فهم دورة السوق الهابطة: ما الذي يميز هذا الانخفاض عن الانهيارات السابقة

سوق العملات الرقمية يتنقل حالياً من سوق صاعدة 2023-2025 إلى نقطة قرار أكثر تعقيداً بين السوق الهابطة والصاعدة. بعد الضغوط السعرية الأخيرة التي أدت إلى انخفاض بيتكوين دون 75,000 دولار واختبار إيثيريوم لمستويات 2,100 دولار، يعيد المشاركون في السوق تقييم ما إذا كان هذا تصحيحاً مؤقتاً ضمن سوق صاعدة مستمرة أم بداية مرحلة تصحيح طويلة الأمد في السوق الهابطة.

حتى 15 فبراير 2026، يتداول بيتكوين حول 70,280 دولار، بعد أن اختبر مستويات أدنى عند 68,730 دولار خلال الـ24 ساعة الماضية، بينما يقف إيثيريوم عند 2,090 دولار بعد أن لمس 2,040 دولار. هذه التحركات السعرية أثارت نقاشات حادة بين كبار محللي السوق حول الطابع الحقيقي للانخفاض الحالي.

هيكل السوق الهابطة: لماذا يختلف هذا الدورة أساسياً

ما يميز هذه المرحلة من السوق الهابطة عن الدورات التاريخية هو خصائصها الهيكلية. وفقاً لمدير شركة Into The Cryptoverse، بنيامين كوين، المميز الرئيسي هو كيف وصلنا إلى قمة الدورة الصاعدة السابقة. على عكس القمم السابقة التي حدثت وسط حالة من الهوس الشديد ومشاركة تجزئة مفرطة من المستثمرين الأفراد، تشكلت قمة السوق لعام 2025 في بيئة “دافئة” نسبياً مع معنويات معتدلة نسبياً. هذا الاختلاف الأساسي يفسر سبب توقع أن يتطور الانخفاض في السوق الهابطة بشكل أكثر تدريجياً.

تشير تحليلات كوين إلى أن المتوسط المتحرك لمدة 200 أسبوع — والذي يقبع حالياً بين 60,000 و70,000 دولار — يمثل الحد الفني الأساسي لهذه الدورة. بدلاً من الانهيارات التي تتراوح بين 70-80% التي شهدتها الأسواق الهابطة السابقة، من المتوقع أن يكون هذا الانخفاض أكثر اعتدالاً واستمرارية. من المتوقع أن يستمر زخم السوق الهابطة حتى منتصف 2026 على الأقل، مع احتمال استمرار الضغوط حتى الربع الثالث أو الرابع من عام 2026.

هذا الديناميكيات الأبطأ للسوق الهابطة تعكس ما يصفه راؤول بال، أحد مؤسسي Real Vision، بأنه “فترة هضم لضغط البيع” الممتدة. بعد حادثة الانهيار 1011، يذكر بال أن البورصات المركزية استوعبت حوالي 10 مليارات دولار من الأصول بأسعار مخفضة بشكل كبير. ومنذ ذلك الحين، بدأت هذه المنصات في تصفية هذه المخزونات تدريجياً من خلال البيع الخوارزمي خلال ساعات تداول سوق الأسهم الأمريكية. تشير تحليلات بال إلى أنه بحلول نهاية فبراير، ينبغي أن يكون جزء كبير من هذا الضغط البيعي المنهجي قد تم تصفيته، مما يخلق ظروفاً لانتعاش داخل نطاق السوق الهابطة.

مستويات الدعم وفرص الصيد عند القاع: نقاط دخول استراتيجية

يقوم المشاركون في السوق بفحص عدة مستويات دعم كمناطق محتملة لاصطياد القيعان ضمن هيكل السوق الهابطة هذا. ظهرت منطقة 60,000-70,000 دولار كهدف إجماعي حيث يتوقع العديد من المتداولين أن يستقر فيها التراكم في السوق الهابطة. تتوافق هذه المنطقة مع الدعم الفني، والسابقة التاريخية، وتوقعات محللين متعددين.

اعترف توم لي، أحد استراتيجيي العملات الرقمية البارزين، خلال تحليلاته الأخيرة أن السوق في مرحلة هابطة مع ضغط قصير الأمد كبير. اقترح أن تجد إيثيريوم دعماً أولياً حول 2,400 دولار (وهو مستوى تم اختراقه بالفعل، حيث يختبر ETH الآن 2,090 دولار). هذا التتابع من اختبارات الدعم الأدنى يتوافق مع أنماط التراكم في السوق الهابطة.

