تداول OTC الأسبوعي: 1-30 يناير ساحة السوق – تصحيح حاد في بيتكوين وسط زخم تجنب المخاطر

عرضت فترة التداول من 1 إلى 30 يناير واقعًا قاسيًا لعشاق العملات المشفرة: ففي حين وصلت المعادن الثمينة إلى مستويات غير مسبوقة، شهد البيتكوين انهيارًا حاسمًا عبر مستويات دعم حاسمة. يستعرض هذا التقرير الأسبوعي المحفزات الكلية وراء عمليات البيع، والتدهور الفني، والتحولات الهيكلية في رأس المال التي تعيد تشكيل ديناميات السوق.

محفزات الاضطراب الكلي تؤدي إلى بيع قطاع العملات المشفرة

تضافرت عدة عوامل مخاطرة لخلق عاصفة مثالية للأصول الرقمية. بدأ الأسبوع بقراءات اقتصادية إيجابية من الولايات المتحدة — حيث نما الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث من عام 2025 بنسبة 4.4% على أساس فصلي، متجاوزًا التوقعات البالغة 4.3%، بينما سجلت مطالبات البطالة 200,000، مما يشير إلى استقرار سوق العمل المستمر. ومع ذلك، فإن قوة الاقتصاد هذه أخفت تصدعات ناشئة في معنويات المستثمرين.

أدى إصدار شركة مايكروسوفت بعد الأرباح يوم الخميس إلى إعادة تقييم فورية للسوق. على الرغم من تجاوز الإيرادات والأرباح المعدلة، إلا أن التوجيه المرتفع بشأن الإنفاق الرأسمالي على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي أثار تساؤلات حول العائد على الاستثمار. هبط السهم حوالي 10%، مما دفع معظم أسهم الذكاء الاصطناعي للانخفاض باستثناء ميتا. في الوقت نفسه، أدت التصعيدات الجيوسياسية بين الولايات المتحدة وإيران إلى رد فعل هروب إلى الأمان، حيث شهدت المعادن الثمينة تحركات انفجارية — حيث اقترب الذهب من 5600 دولار، وتجاوز الفضة 120 دولارًا.

هذا التباين بين الملاذات الآمنة التقليدية والذهب الرقمي أثبت أنه حاسم. استوعب البيتكوين هذه الرياح المعاكسة بشكل حاد، حيث اخترق بشكل حاسم مستوى الدعم عند 84,000 دولار الذي تم تحديده سابقًا كمستوى حاسم. فشل استعادته السريع لهذا الحدث فتح الطريق نحو دعم عند 80,000 دولار وربما أدنى مستوى عند 74,600 دولار من أبريل 2025.

الانهيار الفني: البيتكوين يخترق دعمًا رئيسيًا مع تسارع التحولات الهيكلية

يعكس سعر البيتكوين الحالي البالغ 69.05 ألف دولار انخفاضًا خلال 30 يومًا بنسبة تقارب 29.17%، وهو أكبر تراجع شهري في الأشهر الأخيرة. يحمل هذا الانهيار أهمية خاصة نظرًا للعوامل الفنية والهيكلية المعنية.

ارتبط البيتكوين بشكل متزايد بأسهم التكنولوجيا الأمريكية خلال فترات تجنب المخاطر، مما يشير إلى انخفاض الطلب على الملاذات الآمنة. والأكثر إثارة للقلق، أن التدفقات الخارجة المستمرة من صناديق الاستثمار المتداولة المركزة على العملات المشفرة تؤكد على تحول رأس المال نحو مراكز تركز على الذكاء الاصطناعي. زادت عمليات تصفية المراكز الطويلة من ضغط البيع، مما أدى إلى تأثير متسلسل عبر المراكز المقترضة.

ربما الأكثر كشفًا هو رد فعل قطاع التعدين. يعيد العديد من كبار معدني البيتكوين هيكلة البنية التحتية لاستخدامها في الذكاء الاصطناعي وأعباء الحوسبة عالية الأداء — وهو اتجاه انعكس في انخفاض صعوبة التعدين بأكثر من 4% خلال الـ30 يومًا الماضية. يشير هذا الانتقال إلى تحول مؤقت لكنه مهم في تخصيص رأس المال بعيدًا عن التحقق من صحة العملات المشفرة نحو تطبيقات الذكاء الاصطناعي التي تتطلب حسابات مكثفة.

