انخفاض التضخم، لكن السوق بدأ "يحمى"؟

مؤخرًا، سجل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي أدنى مستوى له خلال أربع سنوات، وكان رد فعل الكثيرين هو: أخيرًا، تم السيطرة على التضخم! لكن تعبيرات السوق كانت معقدة جدًا — من جهة يهللون، ومن جهة أخرى يشعرون بالقلق، كأن المريض الذي انخفضت حرارته للتو ويريد الخروج للرقص في الخارج.
هذا الشيء، مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، هو في جوهره "صورة بدون مكياج" للأسعار، باستثناء المواد الغذائية والطاقة التي تأتي مع فلاترها الخاصة، ليظهر اللون الحقيقي للتضخم. الآن، مع انخفاضه الواضح، يدل على أن ضغط الأسعار يتراجع بالفعل، لكن المشكلة هي — أن يكون الانخفاض سلسًا جدًا، مما يثير الشكوك حول ما إذا كانت الاقتصاد يضغط على الفرامل.
بالنسبة للاقتصاد الأمريكي، التضخم المرتفع يضر بمحفظة الأموال، والتضخم المنخفض يضر بالثقة. الشركات عندما ترى أن الأسعار لا ترتفع، قد تتردد في التوسع؛ والمستهلكون عندما يرون أن رواتبهم لا تواكب التوقعات، قد يشددون الإنفاق. وهكذا، بدأ السوق يتردد: هل هذه أخبار جيدة، أم أنها مبالغ فيها؟
البنك الاحتياطي الفيدرالي الآن يشبه الوالد، يرى أن الطفل أصبح هادئًا أخيرًا، لكنه يخشى أن يكون مريضًا. خفض الفائدة مبكرًا جدًا يخشى عودة التضخم، وخفضها متأخرًا جدًا يخشى تباطؤ الاقتصاد، هذا الموقف المحير، أشبه باختيار شريك حياة.
لذا، لا تعتبر انخفاض مؤشر أسعار المستهلكين الجديد كأنه عرض ألوان، هو أشبه بتقرير فحص طبي: أن تكون المؤشرات جيدة أمر جيد، لكن الطبيب لا بد أن ينظر إلى الصورة الكاملة. ما يهم السوق حقًا هو ليس كم انخفض اليوم، بل هل سيستمر "البرودة" في المستقبل.
سؤال تفاعلي: إذا كان التضخم مقياس حرارة، هل تعتقد أن الوضع الآن هو تمامًا، أم أنه بارد قليلًا؟