شركة بلو أوول توقف عمليات الاسترداد وسط ضغوط سوق الائتمان الخاص: هل ستشعر العملات الرقمية بالتأثير؟

كاميلا بشير

الجمعة، 20 فبراير 2026 الساعة 7:39 مساءً بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 4 دقائق

في هذا المقال:

OWL

-4.80%

OBDC

+0.35%

شركة رأس المال الخاص بلو أوول كابيتال، التي تدير أصولًا تزيد عن 307 مليارات دولار، أوقفت بشكل دائم عمليات استرداد المستثمرين في صندوق ديون خاص يركز على التجزئة.

أدى التوقف إلى إثارة مخاوف بين الاقتصاديين. علاوة على ذلك، أثار سؤالًا رئيسيًا حول ما إذا كان سوق الائتمان الخاص يمكن أن يؤثر على سوق العملات الرقمية الأوسع.

كل ما تحتاج معرفته عن تغييرات استرداد بلو أوول

وفقًا لوول ستريت جورنال، شهدت شركة الائتمان الخاص ارتفاعًا في طلبات السحب في الأشهر الأخيرة. وكان ذلك جزئيًا بسبب مخاوف المستثمرين من تعرضها لشركات البرمجيات وسط ازدهار الذكاء الاصطناعي.

وأشار فاينانشال تايمز إلى أن شركة بلو أوول كابيتال كورب الثانية (OBDC II) مغلقة أمام عمليات الاسترداد منذ نوفمبر. كانت الشركة قد أشارت سابقًا إلى أنها قد تفتح عمليات السحب مرة أخرى في الربع الحالي، لكنها تخلت الآن عن ذلك الخطة.

وفي وقت سابق من هذا الأسبوع، كشفت الشركة أن عمليات الاسترداد الفصلية لن تكون متاحة بعد الآن لمستثمري OBDC II. بدلاً من ذلك، تخطط الشركة لتوزيع السيولة من خلال دفعات دورية مرتبطة ببيع الأصول.

“نحن لا نوقف عمليات الاسترداد، نحن ببساطة نغير الطريقة التي نوفر بها عمليات الاسترداد”، قال كريج باكر، الرئيس المشارك لبلو أوول، للمحللين خلال مكالمة عبر الهاتف يوم الخميس، وفقًا لوكالة رويترز.

وفقًا لباكر، من المتوقع أن تكون المدفوعات لمستحقي الصناديق حوالي 30% من قيمة الصندوق، ارتفاعًا من الحد السابق البالغ 5%.

“نحن نعيد ستة أضعاف رأس المال ونرجعه لجميع المساهمين خلال الـ 45 يومًا القادمة. وفي الربع القادم، سنواصل تنفيذ هذا الخطة لإعادة رأس المال لمستثمري OBDC II”، علقت شركة بلو أوول على خطتها الأخيرة.

كما قامت بلو أوول ببيع أصول بقيمة تقارب 1.4 مليار دولار من ثلاثة من صناديق الائتمان الخاصة بها. وكشفت بلومبرج أن شركة التأمين التي تتخذ من شيكاغو مقرًا، كوفاري، وصندوق تقاعد موظفي القطاع العام في كاليفورنيا، وصندوق تقاعد موظفي بلدية أونتاريو، وشركة إدارة الاستثمارات في كولومبيا البريطانية اشترت الديون، وفقًا لمصادر مطلعة على الأمر. وأضافت بلو أوول أن القروض بيعت بنسبة 99.7% من القيمة الاسمية.

سوق الائتمان الخاص يواجه ضغطًا متزايدًا

اقترح محلل السوق كريبتو روفر أن تجميد عمليات استرداد بلو أوول يعكس ضغوطًا متزايدة في قطاع الائتمان الخاص الذي تبلغ قيمته 3 تريليون دولار. ووضح عدة علامات تحذيرية.

أولاً، حوالي 40% من شركات الإقراض المباشر تبلغ الآن عن تدفق نقدي تشغيلي سلبي حر. وارتفعت معدلات التخلف عن السداد بين المقترضين من السوق الوسطى إلى 4.55% وتستمر في الارتفاع.

ومن الجدير بالذكر أن 30% من الشركات ذات الديون المستحقة قبل 2027 تظهر EBITDA سلبية، مما يصعب إعادة التمويل. وفي الوقت نفسه، تفوقت تخفيضات التصنيف الائتماني على الترقيات لمدة سبعة أرباع متتالية.

تتبع القصة  

“إذا استمرت الضغوط في سوق الائتمان الخاص، فستؤثر أولاً على الشركات الصغيرة التي تعتبر سوق الائتمان الخاص مصدر تمويل حيوي لها. بالإضافة إلى ذلك، ستؤدي إلى ارتفاع تكاليف إعادة التمويل وستؤدي إلى المزيد من حالات التخلف عن السداد، مما سيخلق دورة مفرغة. والطريقة الوحيدة لوقف ذلك هي من خلال خفض أسعار الفائدة وتوفير السيولة”، أضاف المحلل.

وتساءل الاقتصادي محمد العريان عما إذا كانت الحالة تمثل إشارة تحذير مبكرة مماثلة لتلك التي شهدت في عام 2007 قبل الأزمة المالية العالمية في 2008.

تداعيات على أسواق العملات الرقمية

لا يترجم الضغط في سوق الائتمان الخاص تلقائيًا إلى عدوى مباشرة للعملات الرقمية، لكن الروابط غير المباشرة تستحق الانتباه. تشير دراسة حديثة من بين إن كريبتو إلى أن بيتكوين تتبع عن كثب أسهم البرمجيات الأمريكية.

جزء كبير من الائتمان الخاص مخصص لشركات البرمجيات، مما يربط هذه الأسواق من خلال التعرض لنمو المخاطر المشترك. إذا ضاقت ظروف الإقراض أو زادت مخاطر إعادة التمويل، فقد تتعرض تقييمات قطاع البرمجيات لضغوط.

ارتفاع حالات التخلف عن السداد، وتوسيع فروق الائتمان، وتقييد الوصول إلى رأس المال من المحتمل أن يؤثر على الأسهم ذات النمو العالي. وبما أن بيتكوين تتعلق بأسهم النمو المرتفعة خلال دورات التشديد، فإن الضعف المستمر في قطاع البرمجيات قد يمتد إلى أسواق العملات الرقمية.

ومع ذلك، يبقى هذا تأثيرًا اقتصاديًا من الدرجة الثانية وليس تعرضًا هيكليًا مباشرًا. المتغير الحاسم هو الاستجابة المالية الأوسع. إذا أدت الضغوط إلى تشديد الظروف المالية، فقد تواجه بيتكوين تراجعًا جنبًا إلى جنب مع التكنولوجيا.

وإذا أدى ذلك إلى تيسير نقدي أو دعم سيولة متجدد، فقد تستفيد العملات الرقمية في النهاية. في الوقت الحالي، المخاطر دورية وتستند إلى السيولة، وليست نظامية للأصول الرقمية نفسها.

اقرأ القصة الأصلية شركة بلو أوول توقف عمليات الاسترداد وسط ضغوط سوق الائتمان الخاص: هل ستشعر العملات الرقمية بالتأثير؟ بقلم كاميلا بشير على beincrypto.com

الشروط وسياسة الخصوصية

لوحة تحكم الخصوصية

مزيد من المعلومات