تحول رأس المال إلى الذكاء الاصطناعي: تحدي المدى القصير للعملات المشفرة

تمتد الرياح المعاكسة الهيكلية التي تواجه العملات المشفرة إلى ما هو أبعد من حركة السعر إلى الروايات الأساسية. فهلع الاستثمار في الذكاء الاصطناعي، رغم كونه منطقيًا اقتصاديًا نظرًا لمكاسب الإنتاجية، خلق عقلية ذات ربح صفري بين من يخصصون رأس المال. رأس المال الذي كان يتدفق سابقًا إلى العملات المشفرة كفئة أصول بديلة يتركز الآن في الأسهم والبنى التحتية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي.

هذا التحول واضح بشكل خاص في كيفية استحواذ المعادن الثمينة على الطلب المضارب، بينما توقف البيتكوين. الارتفاع الأسي للذهب والفضة — رغم تراجعهما لاحقًا بنسبة 8-10% من القمم — أظهر أن الزخم الناتج عن FOMO لا يزال انتقائيًا. لم تتأثر الأصول الرقمية تمامًا بهذا التحول، بل استوعبت تداعيات نتائج الشركات التكنولوجية المخيبة وعدم اليقين الجيوسياسي.

ملخص الأسبوعي للبيانات الاقتصادية والقرارات النقدية

أسفرت الفترة من 22 إلى 28 يناير عن عدة إصدارات اقتصادية وقرارات سياسية مهمة:

بداية الأسبوع (22-24 يناير): سجل تضخم مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي في الولايات المتحدة 2.8% على أساس سنوي لشهر نوفمبر، مطابقًا للتوقعات ومشيرًا إلى استقرار في ظروف الأسعار. تسارع مؤشر أسعار المستهلك الوطني في اليابان إلى 2.4% في ديسمبر قبل أن يحافظ بنك اليابان على سعر الفائدة عند 0.75% ويعدل نمو السنة المالية 2025 إلى 0.9% من 0.7%.

منتصف الأسبوع (26-27 يناير): ارتفعت طلبات السلع المعمرة في الولايات المتحدة بنسبة 5.3% على أساس شهري في نوفمبر، متجاوزة بشكل كبير التوقعات البالغة 3.1%. ومع ذلك، انهار مؤشر ثقة المستهلكين في مجلس المؤتمر إلى 84.5 في يناير من 94.2 في الشهر السابق، متخلفًا بشكل كبير عن التوقع البالغ 90.6، مما يشير إلى تدهور نفسيات المستهلكين.

نهاية الأسبوع (28 يناير): أبقى بنك كندا على سعر الفائدة عند 2.25%، واحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدل الأموال الفيدرالية عند 3.75%، وكلاهما يتماشى مع التوقعات. وتجنب رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول تقديم توجيه مستقبلي محدد لمسارات المعدلات، وتجنب مناقشة تقلبات الدولار الأمريكي، ورفض التعليق على قضايا إدارية.

الدعم الهيكلي لا يزال قائمًا رغم التحديات قصيرة الأمد

على الرغم من التراجع القصير الأمد، فإن آليات الدعم الهيكلية لاعتماد العملات المشفرة لا تزال قائمة. فظروف السيولة العالمية المحسنة، إلى جانب التقدم الملحوظ في الأطر التنظيمية في الولايات المتحدة وخارجها، تخلق أساسًا للانتعاش. تطبيقات مبتكرة في PayFi والأصول الواقعية تكتسب زخمًا عمليًا، مما يشير إلى استمرار تطور النظام البيئي رغم ضعف الأسعار.

قد يؤدي استمرار ارتفاع المعادن الثمينة وسط ضعف الدولار إلى تدفق الطلب على الأصول الرقمية في النهاية. هذا السيناريو — إلى جانب استقرار الظروف الكلية واستمرار قبول المؤسسات — يضع العملات المشفرة على مسار محتمل للتسريع بمجرد انتهاء عمليات التصريف قصيرة الأمد. الانخفاض خلال 30 يومًا إلى 69.05 ألف دولار ربما يمثل استنزافًا وليس تدهورًا أساسيًا في فائدة الأصول على المدى الطويل.

لا تزال ظروف السوق الحالية صعبة على المدى المتوسط، مع تفضيل ديناميكيات التمركز لمزيد من التوحيد. ومع ذلك، قد يجد المستثمرون الصبورون الذين ينظرون إلى تصحيح 1-30 يناير من منظور يمتد لسنوات أن المخاطر والمكافآت أصبحت أكثر عدم توازنًا مع ظهور إشارات استسلام عبر عدة أسواق.