جم لندن الآن أصبحت معيار NAV لصناديق ETF، هل هو قرار حكيم حقًا؟

إريك بالشوناس، كبير محللي صناديق المؤشرات المتداولة في بلومبرج إنفستيجينس، أثار مؤخرًا جدلاً هامًا حول تحديد قيمة الأصول الصافية (NAV) لصناديق ETF التي تعتمد على توقيت لندن الحالي كمقياس. من خلال منشور على منصة X، أظهر التناقضات في نظام الحساب الذي طالما تم تجاهله من قبل السوق، لكنه في الواقع له تأثير كبير على المستثمرين العالميين.

لماذا تم اختيار توقيت إغلاق سوق لندن كمعيار؟

تم تحديد توقيت لندن الحالي كمرجع لحساب قيمة الأصول الصافية لمنتجات ETF. هذا الاختيار يتوافق مع إغلاق بورصة لندن الذي يتزامن مع منتصف النهار في الولايات المتحدة. في الواقع، يهدف هذا الآلية إلى تحقيق توازن في الوصول بين السوق الأوروبية والأمريكية، إلا أنها في الممارسة العملية تخلق تفاوتًا كبيرًا في التوقيت. على الرغم من أن هذا القرار يبدو تقنيًا، إلا أنه يحمل تبعات حقيقية على عمليات التداول وتحديد أسعار ETF.

التأثير على المستثمرين عبر المناطق الزمنية

تأثير معيار توقيت لندن الحالي ليس متساويًا لجميع المستثمرين. يواجه المستثمرون في آسيا تحديات فريدة، حيث يتم حساب قيمة الأصول الصافية في منتصف الليل بتوقيتهم المحلي، مما يسبب تأخيرًا كبيرًا في تدفق المعلومات. في المقابل، يتمتع المستثمرون في أمريكا وأوروبا بوصول أكثر تزامنًا مع أوقات أسواقهم. هذا التفاوت في الوصول أثار نقاشات طويلة حول العدالة وكفاءة السوق، خاصة مع تزايد عدد المستثمرين العالميين في منظومة ETF الحديثة.

الجدل المستمر في الصناعة

وصف بعض مراقبي السوق آلية توقيت لندن الحالية بأنها “غير منطقية” لعصر الأسواق التي تعمل على مدار الساعة. تواصل المجتمعات المالية التساؤل عما إذا كانت إجراءات حساب NAV بهذه الطريقة لا تزال ذات صلة مع التكنولوجيا وديناميكيات السوق الحديثة. تبقى التداعيات طويلة المدى على قرارات المستثمرين وعمليات التداول محورًا رئيسيًا للنقاش في الصناعة، بينما يواصل المنظمون ومزودو ETF تقييم الحاجة إلى إصلاح نظام الحساب هذا.