صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالبيتكوين والخزانة: ما هي وكيف تعمل

الابتكار في الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) يواصل تسارعه في عام 2026، مع قيام المصدرين المتخصصين بإنشاء منتجات أكثر تعقيدًا تجمع بين العملات المشفرة والأصول التقليدية. يوضح الإطلاق الأخير لـ BTYB من قبل VistaShares هذا الاتجاه: صندوق ETF يدمج سندات الخزانة الأمريكية مع التعرض لبيتكوين من خلال استراتيجيات مشتقات متطورة. يعكس هذا الظاهرة كيف تتطور ETFs من مجرد متتبعات للمؤشرات إلى أدوات استثمارية متعددة الاستخدامات.

ما هي ETFs ولماذا تتغير

الصندوق المتداول في البورصة هو أداة استثمار تجمع عدة أصول في هيكل واحد، ويتم تداوله في بورصات مثل NYSE أو Nasdaq. على عكس الصناديق الاستثمارية التقليدية، توفر ETFs سيولة يومية وشفافية في ممتلكاتها. ما يميز ETFs الحديثة مثل BTYB هو استخدامها لاستراتيجيات الخيارات والمشتقات لتحقيق دخل إضافي، مبتعدة عن النموذج السلبي المتمثل في مجرد الاحتفاظ بالأصول في المحافظ.

تقوم VistaShares، وهي شركة أمريكية متخصصة في الصناديق المدارة بنشاط، ببناء BTYB بطريقة فريدة: يُخصص حوالي 80% من المحفظة لأسهم سندات الخزانة الأمريكية ومشتقاتها، بينما يتصل الـ20% المتبقية بتحركات سعر بيتكوين من خلال استراتيجية اصطناعية للخيارات المغطاة. بدلاً من شراء بيتكوين مباشرة، يستخدم الصندوق المشتقات — وتحديدًا خيارات الشراء على iShares Bitcoin Trust (IBIT) من BlackRock — لإنشاء تعرض لسعر الأصل الرقمي.

استراتيجية الخيارات: الدخل مقابل إمكانيات الربح

آلية عمل BTYB تتطلب فهمًا: استراتيجية الخيارات المغطاة تبيع خيارات شراء مقابل التعرض لبيتكوين، مما يحقق دخلًا أسبوعيًا من الأقساط. يحد هذا النهج من إمكانيات الأرباح الرأسمالية مقارنة بالامتلاك المباشر، لكنه يوفر عوائد ثابتة من الخيارات. يهدف الصندوق إلى تقديم تقريبًا ضعف عائد سندات الخزانة لمدة خمس سنوات، على أن تتغير هذه التوزيعات أسبوعيًا وفقًا لظروف سوق المشتقات وتحركات أسعار الفائدة.

مع تداول بيتكوين حول 65.44 ألف دولار، وإيثريوم عند 1.92 ألف دولار، وعملات مشفرة أخرى مثل سولانا عند 77.05 دولار، توفر ETFs التي تجمع بين هذه الأصول والأدوات التقليدية طرقًا جديدة للتعرض للاقتصاد الكلي.

التوسع العالمي في سوق ETFs العملات المشفرة

سارعت اللوائح من وتيرة هذه الابتكارات. في ديسمبر 2024، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على اثنين من ETFs لمؤشر العملات المشفرة الفوري: مؤشر Nasdaq Crypto Index US من Hashdex ومؤشر Franklin Crypto من Franklin Templeton. كلاهما يحتفظ ببيتكوين وإيثريوم فوريين ويتتبعهما لمؤشرات مرجعية للعملات المشفرة في بورصات مثل Nasdaq وCboe BZX.

تستمر التجارب. أطلقت شركة Bitwise Asset Management صندوق ETF مداره بنشاط يشمل بيتكوين، المعادن الثمينة، وأسهم التعدين للحماية من تدهور قيمة العملات الورقية. وسعت Hashdex من نطاق ETF Crypto Index US ليشمل XRP عند 1.35 دولار، وسولانا وStellar (XLM) عند 0.15 دولار، مع الاحتفاظ بخمس عملات مشفرة بنسبة متوازنة.

مستقبل ETFs: من التخصص إلى التكامل

في عام 2025، سرّع السوق من تطوره. قدمت شركة 21Shares اثنين من صناديق المؤشرات للعملات المشفرة: ETF مؤشر FTSE Crypto 10 وETF مؤشر FTSE Crypto 10 ex-BTC، وكلاهما يتتبع مؤشرات FTSE Russell للعملات المشفرة مع سلات من الأصول الرقمية ذات القيمة السوقية الكبيرة.

يشير هذا الانتشار للمنتجات المبتكرة إلى اتجاه واضح: يتجه المصدرون نحو ما هو أبعد من المنتجات ذات الأصل الواحد لإنشاء استراتيجيات هجينة تجمع بين العملات المشفرة، والسندات، والخيارات، والمشتقات الأخرى. لم تعد ETFs أدوات تتبع سلبية فحسب، بل أصبحت مركبات متطورة مصممة لمختلف ملفات المخاطر والأهداف الدخلية. بالنسبة للمستثمرين، أصبح فهم ما هي ETFs الحديثة أكثر أهمية، خاصة عندما تجمع بين التعرضات التقليدية وتقلبات السوق المشفرة المميزة.