ارتفاع نشاط التجزئة في Coinbase مع قيام المستثمرين بشراء الانخفاض على الرغم من خسارة $666M الفصلية

وسط ربع مضطرب لأسواق العملات الرقمية، أظهر سلوك التجزئة على منصة Coinbase قوة مفاجئة مع زيادة المستخدمين في التعرض للأصول الرقمية الرئيسية.

المستثمرون الأفراد يشترون الانخفاض في بيتكوين وإيثيريوم

قال بريان أرمسترونج، المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Coinbase، إن المستخدمين الأفراد عززوا ممتلكاتهم من العملات الرقمية خلال الانخفاض الأخير. وأوضح أن العديد من العملاء اشتروا بيتكوين وإيثيريوم مع تراجع الأسعار، بينما قام آخرون ببساطة بالاحتفاظ بمراكزهم وتجنب البيع الذعري. ونتيجة لذلك، كانت أرصدة المحافظ التجزئية في فبراير أعلى مما كانت عليه في ديسمبر.

ركز معظم هذا الشراء عند الانخفاض على بيتكوين وإيثيريوم، اللتين تظلّان الأصول ذات الحجم الأعلى على المنصة. علاوة على ذلك، أكد أرمسترونج أن هذه الأرقام تعتمد على بيانات داخلية من بورصة Coinbase وليس على النشاط الإجمالي على السلسلة. ومع ذلك، فإن النمط يشير إلى أن المستخدمين النشطين ظلوا منخرطين على الرغم من الضغوط السوقية الكبيرة.

أشار أرمسترونج إلى أن العديد من حاملي المدى الطويل حافظوا على ثقتهم خلال التقلبات وتعاملوا مع التراجع من أعلى مستويات 2025 كفرصة للشراء. ونتيجة لذلك، تعززت أرصدة المستخدمين بينما تراجعت الأسعار. ومع ذلك، ظلّ المشهد السوقي صعبًا حيث كانت الشركة تتنقل بين تقلبات الأسعار والرقابة التنظيمية.

خسائر Coinbase الفصلية ورد فعل السوق

أعلنت Coinbase عن خسارة صافية قدرها 666 مليون دولار في الربع الرابع، وذلك بشكل كبير بسبب رسوم انخفاض غير محققة على ممتلكاتها من العملات الرقمية. عكست هذه الرسوم المحاسبية انخفاض تقييم الأصول بدلاً من تدفقات نقدية مباشرة. ومع ذلك، أثرت الخسارة على معنويات السوق وأعاقت اتجاهات نشاط المستخدمين الأساسية.

خلال نفس الفترة، انخفضت أسهم Coinbase بشكل حاد ووصلت إلى أدنى مستوى لها خلال عامين، مما زاد من المخاوف حول الربحية. ساهمت تقلبات سوق العملات الرقمية الأوسع في زيادة حذر المستثمرين. ومع ذلك، أشارت مقاييس المنصة الداخلية إلى استقرار في التفاعل. تراكم التجزئة والأرصدة المستقرة تباينت بشكل واضح مع الخسارة المعلنة وأداء الأسهم.

سلط المدير المالي للشركة الضوء على زيادة التقلبات وانخفاض شهية المؤسسات للمخاطر في بداية هذا العام. قام بعض المستثمرين الكبار بتحويل رأس المال خارج الأصول عالية المخاطر. ومع ذلك، سجلت Coinbase أكثر من 237 مليار دولار من حجم التداول المؤسسي في الربع الأخير. يُظهر هذا الحجم من النشاط أن العملاء الكبار استمروا في الاعتماد على بنية المنصة التحتية حتى مع تعديل مراكزهم.

ديناميكيات حجم التداول للتجزئة والمؤسسات في Coinbase

بينما تراجعت مخاطر المؤسسات على الهامش، تحرك سلوك التجزئة في الاتجاه المعاكس. أظهر الجمع بين مراكز التجزئة الأقوى على Coinbase وتدفقات المؤسسات المرنة استجابة منقسمة للانخفاض. علاوة على ذلك، تشير الأرصدة الأعلى في المحافظ في فبراير إلى أن المستثمرين الأصغر كانوا على استعداد لتجميع التعرض عندما تراجعت الأسعار.

هذا التباين بين حماس التجزئة وحذر المؤسسات ليس جديدًا في أسواق العملات الرقمية. ومع ذلك، كان الاختلاف ملحوظًا بالنظر إلى حجم الخسارة المبلغ عنها وانخفاض سعر السهم. في الممارسة العملية، استمرت المنصة في تسهيل حجم كبير من التداول لكل من المجموعتين، مما يعزز دورها كمركز رئيسي لتداول الأصول الرقمية.

دفع التنويع وإيرادات الاشتراكات والخدمات

تعمل Coinbase على التوسع خارج التداول الفوري في محاولة لتحقيق استقرار في الإيرادات. تركز الشركة الآن على خطوط دخل متكررة مثل الحفظ، والتخزين، وأدوات التمويل اللامركزي، وأسواق التنبؤ. بالإضافة إلى ذلك، توقعت الإدارة أن تتراوح إيرادات الاشتراكات والخدمات بين 550 مليون دولار و630 مليون دولار في الربع الأول، مما يعكس تحولًا استراتيجيًا بعيدًا عن الإيرادات المعتمدة فقط على المعاملات.

يهدف هذا التنويع إلى تقليل الحساسية للتقلبات السعرية قصيرة الأجل في بيتكوين وإيثيريوم وغيرها من الرموز. ومع ذلك، لا تزال رسوم التداول تمثل حصة مهمة من إجمالي الإيرادات. ونتيجة لذلك، يمكن أن تؤثر فترات التقلب الشديد وانخفاض الحجم بشكل كبير على الأرباح الفصلية حتى مع بقاء تفاعل المستخدمين قويًا.

مبيعات أرمسترونج وأسئلة الحوكمة

بالإضافة إلى النتائج المالية، قام أرمسترونج ببيع أكثر من 550 مليون دولار من أسهم Coinbase خلال العام الماضي. شملت عمليات البيع حصة بقيمة 101 مليون دولار في يناير 2026. نفذ الصفقات بموجب خطة مسبقة وفقًا للقانون 10b5-1 المصممة لتوفير الشفافية وتقليل النزاعات المحتملة حول التوقيت.

على الرغم من أن عمليات البيع أثارت تدقيق بعض المشاركين في السوق، إلا أن البيانات الداخلية لـ Coinbase أظهرت استمرار المشاركة النشطة من قبل المستخدمين الأفراد والمؤسسات خلال الربع. علاوة على ذلك، فإن استمرار استخدام المنصة من قبل العملاء الكبار والانخفاض في عمليات الشراء عند الانخفاض من قبل المتداولين الأصغر يشير إلى أن الثقة في بنية المنصة وعلامتها التجارية لا تزال قائمة.

ختامًا، واجهت Coinbase ربعًا صعبًا تميز بخسارة محاسبية قدرها 666 مليون دولار وضغوط على سعر سهمها، إلا أن تراكم العملات الرقمية من قبل التجزئة، وحجم التداول القوي للمؤسسات، وزيادة إيرادات الاشتراكات والخدمات، تؤكد أن الشركة لا تزال متجذرة بعمق في سوق الأصول الرقمية المتطور.