ما تكشفه رهانات جريفين التي تبلغ مليار دولار عن استثمار أسهم الذكاء الاصطناعي

عندما قامت شركة كيدال أدفيزرز للملياردير كين جريفين بخطوات استراتيجية في الربع الثالث، من خلال شراء أسهم شركتين ناشئتين في مجال الذكاء الاصطناعي، أرسلت رسالة واضحة حول المكان الذي ترى فيه الأموال المتقدمة فرصتها. جريفين، الذي يدير أكثر صناديق التحوط ربحية في التاريخ من حيث الأرباح الصافية، أضاف 388,000 سهم من شركة بالانتير تكنولوجيز و128,100 سهم من شركة روبن هود ماركتس — شركتين حققتا عوائد مذهلة منذ بداية 2023. لكن ما يجعل مراكز جريفين خاصة ذات فائدة تعليمية ليس فقط الأسهم التي اختارها، بل ما تكشفه عن تقييمات استثمارات الذكاء الاصطناعي في مراحل تقييم ونمو مختلفة.

لماذا لفتت شركة بالانتير انتباه جريفين

تمثل شركة بالانتير تكنولوجيز أحدث ما توصلت إليه الذكاء الاصطناعي المؤسسي. توفر الشركة برمجيات تحليلية لكل من الشركات التجارية والوكالات الحكومية من خلال منتجاتها الرائدة غوثام وفوندري، اللتين تدمجان نماذج التعلم الآلي في إطار قرار متطور يُعرف بالأونتولوجيا. بالإضافة إلى هذه العروض الأساسية، بنت بالانتير منصة ذكاء اصطناعي مجاورة تتيح للعملاء دمج الذكاء الاصطناعي التوليدي مباشرة في تطبيقاتهم وعملياتهم التجارية.

حجة الاستثمار مقنعة: يسلط محللو مورغان ستانلي الضوء على بالانتير كمعيار ناشئ في الذكاء الاصطناعي المؤسسي، بينما صنفتها شركة فورستر للأبحاث كقائدة في منصات اتخاذ القرارات بالذكاء الاصطناعي. كما اعترفت شركة البيانات الدولية (IDC) بسيطرة الشركة على سوق برمجيات المصدر إلى الدفع المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وهو تكنولوجيا حاسمة للشركات التي تسعى لتحسين إدارة سلاسل التوريد. هذه ليست مجرد تأييدات عابرة — إنها تصديقات من مؤسسات يثق بها المستثمرون.

يدعم الزخم المالي الضجة حول الشركة. نتائج الربع الثالث تجاوزت التوقعات، حيث قفزت الإيرادات بنسبة 63% إلى 1.1 مليار دولار (محققة تسع تسارعات متتالية)، وقفز صافي الدخل المعدل غير GAAP بنسبة 110% إلى 0.21 دولار لكل سهم مخفف. قرار الإدارة برفع التوجيه السنوي يعكس الثقة، مع توقع نمو الإيرادات في 2025 بنسبة 53%. علاوة على ذلك، من المتوقع أن يتوسع الإنفاق على منصات الذكاء الاصطناعي بنسبة 38% سنويًا حتى 2033، وفقًا لشركة Grand View Research.

لكن هنا تكمن المشكلة في خطوة جريفين: تتداول بالانتير عند تقييم مبالغ فيه بشكل فادح يبلغ 96 مرة المبيعات. على الرغم من أن هذا يمثل تراجعًا عن ذروتها في أغسطس 2025 عند 137 مرة المبيعات، إلا أن نسبة السعر إلى المبيعات الحالية تجعل من بالانتير أغلى بثلاثة أضعاف تقريبًا من أي سهم آخر في مؤشر S&P 500. (شركة AppLovin، ثاني أغلى شركة، تتداول عند 33 مرة المبيعات.) هذا يعني أن السهم قد ينخفض بنسبة 65% وما زال يحتفظ بميزة أنه أغلى سهم في المؤشر.

الصراع الأساسي مع بالانتير واضح: إنها شركة ممتازة مع آفاق نمو حقيقية، لكن ملف المخاطر والمكافأة يميل بشكل كبير نحو المخاطرة لأن التقييم غير مستدام. يجب على المستثمرين أن يحدوا من تعرضهم بحذر، بغض النظر عن القيادة التكنولوجية للشركة.

