"ال刻舟求剣" لماذا يخطئ في تحليل BTC لعام 2026 - الاختلاف الجوهري مع سوق الدب لعام 2022

في السوق الأخيرة، يتزايد عدد المحللين الذين يقارنون اتجاه سعر البيتكوين الحالي مع سوق الدب لعام 2022. من المؤكد أن الأنماط القصيرة الأجل على الرسوم البيانية قد تبدو متشابهة، لكن هذا المقارنة تعتبر خطأ نمطيًا في التفكير، تمامًا كما لو وضعنا علامة على الشاطئ لبحث عن سيف سقط من السفينة، ثم نقيس ذلك على نفس الموقع في الحاضر. لا يوجد أسلوب تحليل أكثر خطورة من تطبيق سيناريوهات الماضي مباشرة على الوضع الحالي دون فهم الفروقات الجوهرية.

الخطأ الشائع الذي يقع فيه المشاركون في السوق هو التركيز فقط على التشابهات القصيرة الأجل في شكل السعر، مع تجاهل التغيرات الهيكلية طويلة الأمد. من خلال النظر من ثلاث زوايا، يتضح أن سوق البيتكوين في عام 2022 يختلف تمامًا عن الوضع الحالي من حيث البيئة الأساسية.

أسباب عدم الانخداع بالتشابهات القصيرة الأجل على الرسوم البيانية

عادةً، يسيطر على نفسية السوق ما يظهر من “تشابهات ظاهرة”. عند مقارنة الرسوم البيانية الأسبوعية، قد يبدو أن تصحيح السوق الحالي يشبه بشكل كبير شكل عام 2022. لكن، هذا التشابه السطحي لا قيمة له أمام التحليل الهيكلي الأعمق.

عند فحص الشكل السعري طويل الأمد، والخلفية الاقتصادية الكلية، وتكوين المستثمرين، وهيكل العرض، يتبين أن السوقين يعيشان في بيئتين مختلفتين تمامًا. عدم فهم هذا الفرق الجوهري يجعل التنبؤ بتكرار التاريخ غير منطقي ويقود إلى قرارات استثمارية غير عقلانية.

البيئة الاقتصادية الكلية المعاكسة — من التضخم إلى الانكماش

تذكر وضع مارس 2022. حينها، كانت الولايات المتحدة في خضم دورة رفع أسعار الفائدة والتضخم الحاد، مع عوامل متعددة ساهمت في ذلك: ضخ سيولة مفرط خلال الجائحة، تصاعد المخاطر الجيوسياسية بسبب النزاع في أوكرانيا، وارتفاع أسعار الطاقة بشكل كبير. استمرت أسعار الفائدة الخالية من المخاطر في الارتفاع، وتوجهت البنوك المركزية نحو تقليل السيولة بشكل منهجي. في ظل هذا التشديد المالي، كانت الأولوية القصوى لرأس المال هي “تجنب المخاطر”، وكان البيتكوين يعكس ذلك من خلال ظاهرة “الخروج من القمم” خلال دورة التشديد المالي.

أما الآن، فالوضع مختلف تمامًا. التوترات الجيوسياسية في أوكرانيا خفت، وضغوط التضخم تراجعت بشكل كبير. مؤشر أسعار المستهلك (CPI) ومعدلات الفائدة الخالية من المخاطر في أمريكا تتجه نحو الانخفاض.

الأهم من ذلك، أن الثورة التكنولوجية في الذكاء الاصطناعي تعزز احتمالية أن يقود الاقتصاد إلى دورة طويلة من الانكماش. العديد من المفكرين الاقتصاديين، بمن فيهم إيلون ماسك، يدعمون هذا الرأي، وبدأت دورة أسعار الفائدة في الانخفاض بالفعل. مع إعادة ضخ السيولة من قبل البنوك المركزية، يتحول مزاج السوق نحو “زيادة الرغبة في المخاطرة”.

بيانات ما بعد 2020 تظهر علاقة عكسية واضحة بين سعر البيتكوين ومعدل التضخم السنوي لمؤشر أسعار المستهلك. فخلال فترات التضخم، يكون سعر البيتكوين مقيدًا، وعندما تتوقع الأسواق انكماشًا، ينعكس ذلك ويشهد ارتفاعًا. في ظل الثورة الصناعية المدعومة بالذكاء الاصطناعي، فإن سيناريوهات الانكماش طويلة الأمد تعتبر احتمالية عالية جدًا.

علاوة على ذلك، تظهر بيانات 2020 وما بعدها عن البيتكوين ومؤشر السيولة الأمريكية ارتباطًا إيجابيًا قويًا، حيث كسر مؤشر السيولة الآن خطوط الاتجاه الهابطة قصيرة وطويلة الأمد، مما يشير إلى بداية اتجاه صاعد جديد.

