المشغلون الكبار على مستوى العالم يخططون لاستثمار أكثر من $500 مليار في بنية تحتية للذكاء الاصطناعي خلال عام 2026

يشهد مشهد الذكاء الاصطناعي تحولا هائلا مع توسع الشركات مثل مايكروسوفت، جوجل، أمازون، وفيسبوك بشكل مكثف في ميزانيات الإنفاق الرأسمالي. وفقًا لتحليل جولدمان ساكس، من المتوقع أن تنفق هذه الشركات العملاقة في مجال التكنولوجيا — المعروفة مجتمعة باسم الشركات ذات السعة الفائقة في الصناعة — أكثر من 500 مليار دولار على مبادرات البنية التحتية هذا العام. يمثل هذا الارتفاع في الإنفاق لحظة حاسمة لقطاعات أشباه الموصلات ومعدات الشبكات، مما يخلق فرص استثمارية كبيرة لمديري المحافظ المميزين.

الدافع الأساسي وراء هذا التوجيه الرأسمالي بسيط: بناء مراكز البيانات. مع سباق الشركات ذات السعة الفائقة لتطوير القدرة الحاسوبية اللازمة لأنظمة الذكاء الاصطناعي المتقدمة، يخلقون تأثيرًا موجيًا عبر سلسلة التوريد. تبرز ثلاث شركات بشكل خاص في وضعية جيدة للاستفادة من هذا الازدهار في البنية التحتية.

إنفيديا: الشريحة التي تدعم عصر الذكاء الاصطناعي

تسيطر شركة إنفيديا على سوق الحوسبة المعجلة من خلال وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها، التي أصبحت لا غنى عنها لكل شركة تكنولوجيا كبرى تطور تطبيقات الذكاء الاصطناعي. عندما بدأت الشركات ذات السعة الفائقة في بناء بنيتها التحتية للذكاء الاصطناعي قبل ثلاث سنوات، أصبحت تقنية وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا المعيار المعتمد.

ما يميز وضع إنفيديا ليس فقط نمو الإيرادات، بل الربحية أيضًا. يستمر التدفق النقدي التشغيلي للشركة في التوسع، مما يمكّنها من إعادة استثمار مكثف في خارطة طريق منتجاتها. تصدر الشركة هياكل جديدة لوحدات معالجة الرسوميات تقريبًا كل 18 شهرًا، مما يحافظ على تفوقها التكنولوجي على المنافسين. بينما تمثل بنية Blackwell الحالية سقف الأداء اليوم، لقد شكلت الشركات ذات السعة الفائقة بالفعل قوائم انتظار ضخمة لمنتج Rubin، وهو التصميم من الجيل التالي المتوقع إطلاقه خلال الأشهر القادمة.

يبدو أن دورة الطلب لديها مزيد من الوقت للتمدد. مع استمرار الاستثمار في تدريب النماذج واستنتاجها على مستوى العالم، تظل شرائح الشركة العامة في طلب غير عادي. يبدو أن الحصن المنيع للشركة — المبني على نظام بيئي برمجي، وهيمنة الأداء، وشراكات التصنيع — قابل للدفاع عنه حتى مع محاولة المنافسين استقطاب حصة سوقية.

برودكوم: المتخصص في الشبكات وراء الكواليس

يتطلب بناء مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أكثر من مجموعات وحدات معالجة الرسوميات. يجب على الشركات ذات السعة الفائقة التعامل مع مجموعة من المتطلبات الداعمة التي تحظى باهتمام إعلامي أقل بكثير من إعلانات الشرائح الرائدة. هنا تدخل شركة برودكوم إلى الصورة.

تصنع برودكوم مفاتيح الشبكات، والربط الداخلي، ومكونات البنية التحتية التي تمكن مجموعات وحدات معالجة الرسوميات من العمل بكفاءة على نطاق واسع. قد تفتقر هذه المنتجات إلى بريق شرائح الذكاء الاصطناعي، لكنها تمثل فئات إنفاق أساسية في أي نشر للبنية التحتية بشكل جدي.

بالإضافة إلى الشبكات التقليدية، تشارك برودكوم في اتجاه نمو ثانٍ: تصميم السيليكون المخصص. تعمل شركات ذات سعة فائقة مثل أبل، ByteDance، جوجل، وفيسبوك مع برودكوم لتطوير الدوائر المتكاملة الخاصة بالتطبيقات. يعكس هذا الاتجاه تحولًا استراتيجيًا نحو التنوع المعماري — حيث ترغب الشركات ذات السعة الفائقة بشكل متزايد في تقليل الاعتماد على مورد خارجي واحد وخفض تكاليف شرائحها لكل وحدة من خلال التصاميم المملوكة.