يوفر الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant، كي يونغ جو، سياقاً إضافياً، مشيراً إلى أن ظروف السوق الهابطة مستمرة بسبب استمرار ضغط البيع مع غياب تدفقات رأس مال ذات معنى. ومع ذلك، يؤكد جو على تمييز مهم: إلا إذا قام كبار الملاك مثل مايكل سايلور بتنفيذ أحداث تصفية كبيرة، فمن المتوقع أن تتجنب السوق الهابطة تكرار الانهيارات الكارثية التي تصل إلى 70% في الدورات السابقة. بدلاً من ذلك، يبدو أن السوق الهابطة أكثر احتمالاً أن تتشكل على شكل “نطاق واسع من التراكم” — يتسم بعدة اختبارات للدعم والمقاومة بدلاً من قاع عنيف واحد.

وجهات نظر الخبراء: جدول زمن انتعاش السوق الصاعدة

على الرغم من الضغوط الحالية في السوق الهابطة، يظل العديد من الأصوات الرائدة واثقين من احتمالات تعافي السوق الصاعدة في النهاية. مؤسِسة ARK، كاثي وود، كررت مراراً أن بيتكوين، إيثيريوم، سولانا، والبروتوكولات الناشئة مثل Hyperliquid تمثل استثمارات تنويع مقنعة. تستند وجهة نظر وود إلى بيانات تاريخية: منذ أوائل 2020، ظل ارتباط سعر بيتكوين بالذهب عند 0.14 فقط — قريب من الصفر — مما يشير إلى أن هذه الأصول توفر فوائد حقيقية لتنويع المحفظة. ومن الجدير بالذكر أنه في الدورتين الصاعدتين الكبيرتين الأخيرتين، كانت أسعار الذهب تتقدم فعلياً على تحركات بيتكوين، معكوسة التوقعات التقليدية.

من بين المتداولين الأكثر عدوانية في اصطياد القيعان، وضع مؤسس تحالف، تشاو وانغ، استراتيجية تراكم مرحلية ضمن بيئة السوق الهابطة هذه علناً. يشير وانغ إلى الاستعداد الذهني لاحتمال أن يلامس بيتكوين مستويات 30,000-40,000 دولار (رغم أنه لا يتوقع حدوث ذلك)، لكنه يحدد منطقة 60,000-70,000 دولار كحد أدنى لبدء تراكم ببطء. إذا زادت حدة السوق الهابطة إلى نطاق 30,000-40,000 دولار، فإن وانغ أبدى استعداده لتنفيذ استراتيجية استثمار كاملة.

ومن المثير للاهتمام، أن متداولين بارزين مثل يوجين نج آه سيو ومؤسسة فورمولا نيوز، فيدا، أعلنوا مؤخراً أنهم حددوا قيعان السوق الهابطة المحلية. ومع ذلك، أعلن كلاهما في 1 فبراير أنهما قاموا بتغطية مراكزهم وخرجوا من السوق، مما يشير إلى أن حتى المشاركين ذوي الخبرة يتوخون الحذر من الالتزام بثقة السوق الصاعدة خلال مرحلة التراكم في السوق الهابطة.

نقطة التحول بين السوق الهابطة والصاعدة: ماذا بعد

السؤال المركزي الذي يحرك تحليلات السوق الحالية هو ما إذا كانت هذه المرحلة من التراكم في السوق الهابطة تمثل مجرد توقف ضمن اتجاه صاعد مستمر أم انتقالاً حقيقياً إلى دورة سوق هابطة ممتدة. تشير الأدلة الحالية إلى أن عام 2026 سيكون بمثابة “سنة هضم” — لا سوق صاعدة صحية ولا انهيار عنيف في السوق الهابطة، بل فترة طويلة من التراكم ضمن نطاق نفسي وتعديلات نفسية.

بالنسبة للمستثمرين والمتداولين، فإن ديناميكية السوق الهابطة والصاعدة تعني أن الفرص تكمن في التموضع الاستراتيجي بدلاً من الذعر التكتيكي. منطقة الدعم بين 60,000 و70,000 دولار تقدم الهدف الرئيسي للدخول لأولئك الذين يحذرون من مخاطر السوق الهابطة لكنهم يحتفظون بثقة طويلة الأمد. قد يؤدي تصفية ضغوط البيع في السوق الهابطة بحلول نهاية فبراير إلى تحفيز نمط التراكم الذي يحدد المرحلة التالية من اكتشاف الأسعار.