أسهم البرمجيات تتراجع. هل حان وقت “شراء الانخفاض”؟

دانييل دي فيزي، يو إس إيه توداي

الأحد، 22 فبراير 2026 الساعة 7:05 مساءً بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 4 دقائق

في هذا المقال:

• الاختيار الأفضل في ستوكستوري MSFT -0.31% ORCL -5.40% CRM -0.07%

أسهم البرمجيات تتراجع.

حتى 19 فبراير، انخفض سهم مايكروسوفت بنسبة 28% من أعلى مستوى له في الخريف الماضي. سهم أوراكل منخفض بنسبة 55% من أعلى مستوى له القياسي، والذي كان في أواخر 2025. فقد سهم سيلزفورس 27% من قيمته هذا العام.

يقدم المحللون نظريات متنافسة ومتضاربة بعض الشيء حول بيع الأسهم في البرمجيات. وفقًا لإحدى الروايات، يخشى متداولو الأسهم أن تضع الذكاء الاصطناعي شركات البرمجيات خارج السوق من خلال جعل منتجاتها قديمة. رواية أخرى تشير إلى أن شركات البرمجيات أنفقت مبالغ زائدة على الذكاء الاصطناعي ولن تحقق عوائد كافية على استثماراتها.

بعبارة أخرى، تتراجع أسهم البرمجيات إما لأن الذكاء الاصطناعي هو مغير قواعد اللعبة أو لأنه ليس كذلك. لا يمكن أن تكون كلتا النظريتين صحيحتين.

انخفض سهم مايكروسوفت كجزء من تراجع أوسع في أسهم البرمجيات في 2026.

أسهم البرمجيات تتراجع. هل انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي؟

مهما كان السبب، فإن تراجع أسهم البرمجيات قد تم استيعابه في نقاش أوسع حول ما يسمى فقاعة الذكاء الاصطناعي: ارتفاع دراماتيكي في أسعار أسهم التكنولوجيا مدفوعًا بحماسة مفرطة حول وعد الذكاء الاصطناعي.

مؤشر S&P للبرمجيات والخدمات، الذي يتتبع أسهم البرمجيات، منخفض بنسبة تقارب 20% في 2026. مؤشر ناسداك الأوسع، الذي يركز على التكنولوجيا، منخفض بنسبة أكثر اعتدالًا 2.4% حتى الآن هذا العام.

قال جيسون موسر، كبير محللي الاستثمار في ذا موتلي فول، ليو إس إيه توداي: “نرى الكثير من الشركات الجيدة التي تتعرض لضربات، بشكل غير انتقائي حقًا”.

ويقول موسر وآخرون إن انعكاس الحظوظ هو أكثر إثارة للدهشة، لأن أسهم البرمجيات كانت مفضلة وول ستريت في السنوات التي سبقت صعود الذكاء الاصطناعي.

بين أوائل 2016 وأواخر 2021، تضاعف مؤشر البرمجيات في S&P أربع مرات، من أقل من 4000 إلى أكثر من 16000. في عصر الإنترنت السريع والحوسبة السحابية، بدت أسهم البرمجيات كرهانات مؤكدة.

قال سامير سامانا، رئيس الأسهم العالمية والأصول الحقيقية في معهد ويلز فارغو للاستثمار: “في وقت من الأوقات، كانت البرمجيات ستلتهم العالم”. “كانت هذه الشركات أساسًا أسياد الكون.”

ثورة الذكاء الاصطناعي زرعت عدم اليقين حول مستقبل شركات البرمجيات الأمريكية.

هل ستنجو أسهم البرمجيات من ثورة الذكاء الاصطناعي؟

بدأت ثورة الذكاء الاصطناعي بشكل فعلي في نوفمبر 2022 مع تقديم ChatGPT، الدردشة المدعومة بالذكاء الاصطناعي التي يمكنها الإجابة على أسئلة المستخدمين بنص حواري.

في البداية، احتفل وول ستريت بالذكاء الاصطناعي كأداة ستجعل الجميع أكثر إنتاجية، بما في ذلك شركات البرمجيات.