السيناريوهات المختلفة من خلال النماذج الفنية

من حيث الشكل الفني، يختلف الوضع تمامًا بين 2022 والحاضر. خلال 2021-2022، تكوّن نمط “قمة M” على الإطار الأسبوعي، والذي عادةً ما يشير إلى قمة طويلة الأمد، ويؤدي إلى ضغط هبوطي على السعر على المدى الطويل.

أما الآن، في بداية 2025 وحتى أوائل 2026، فإن الرسوم البيانية الأسبوعية تظهر اقتراب السعر من الحد الأدنى لقناة صاعدة، وهو نمط غالبًا ما يكون فخًا هبوطيًا (Bear Trap)، مع وجود إشارات على احتمالية انعكاس قادمة.

بالطبع، لا يمكن استبعاد احتمال أن يتطور السوق ليشبه سوق الدب لعام 2022، لكن الأهم هو أن منطقة 80,850 دولار إلى 62,000 دولار قد شهدت بالفعل تصحيحًا كبيرًا وإعادة توزيع للأموال، مما يمنح سيناريو الصعود مخاطر وعوائد أكثر توازنًا، مع وجود مساحة للارتفاع تفوق بكثير المخاطر من الانخفاض.

الشروط الصلبة لعودة سوق الدب

لحدوث سوق الدب على نمط 2022 مرة أخرى، هناك شروط صارمة يجب تلبيتها. بدونها، فإن فرضية السوق الهابط الهيكلي تعتبر مبكرة جدًا، وتفتقر إلى الأساس المنطقي.

أولاً، لابد من حدوث صدمة تضخمية جديدة أو أزمة جيوسياسية كبيرة مماثلة لتلك التي حدثت في 2022. ثانيًا، يجب أن تعود البنوك المركزية لرفع أسعار الفائدة أو تتجه نحو تقليص ميزانياتها العمومية بشكل كبير. ثالثًا، يجب أن يهبط سعر البيتكوين بشكل حاسم ومستمر دون أن يتجاوز مستوى الدعم عند 80,850 دولار.

حتى تظهر هذه الشروط الصلبة، لا يمكن الجزم بأن السوق سيتجه نحو سوق دب هيكلي.

التحول في هيكلية المستثمرين — من الأفراد إلى المؤسسات

يظهر تحول هيكل السوق بشكل واضح في نوعية المشاركين. خلال 2020-2022، كانت الطلبات والنفسية السوقية تهيمن عليها المستثمرون الأفراد، مع محدودية دخول المؤسسات، خاصة تلك التي تعتمد على الاحتفاظ طويل الأمد بأموال كبيرة. في ذلك الوقت، كانت عمليات البيع الجماعي والاندفاع نحو الهامش تسرع من الانخفاضات، وتزيد من حدة التراجع.

أما الآن، فقد تغير الوضع بشكل جذري. مع إدراج صناديق ETF للبيتكوين الفعلي، دخلت المؤسسات بشكل جدي، مما غير هيكل السيولة في السوق. تم تأمين جزء كبير من العرض، وانخفض معدل التداول اليومي بشكل كبير، وتقلصت التقلبات بشكل جوهري.

عام 2023 يمثل نقطة تحول حيث أصبح البيتكوين يُنظر إليه كـ"أصل مؤسسي" بدلاً من مجرد أداة للمضاربة.

تحويل البيتكوين إلى أصل واستقلاله عن المضاربة الفردية

تغيرت آليات تقلب البيتكوين بشكل ملحوظ مع تغير هيكل المستثمرين. كانت التقلبات السنوية تتراوح بين 80% و150%، أما الآن فهي تتراوح بين 30% و60%. هذا ليس مجرد رقم، بل يعكس تحولًا جوهريًا في سلوك الأصول.

الفرق الأكبر بين بداية 2026 و2022 هو أن المستثمرين أصبحوا أكثر مؤسسية، مع تحول من “مضاربة عالية الرافعة بقيادة الأفراد” إلى “احتفاظ طويل الأمد من قبل المؤسسات”. سوق 2022 كان يتسم بخصائص سوق الدب التقليدي، حيث كانت عمليات البيع الجماعي والاندفاع نحو الهامش تهيمن، وتسببت في تدهور سريع.

أما الآن، فالسوق أكثر نضجًا، مع وجود طلب ثابت من المؤسسات، وعرض مؤمن بشكل فعال، وتقلبات مدارة بشكل احترافي. في ظل هذا الهيكل، فإن احتمالية تكرار عمليات البيع الجماعي في 2022 تصبح منخفضة جدًا.

البيانات من أدوات التحليل على السلسلة مثل Glassnode وChainalysis، وتقارير المؤسسات مثل Grayscale وBitwise وState Street، والتي تشير إلى أن سعر البيتكوين في منتصف يناير 2026 يتراوح بين 90,000 و95,000 دولار، تؤكد بشكل قاطع أن هذا التحول الهيكلي قد حدث بالفعل.

ختامًا، فإن محاولة تطبيق سيناريوهات 2022 على الحاضر بشكل نمطي هو فقط تجاهل للتغيرات الجوهرية في السوق، ويؤدي إلى قرارات غير عقلانية.