تحذير بيري الأخير: سيناريو الانهيار يتكشف في عقود الفضة المرمزة

المستثمر الأسطوري مايكل بوري، الذي تنبأ بدقة بأزمة المالية عام 2008، يطلق الآن جرس الإنذار بشأن تهديد ناشئ في سوق العملات الرقمية. تركز مخاوفه الأخيرة على العقود الآجلة للفضة المرمّزة، حيث أدت الاضطرابات الأخيرة في السوق إلى عمليات تصفية تفوق الخسائر التي شهدتها العملات الرقمية الكبرى. ووفقًا لبيانات حديثة من NS3.AI، فإن التقلبات التي تسيطر على فئة الأصول هذه تشير إلى وجود ثغرات هيكلية أعمق تستحق اهتمامًا جديًا من المشاركين في السوق.

فهم آلية دوامة الموت

المصطلح “دوامة الموت” الذي يشير إليه بوري يصف ديناميكية انهيار متسلسلة في الأسواق ذات الرافعة المالية. عندما تواجه مراكز العقود الآجلة للفضة المرمّزة ضغط التصفية، يتسارع البيع الإجباري فيخفض الأسعار بشكل أكبر، مما يؤدي إلى استدعاءات هامش إضافية وتصفيات أكثر. يمكن لهذه الدورة التناقصية أن تدمر المحافظ بشكل أسرع مما قد يحدث في الأسواق التقليدية للسلع أو العملات الرقمية. تكشف الآلية عن مدى ترابط أسواق الرافعة المالية والمشتقات داخل نظام الأصول المرمّزة الناشئ، مما يخلق مخاطر نظامية يجب على المنظمين والمستثمرين مراقبتها عن كثب.

الخسائر الناتجة عن التصفية تتجاوز انخفاضات بيتكوين وإيثيريوم

ما يجعل تحذير بوري ذا أهمية خاصة هو حجم الخسائر. فقد تجاوزت عمليات التصفية الأخيرة في العقود الآجلة للفضة المرمّزة الخسائر التي شهدتها بيتكوين وإيثيريوم خلال فترات تقلب مماثلة. تشير هذه الفجوة إلى أن المتداولين قد ركزوا رأس مال كبير في هذه الأدوات، ربما مراهنين على مكانة الفضة كملاذ آمن تقليدي دون أن يأخذوا في الاعتبار الرافعة الإضافية والتقلبات التي يضيفها الترمزة. تؤكد البيانات مدى سرعة تراكم أدوات مالية جديدة لمخاطر غير متناسبة.

لماذا تتطلب سجل بوري انتباهًا خاصًا

تستمد مصداقية بوري في تحذيرات السوق من تحليله البصير في 2008. قدرته على تحديد هشاشة النظام قبل أن تصبح واضحة للجمهور جعلت تعليقاته الأخيرة محور اهتمام للمستثمرين المتقدمين. عندما يرفع شخص بمكانة بوري مخاطر في فئات أصول ناشئة مثل الفضة المرمّزة، فإن الأمر يستحق فحصًا دقيقًا بدلاً من تجاهله. لا تزال سوق السلع المرمّزة في مراحلها الأولى، وقد تشير عمليات التصفية المركزة إلى أن المشاركين قد قللوا من مخاطر الذيل في هذا الجزء من السوق.