فقطاع الخدمات الأقل تضخمًا سيقضي على أحد المخاوف الرئيسية التي دفعت المؤسسة إلى تبني موقف حذر، مما يسمح بمزيد من التيسير الواضح للظروف النقدية في منطقة اليورو.