سوق البيتكوين الذي يبحث عن المعنى المحلي: فهم هيكل السوق من خلال تصفية المراكز الطويلة ومعدلات التمويل

تحليل السوق الأخير الذي أعده محلل السوق للعملات المشفرة وWeb3 وBlockchain يشير إلى أن سوق العقود الآجلة للبيتكوين في حالة من عدم الاستقرار الشديد. مع وصول ضغط تصفية المراكز الطويلة إلى مستويات غير معتادة، يتطلع المشاركون في السوق إلى تشكيل “معنى محلي” واضح، لكن البيانات تظهر أن الشروط لم تتوفر بعد لتحقيق ذلك.

تصفية المراكز الطويلة تهيمن: 97% من معدل التصفية يعكس حدة السوق

وفقًا للبيانات الأخيرة، وصل معدل التصفية المهيمن على عقود البيتكوين الآجلة بين المراكز الطويلة والقصيرة إلى 97%، وارتفع المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا بنسبة 31.4%. هذا يعني أن تقريبًا جميع عمليات التصفية القسرية تحدث من جانب المراكز الطويلة، مما يوضح أن المشترين يتعرضون لضغوط منهجية مستمرة.

عادةً، عندما تصل مؤشرات التقلب إلى قيم قصوى، يكون ذلك متزامنًا مع ذروة عمليات البيع القسري، مما قد يساهم في استقرار السوق على المدى القصير. ومع ذلك، فإن هذا الظاهرة وحدها لا تشير بشكل قاطع إلى تشكيل “معنى محلي”. لتحقيق قاع مستدام، من الضروري أن تتجه مؤشرات التقلب نحو الصفر أو أن يتغير الاتجاه المتوسط المتحرك لمدة 30 يومًا إلى الاتجاه الهابط.

المخاطر الحقيقية التي يخفيها معدل التمويل: الحفاظ على هيكل المراكز الصاعدة

نقطة مهمة أشار إليها هي أن معدل التمويل في السوق لا يزال في المنطقة الإيجابية، رغم استمرار عمليات التصفية الكبيرة. وفقًا لبيانات فبراير، سجل معدل التمويل السنوي 43.2%، وهو انخفاض كبير عن الذروة التي تجاوزت 100% في أكتوبر ونوفمبر.

من الملاحظ أن معدل التمويل السلبي لم يظهر إلا بشكل متقطع خلال الشهر الماضي، وهو ما يعكس أن الطلب على المراكز الطويلة لا يزال مسيطرًا على السوق. استمرار المعدل الإيجابي رغم عمليات التصفية الواسعة يدل على أن السوق يعيد بناء الرافعة المالية بسرعة، أو أن السوق غير مستعد تمامًا للتصفية النهائية.

تشكيل المعنى المحلي يتطلب إشارات “الاستسلام” من سوق المشتقات

لتحقيق “استسلام المشتقات” بشكل كامل، من الضروري أن يتحول معدل التمويل من المنطقة المحايدة إلى المنطقة السلبية. حتى الآن، لم تظهر هذه الإشارة. المؤشرين الرئيسيين — معدل التصفية المهيمن ومعدل التمويل — يرسمان صورة تشير إلى أن تقليل الرافعة المالية لم يكتمل بعد.

على الرغم من أن التصفية أضرت بالمراكز الطويلة بشكل كبير، إلا أن هيكل المراكز في السوق لا يزال يتسم بالتوجه الصعودي. لذلك، لا يزال هناك مسافة لتحقيق “معنى محلي” واضح، ويجب على المشاركين مراقبة موجات التصفية الإضافية وتغيرات هيكل معدل التمويل عن كثب. حتى يتشكل القاع الحقيقي للسوق، ستظل الحاجة إلى مراقبة حذرة في ظل استمرار حالة عدم اليقين.