قصة نمو Broadcom ثلاثية الأضعاف: من 1.57 تريليون دولار إلى $3T من القيمة السوقية بحلول عام 2027

تبلغ القيمة السوقية لشركة Broadcom حالياً 1.57 تريليون دولار، مما يضعها بين نخبة صناعة أشباه الموصلات. ومع ذلك، يعتقد العديد من المحللين أن الشركة قد تتضاعف قيمتها ثلاث مرات خلال العامين المقبلين، لتصل إلى نادي الثلاث تريليونات الحصري بحلول نهاية عام 2027. هذا المسار النموذي خلال ثلاث سنوات ليس تكهنًا، بل يستند إلى توسع متسارع في الإيرادات، وزيادة الحصة السوقية في مجال الذكاء الاصطناعي، ودعم هيكلي من طفرة مراكز البيانات.

تحدي هيمنة Nvidia على وحدات معالجة الرسوميات مع شرائح ذكاء اصطناعي مخصصة

منذ عام 2023، سيطرت وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) الخاصة بـ Nvidia على عمليات نشر بنية الذكاء الاصطناعي. تتفوق وحدات المعالجة الرسومية في المعالجة المتوازية، مما يجعلها مثالية للأعباء الحسابية المعقدة. ومع ذلك، تعيد Broadcom كتابة هذا السرد من خلال ريادة نهج مختلف: تصميم أشباه موصلات ذكاء اصطناعي مخصصة تلبي احتياجات شركات السحابة الكبرى بشكل خاص.

هذا الاستراتيجية تختلف عن تطوير الشرائح التقليدي. بدلاً من بناء حلول موحدة للجميع، تتعاون Broadcom مباشرة مع شركات الذكاء الاصطناعي الكبرى لإنشاء شرائح محسنة لأعبائها الخاصة. كان الاستجابة للطلب مذهلة. في الربع الرابع من عام 2025، ارتفعت إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي لدى Broadcom بنسبة 74% على أساس سنوي لتصل إلى 6.5 مليار دولار. وتتوقع الشركة مضاعفة هذا القطاع إلى 8.2 مليار دولار في الربع الأول من 2026، مما يمثل نموًا بنسبة 100%.

يعكس هذا التوسع السريع ثلاثة ديناميات حاسمة: اعتماد العملاء المتزايد، وإطلاق شرائح مخصصة متعددة بشكل متزامن، والكفاءة العالية من حيث التكلفة لتصاميم التطبيقات الخاصة. بهذا المعدل من النمو، يصبح من الممكن أن تتجه قيمة السهم نحو مضاعفات ثلاثية خلال 24 شهرًا.

ثلاثة محركات تدفع النمو السريع

على الرغم من أن شرائح الذكاء الاصطناعي تسرق الأضواء، إلا أنها لا تمثل بعد أكبر قطاع أعمال لشركة Broadcom. تتوقع الشركة أن تصل إيرادات الربع الأول من 2026 إلى 19.1 مليار دولار، مع أن شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة تمثل حوالي الثلث تقريبًا. هذا التنويع يخفي قوة حاسمة: تنويع مصادر الإيرادات التي تتوسع في آن واحد.

يتوقع محللو وول ستريت أن تحقق Broadcom نموًا في الإيرادات بنسبة 52% في السنة المالية 2026، مع تباطؤ معتدل إلى 38% في السنة المالية 2027. هذا يعني أن الإيرادات ستتضاعف تقريبًا من 64 مليار دولار (2025) إلى 133 مليار دولار بحلول 2027. يخلق هذا التوسع في الإيرادات الأساس الرياضي لتحقيق قيمة سوقية تبلغ 3 تريليونات دولار. حتى مع ضغط هوامش الربح قليلاً بسبب شدة المنافسة، فإن النمو في الأرباح المطلقة من المفترض أن يدفع إلى توسع كبير في التقييم.

بالإضافة إلى النمو على المدى القصير، توفر قطاعات أعمال Broadcom غير المرتبطة بالذكاء الاصطناعي — مثل برمجيات البنية التحتية والشبكات — استقرارًا في الإيرادات وعلاقات عملاء متكررة تدعم مضاعفات تقييم عالية.

الإنفاق الضخم على مراكز البيانات يفتح سوقًا كبيرًا

السوق المستهدف لاستراتيجية Broadcom يتوسع بشكل كبير. تتوقع Nvidia أن ترتفع النفقات الرأسمالية لمراكز البيانات العالمية من 600 مليار دولار في 2025 إلى 3-4 تريليون دولار سنويًا بحلول 2030. هذا التوسع من خمس إلى سبع مرات يخلق فرصة غير مسبوقة لموردي الشرائح.

داخل هذه الفرصة الضخمة، يتوسع دور Broadcom. يدرك مقدمو خدمات السحابة بشكل متزايد أن الشرائح المخصصة تُحسن من تكاليف الذكاء الاصطناعي مقارنة بوحدات معالجة الرسوميات العامة. بدلاً من استبدال عروض Nvidia تمامًا، من المرجح أن يتطور السوق نحو نموذج هجين: شرائح مخصصة تتعامل مع أعباء عالية الحجم محددة، بينما تظل وحدات المعالجة الرسومية مرنة لمهام الحوسبة المتنوعة.

تقوم فرضية النمو ثلاثي الأضعاف لشركة Broadcom على الاستحواذ على حصة سوقية مهمة خلال هذا الانتقال. مع احتمال وصول إنفاق مراكز البيانات إلى 3-4 تريليون دولار سنويًا بحلول 2030، حتى حصة سوقية تتراوح بين 5-10% ستشكل فرصة إيرادات بمئات المليارات من الدولارات. وتوجيه الإيرادات الحالي البالغ 133 مليار دولار بحلول 2027 يشير إلى وجود مساحة كبيرة لمزيد من التوسع حتى 2030 وما بعدها.

هل يمكن تحقيق تقييم بقيمة 3 تريليون دولار؟

الطريق إلى 3 تريليون دولار غير مؤكد، لكن المحفزات ملموسة. تتطلب Broadcom نموًا في الإيرادات يقارب ضعف مستوياتها في 2025 بحلول نهاية 2027، مع استقرار أو توسع طفيف في هوامش الربح. مع توقعات نمو الإيرادات بين 52-38%، فإن هذا السيناريو ممكن التحقيق.

ومع ذلك، فإن توسع التقييم يعتمد على أكثر من مجرد نمو الإيرادات. ستؤثر تصور المستثمرين للموقع التنافسي، والتنفيذ على خارطة طريق الشرائح المخصصة، والديناميكيات الأوسع لدورة أشباه الموصلات على المضاعف الذي يمنحه المستثمرون لأرباح Broadcom. تواجه الشركة مخاطر تنفيذ، وتهديدات تنافسية من Nvidia ومصممي الشرائح المخصصة الناشئين، وتقلبات محتملة في إنفاق مراكز البيانات.

ومع ذلك، فإن فرضية الثلاث سنوات تبدو مقنعة. تتجه Broadcom من كونها مورد شرائح تقليدي إلى شريك للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي لمقدمي الخدمات السحابية. هذا التحول في الدور، إلى جانب النمو الرقمي في الإيرادات، يجعل السهم واحدًا من أكثر السيناريوهات إثارة للاهتمام في تكنولوجيا 2027.