قال سامانا: “يظهر الذكاء الاصطناعي، في البداية، كأنه موجة صاعدة سترفع جميع القوارب في التكنولوجيا”. لكن مع مرور الوقت، بدأ يظهر كأنه “الفائز يأخذ كل شيء”.

تراجعت أسهم البرمجيات في أواخر 2025 كجزء من تحول أوسع بعيدًا عن أسهم التكنولوجيا، مدفوعًا بمخاوف من فقاعة الذكاء الاصطناعي.

منتج كود الذكاء الاصطناعي من أنثروبيك، المسمى كلاود كود، يُقال إنه يسمح للأشخاص بدون خبرة في البرمجة بكتابة برامج.

مع “البرمجة بالأجواء”، يمكن لأي شخص تقريبًا كتابة برامج

تسارع بيع الأسهم في يناير وسط موجة من الحماس حول منتج أنثروبيك كلاود كود، وهو منتج ذكاء اصطناعي يُقال إنه يسمح للمستخدمين بدون خبرة برمجية بكتابة برامجهم الخاصة، وهو اتجاه يُعرف بـ “البرمجة بالأجواء”.

إذا كان العمال الأمريكيون العاديون يمكنهم كتابة برامجهم الخاصة، يتساءل المتداولون، فماذا سيصبح من شركات البرمجيات؟

قال جيمس كوكس، الشريك الإداري لمجموعة هاريس المالية: “يمكنك إنشاء التطبيق مخصصًا لك، باستخدام الذكاء الاصطناعي، بدلاً من شراء نظام جاهز”.

يزداد قلق المستثمرين بشأن الصناعات التي قد يزعجها الذكاء الاصطناعي، قال كوكس. “ومن الواضح أن البرمجيات من بينها.”

لا تزال وول ستريت متفائلة بشأن الوعد الواسع للذكاء الاصطناعي في تحويل مكان العمل والمنزل الأمريكيين.

لكن، في الأسابيع الأخيرة، بدا أن متداولي الأسهم أقل إعجابًا بوعد الذكاء الاصطناعي وأكثر قلقًا بشأن الوظائف والمنتجات التي قد يستهلكها.

في حالة شركات البرمجيات، يتساءل المستثمرون الآن عما إذا كانت “البرمجيات التي يخلقونها ستؤدي فعلاً إلى إخراجهم من السوق”، قال كاليب سيلفر، رئيس تحرير Investopedia.

بالنسبة للمستثمرين اليوميين، يثير البيع المخاوف من سؤال مهم: هل الوقت مناسب الآن للاستثمار في شركات البرمجيات؟ لشراء الانخفاض؟

متى سينتهي تراجع أسهم البرمجيات؟

يحذر المحللون من التنبؤ بموعد أو سبب انتهاء البيع.

قال موسر: “أعتقد أن هذا شيء ربما يستمر لفترة من الوقت”.

لكن هو وخبراء الأسهم الآخرون يقولون إن انخفاض أسعار الأسهم لا يعني بالضرورة أن أي شركة برمجيات تواجه أزمة وجودية بسبب الذكاء الاصطناعي.

على سبيل المثال، لا يزال سهم مايكروسوفت أحد أكثر الأسهم التي يثني عليها وول ستريت. من المفترض أن لا يتوقع أحد أن يمحو الذكاء الاصطناعي الشركة. والآن، يُباع سهمها بخصم 28%.

قال كوكس: “إنه هدية”. “أنت تحصل على فرصة لشراء هذه الشركات بمضاعفات أرباح أقل بكثير مما كانت عليه قبل ستة أشهر.”

لكن لا تفترض أن أسهم البرمجيات ستؤدي كما كانت في الماضي. ربما انتهى عصر أن شركات البرمجيات ستلتهم العالم.

قال سيلفر: “لقد حققت هذه الأسهم عوائد هائلة”. “تقبل حقيقة أنها قد لا تحقق نفس العوائد خلال العشر سنوات القادمة.”

ظهرت هذه المقالة أصلاً على يو إس إيه توداي: ثورة الذكاء الاصطناعي تهز أسهم التكنولوجيا: هل حان وقت الشراء؟