تضع محفظة برودكوم المتنوعة الشركة في موقع يمكنها من الفوز بأعمال إضافية مع تسارع توسع البنية التحتية. على عكس شركات أشباه الموصلات التي تركز على فئة منتجات محددة، توفر تنوع منتجات برودكوم مسارات متعددة للنمو خلال هذا الموجة الفائقة من البنية التحتية.

شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية: المصنع الذي يمكّن كل شيء

تحتل شركة تصنيع أشباه الموصلات التايوانية (TSMC) ربما الموقع الأكثر ميزة في هرم سلسلة التوريد هذه. إذا كانت إنفيديا وبرودكوم تمثلان الشرائح التي تدفع ثورة الذكاء الاصطناعي، فإن TSMC تمتلك مفاتيح التصنيع التي تحول التصاميم إلى واقع.

تسيطر TSMC على حوالي 70% من سوق تصنيع أشباه الموصلات العالمي من حيث الإيرادات — وهو موقع قيادي لا يمكن إزاحته بسهولة. تصنع الشركة غالبية شرائح الذكاء الاصطناعي التي تنتجها إنفيديا، AMD، برودكوم، والعديد من الشركات ذات السعة الفائقة التي تطور السيليكون الخاص بها. يجعل هذا التركيز TSMC مزودًا رئيسيًا لمعدات البناء في موجة النمو في البنية التحتية.

جمال موقع TSMC هو أن الشركة تستفيد بغض النظر عن نوعية التصاميم التي تكتسب زخمًا. سواء اختارت الشركات ذات السعة الفائقة التركيز على شراء وحدات معالجة الرسوميات، أو تطوير شرائح ASIC مخصصة، أو شرائح الشبكات، فإن الاحتمالات تشير إلى أن TSMC تصنع المنتج. وصف المديرون الذكاء الاصطناعي بأنه “اتجاه نمو جيلي” خلال أرباع الربع الأخير، مع توقعات بنمو قوي في الإيرادات وهوامش الربح طوال بقية العقد.

من منظور اقتصادي كلي، تعتبر ميزانيات الإنفاق الرأسمالي للشركات ذات السعة الفائقة مؤشراً قياديًا لمسار إيرادات TSMC. يلعب دور الشركة الأساسي في تجسيد معدات الذكاء الاصطناعي، مما يعني أن الاستثمار المستمر في البنية التحتية يترجم مباشرة إلى زيادة حجم التصنيع وربحية متنامية.

تقييم فرضية استثمارك

تمثل الشركات الثلاثة التي تم استعراضها — إنفيديا، برودكوم، وTSMC — زوايا مختلفة على قصة استثمار البنية التحتية للشركات ذات السعة الفائقة. كل منها يجلب خصائص مخاطر ومكافآت مختلفة لمحفظة الاستثمار. تقدم إنفيديا تعرضًا مباشرًا لطلب شرائح الذكاء الاصطناعي، لكنها تواجه منافسة متزايدة وتدقيقًا في التقييم. توفر برودكوم تدفقات إيرادات أكثر تنوعًا مع اهتمام أقل من الجمهور. تقدم TSMC تعرضًا أساسيًا لجميع فئات شرائح الذكاء الاصطناعي، لكنها تحمل مخاطر جيوسياسية.

ضع في اعتبارك أن التاريخ يُظهر أن المستثمرين الأوائل في الشركات التي تمكّن البنية التحتية غالبًا ما يحققون عوائد غير عادية. قبل أن تتبنى الشركات ذات السعة الفائقة وضعها الاستثماري الحالي، كان المستثمرون الأوائل الذين حددوا الشركاء المناسبين في أشباه الموصلات والتصنيع في وضعية جيدة لتحقيق مكاسب كبيرة خلال مراحل النمو التالية.

يبدو أن دورة الإنفاق على البنية التحتية تدخل نقطة انعطاف. التزام الشركات ذات السعة الفائقة باستثمار يزيد عن 500 مليار دولار سنويًا يشير إلى أن هذا الموجة الكبرى لا تزال أمامها سنوات من النمو. للمستثمرين الباحثين عن التعرض لهذا الاتجاه الهيكلي، تستحق الشركات الثلاثة التي تم استعراضها أن تكون ضمن تخصيصات المحافظ بشكل جدي.