هل لا تزال الخزانة آمنة؟ تغيّر قيادة الاحتياطي الفيدرالي يحمل أملًا جديدًا

أسئلة حول أمان سندات الخزانة الأمريكية تعود إلى الواجهة مع ديناميكيات السوق والتغيرات في قمة قيادة الاحتياطي الفيدرالي. التوقعات السوقية بشأن اتجاه السياسة النقدية الجديدة تخلق زخمًا في الطلب على هذه الأصول الآمنة.

تكهنات بخفض أسعار الفائدة تدفع الطلب على السندات

ترشيح قائد جديد للاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي غير توقعات السوق بشكل كبير. وفقًا لتقرير من Jin10، بدأ السوق يأخذ في الاعتبار احتمال أن تتبنى السياسة النقدية تيسيرًا مع توقعات بخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات خلال العام الجاري. هذا التوقع أثر مباشرة على أسعار السندات، التي شهدت قوة في معظم فترات الاستحقاق.

من المتوقع أن يقود القيادة الجديدة للاحتياطي الفيدرالي تغييرات في فلسفة السياسة، على الرغم من أن مدى هذه التغييرات غير واضح تمامًا. موهيت كومار، كبير الاقتصاديين في Jefferies International، قدم وجهة نظر مهمة حول هذه الديناميكيات. على الرغم من أن القائد الجديد معروف بموقف أكثر حزمًا تجاه توسع الميزانية العمومية، إلا أنه من الصعب رسم خط مباشر بين هذا الموقف والدعم السياسي الذي يتلقاه.

تحديات إدارة الميزانية في عصر التغيير القيادي

السوق تراقب عن كثب استراتيجية إدارة الميزانية (الميزانية العمومية) التي ستُطبق في هذه الفترة. هناك تكهنات بأن القيادة الجديدة قد تبدأ قريبًا في تقليل حجم الميزانية. مثل هذا الخطوة يمكن أن تكون بمثابة نقطة تحول في ديناميكيات عوائد سندات الخزانة متوسطة الأجل.

منحنى العائد والمخاطر المرتبطة بتوسع الميزانية

جاي ستير، رئيس استراتيجية السوق المتطورة في أماندي، يوضح أن السوق يتوقع أسعار فائدة قصيرة الأجل أقل بينما يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنظيم ميزانيته في الوقت نفسه. هذا المزيج قد يعمق من منحنى عائد سندات الخزانة. ومع ذلك، هناك مخاطر يجب الانتباه لها: إذا بدأت أسعار الفائدة طويلة الأجل في الارتفاع وسط تقلص المنحنى، فقد يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغطًا لإعادة توسيع الميزانية.

لا تزال سندات الخزانة الأمريكية من الأصول التي يطلبها المستثمرون الباحثون عن الأمان، لكن الاتجاه الحاسم للسياسة النقدية سيؤثر بشكل كبير على ديناميكيات أسعارها مستقبلًا. عدم اليقين في مستوى القيادة واستراتيجيات الميزانية يجعل سندات الخزانة غير محصنة تمامًا من التقلبات.