مأزق النقود الرقمية: إنجلترا تناقش مستقبل العملات المستقرة

في الأشهر الأخيرة، كثفت مجلس اللوردات في المملكة المتحدة تحقيقاته حول كيفية تعامل النظام المالي البريطاني مع العملات المستقرة. خلال جلسة عامة حديثة بثتها Cointelegraph، أصبح واضحًا أن هناك قلقًا مركزيًا: يجب النظر إلى هذه العملات الرقمية بشكل أساسي كوسيلة للدخول والخروج من السوق المشفرة، وليس كتغيير ثوري لمفهوم النقود التقليدية. السؤال الأساسي الآن هو كيف يمكن لإنجلترا تنظيم إطار تنظيمي يحمي النظام المالي مع السماح بالابتكار.

العملات المستقرة كبوابة لدخول سوق العملات الرقمية

أجرى لجنة تنظيم الخدمات المالية (FSRC) استجوابًا تفصيليًا مع خبراء حول جوانب متعددة للعملات المستقرة. شملت المواضيع الرئيسية كيف تتنافس هذه العملات الرقمية مع البنوك التقليدية، تطبيقاتها عبر الحدود، المخاطر المرتبطة بالأنشطة المالية غير المشروعة، وكيف تتوافق مع التشريعات الأمريكية، خاصة قانون GENIUS الخاص بالعملات المستقرة في الولايات المتحدة.

قدم كريس جيلز، محلل الاقتصاد في فاينانشال تايمز، وجهة نظر عملية خلال الشهادات. وفقًا له، يواجه اعتماد العملات المستقرة على نطاق واسع في إنجلترا عقبة كبيرة: غياب “وضوح قانوني وتنظيم نهائي” يجعل من الخطير على المواطنين الاعتماد عليها كوسيلة للدفع. جيلز جادل بأنه، بينما يمكن أن يحسن إطار تنظيمي قوي من كفاءة المعاملات ويقلل من التكاليف التشغيلية، خاصة في التحويلات الدولية للشركات، فإن المشهد المحلي البريطاني مختلف. مع وجود أنظمة دفع فورية ومنخفضة التكلفة بالفعل، فإن العملات المستقرة المدعومة بالجنيه الإسترليني لن تتسبب على الأرجح في اضطراب كبير في النظام المصرفي البريطاني.

بالنسبة لجيلز، الدور الأكثر واقعية للعملات المستقرة هو أن تعمل كـ"جسور للدخول والخروج" لعالم العملات الرقمية، وهو دور وصفه بأنه “ملحوظ، لكنه ليس ثوريًا”. كما تناول مسألة اقتصادية مهمة: قرار ما إذا كانت العملات المستقرة يجب أن تقدم عوائد. بالنسبة لجيلز، إذا كانت تعمل حصريًا كتقنية للدفع، فلا حاجة نظريًا لتوليد فائدة. لم يسيطر على النظام المالي البريطاني قط حسابات جارية ذات عوائد، لذلك فإن غياب العائد لن يكون مشكلة عملية.

رؤية إنجلترا بشأن التنظيم والحماية المالية

أما فيما يخص النهج التنظيمي، أعرب جيلز عن دعمه لنهج بنك إنجلترا في التعامل مع العملات المستقرة “كالنقود”، مع متطلبات صارمة للضمانات واحتياطيات سيولة قوية. ومع ذلك، حذر من خطر غالبًا ما يُقلل من شأنه: إمكانية استخدام العملات المستقرة في أنشطة غير قانونية. وأكد على ضرورة وجود إشراف دولي منسق على التبادلات المشفرة وإجراءات أكثر صرامة لمعرفة عميلك (KYC) ومكافحة غسيل الأموال (AML).

تبنى آرثر إي. ويلمارت جونيور، أستاذ القانون في الولايات المتحدة، موقفًا أكثر نقدية، خاصة فيما يتعلق بقانون GENIUS الأمريكي. وفقًا لويلمارت، تمثل هذه التشريعات “خطأ كارثيًا” لأنها تسمح لكيانات غير مصرفية إصدار عملات مستقرة مقومة بالدولار. في تحليله، فإن البديل الأكثر أمانًا هو الودائع المرمزة، التي تسيطر عليها المؤسسات المالية التقليدية.

مسارات متباينة: استراتيجيات التنظيم بين الولايات المتحدة والمملكة المتحدة

وصف ويلمارت العملات المستقرة الحالية بأنها آلية “لاستغلال الثغرات التنظيمية” التي تسمح للشركات الخاضعة لمراقبة خفيفة بالدخول إلى “أعمال النقود”، متجاوزة هياكل الأمان التي أُنشئت منذ قرون في النظام المصرفي. على الرغم من اعترافه بأن الولايات المتحدة ارتكبت “عدة قرارات إشكالية”، إلا أنه أشاد بالنهج الأكثر حذرًا الذي اقترحه بنك إنجلترا باعتباره أفضل.

يعكس التوتر بين هاتين الرؤيتين نقاشًا أوسع حول دور العملات المستقرة في الاقتصاد العالمي. بينما تسعى إنجلترا إلى تطبيق رقابة صارمة، سمحت الولايات المتحدة بمساحة تنظيمية أكثر تساهلاً. بالنسبة لإنجلترا، السؤال ليس ما إذا كانت العملات المستقرة يجب أن توجد، بل كيف يمكن ضمان أنه إذا أصبح المال الرقمي واسع الانتشار، فإنه يظل تحت رقابة مناسبة ويخدم مصالح الاستقرار المالي، وليس مجرد ممر للمضاربة في السوق المشفرة. يظهر النقاش في مجلس اللوردات أن المملكة المتحدة مصممة على التعلم من القرارات التي اتُخذت في ولايات قضائية أخرى، بينما تبني مسارها التنظيمي الخاص لحماية نظام نقودها وماليتها.