تأثير روبن هود: لماذا يهم المستثمرون الشباب

تروي شركة روبن هود ماركتس قصة مختلفة. هذه المنصة الإلكترونية للتداول المصممة للمستثمرين من جيل الألفية وجيل Z جمعت 19 مليون حساب ممول — تقريبًا ضعف إجمالي أقرب منافس لها. هذا الموقع مهم بسبب التركيبة السكانية والتوقيت: من المتوقع أن يرث هؤلاء الأجيال أكثر من 120 تريليون دولار من الأصول من جيل الطفرة السكانية خلال العقود القادمة، وهو ما يسميه البعض أعظم انتقال للثروة في التاريخ.

رغم أن روبن هود لا تزال صغيرة نسبيًا في سوق الوساطة بشكل عام، إلا أنها تكتسب حصة مهمة عبر الأسهم، والدخل الثابت، والخيارات، والتداول بالهامش. والأكثر إثارة هو نجاحها المذهل في أسواق التوقعات: منذ دخولها هذا المجال في أواخر 2024، استحوذت على حوالي 30% من السوق خلال أقل من عام — إنجاز ملحوظ.

كما تتخذ روبن هود خطوات محسوبة في مجال الذكاء الاصطناعي. كشفت الشركة عن Cortex، وهو مساعد ذكاء اصطناعي حواري يساعد المستثمرين على فهم الأسواق المالية باستخدام الذكاء الاصطناعي التوليدي لتلخيص الأخبار العاجلة، وتقارير المحللين، والمعلومات التقنية. ومؤخرًا، وسعت روبن هود Cortex بإضافة رؤى مخصصة تربط البيانات في الوقت الحقيقي مباشرة بمحافظ المستخدمين. تتوفر الميزة حصريًا للمشتركين في خدمة الذهب، الذين يدفعون إما 5 دولارات شهريًا أو 50 دولارًا سنويًا.

الصورة المالية للربع الثالث مذهلة. وصلت الحسابات الممولة، وأصول المنصة، والودائع الصافية إلى مستويات قياسية. تضاعفت الإيرادات إلى 1.2 مليار دولار، وتجاوز صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) الثلاثة أضعاف ليصل إلى 0.61 دولار لكل سهم مخفف. أكد الرئيس التنفيذي فلاديمير تنيف على الزخم في أسواق التوقعات، مشيرًا إلى أن حجم التداول قد تضاعف في كل ربع منذ إطلاق الميزة. هذا هو نوع التسارع الذي يبرر تفاؤل الرئيس التنفيذي.

من حيث التقييم، تبدو روبن هود أكثر معقولية بكثير من بالانتير. عند 42 مرة الأرباح، مع توقع وول ستريت نمو أرباح سنوي بنسبة 22% خلال الثلاث سنوات القادمة، تبدو الأسهم ذات سعر مغرٍ لشركة تقع في مركز انتقال الثروة بين الأجيال وتستفيد من جنون سوق التوقعات.

درس استثمار جريفين

ما يتضح من تحليل مراكز جريفين المزدوجة هو مبدأ بناء محفظة متقدم: كل من قصص النمو ذات التقييم العالي والفرص ذات التقييم المعقول تستحق النظر، بشرط أن يكون أساس العمل المقنع موجودًا. تقدم بالانتير تعرضًا لانتعاش منصات اتخاذ القرارات بالذكاء الاصطناعي، لكنها تأتي مع مخاطر تقييم تتطلب الانضباط. تقدم روبن هود مخاطر ومكافآت أكثر توازنًا لأنها تلتقط التحولات الجيلية في سلوك الاستثمار.

الدرس الرئيسي يتجاوز هذين السهمين المحددين. تشير التجربة إلى أن الشركات التي تقدم نموًا استثنائيًا أحيانًا تتداول بأسعار تبدو مرتفعة في النظرية — ومع ذلك، يمكن أن تولد تلك الأسهم عوائد مهمة إذا كانت أساسيات الأعمال تبرر السعر المميز. السؤال ليس ما إذا كان السهم قد ارتفع بنسبة 1100% أو 2200% بالفعل؛ بل هل يمكن للنمو المستقبلي أن يدعم التقييم. تشير تحركات جريفين إلى اعتقاده أن كلا الشركتين يمكن أن تفعل ذلك، حتى لو بمخاطر ومكافآت مختلفة. تلك الفروق الدقيقة — فهم متى يكون التقييم المميز منطقيًا ومتى لا — تميز المستثمرين المتقدمين عن المراقبين العاديين للسوق.