جريج أبيل يتولى قيادة بيركشاير هاثاوي في لحظة حاسمة للاستثمار

اعتماد غريغ أبيل كمدير تنفيذي جديد لبيركشاير هاثاوي يمثل نقطة تحول حاسمة في التاريخ المؤسسي الأمريكي. مع توفر حوالي 358 مليار دولار من السيولة المتاحة، تقع الشركة في وضع فريد: فهي تمتلك رأس مال غير مسبوق، لكنها تواجه بيئة من التقييمات المرتفعة التي تحد من فرص الاستثمار الجذابة. يحدث هذا التغيير في سياق أصبحت فيه قرارات رأس المال معقدة بشكل استثنائي، حيث تبرز الصبر الاستراتيجي كأهم أصول الشركة.

الإرث المعقد الذي يتلقاه غريغ أبيل

شهدت بيركشاير هاثاوي تحولاً في نموذج استراتيجيتها الرأسمالية خلال السنوات الأخيرة. قامت الشركة ببيع صافي في الأسهم الخاصة بها على مدى اثني عشر ربعًا متتاليًا، وهو وضع غير مسبوق في تاريخ التكتل. توقفت عمليات إعادة شراء الأسهم لبيركشاير خلال خمسة أرباع متتالية، مما يعكس الموقف الاستراتيجي لوارن بافيت: عندما لا تكون الفرص جذابة بما يكفي، فمن الأفضل تجميع السيولة.

تعزز التقييمات السوقية هذا الحذر. سجل مؤشر S&P 500 أداءً بنسبة 16% على أساس سنوي في 2025، ممتدًا سلسلة ارتفاع استمرت ثلاث سنوات بدأت في 2022. ومع ذلك، فإن مضاعفات التقييم تتجاوز بكثير المتوسطات التاريخية، حيث تتداول الشركات بأكثر من خمس مرات أصولها الصافية، مقارنة بمتوسط عشر سنوات يبلغ 3.9 مرات. تتداول أسهم بيركشاير من فئة B بمضاعف سعر-دفتر قدره 1.6، وفقًا لبيانات فاكتسيت، وهو ما يفسر الصمت الاستراتيجي في الأرباع الأخيرة.

وصف وارن بافيت هذا التراكم للسيولة بأنه “أصل هائل” خلال الاجتماع السنوي لعام 2025، مشيرًا إلى أنه يوفر حماية ضد احتمالية هبوط السوق. وفي تصريحات لصحيفة وول ستريت جورنال، أعرب وارن عن ثقته في خليفته: “لقد تجاوز غريغ توقعاتي في جميع الجوانب، وأتوقع أن يكون لديه مسيرة مهنية تمتد لعشرين عامًا أو أكثر.” تؤكد هذه التصريحات على حجم التحديات التي يواجهها القيادة الجديدة.

مسيرة وإعداد غريغ أبيل التنفيذي

وصل غريغ أبيل إلى هذا المنصب بعد أكثر من عقدين من العمل في بيركشاير هاثاوي، خلالهما طور فهمًا عميقًا للأعمال التشغيلية للتكتل. بدأت مسيرته في الشركة عندما استحوذت بيركشاير على 75% من شركة ميدأمريكان إنرجي قبل أكثر من عشرين عامًا، حيث شغل منصب رئيس. تحت قيادته، توسع النشاط بشكل كبير عبر المناطق الوسطى والغربية للولايات المتحدة، وتحول في النهاية إلى بيركشاير هاثاوي إنرجي من خلال نمو مستدام قائم على الاستحواذات والاستثمارات طويلة الأمد في الأصول الطاقية.

في 2018، تولى غريغ السيطرة على جميع الأقسام غير التأمينية لبيركشاير، مسؤولاً عن محفظة واسعة تشمل علامات تجارية للحلويات ومصنعين للأحذية ومواد بناء. خلال هذه السنوات، حافظ على حضور استراتيجي منخفض، متجنبًا الظهور في وسائل الإعلام، ورفض المشاركة في البرامج التلفزيونية، ورفض كتابة الأعمدة الرأي. ظل تركيزه دائمًا على النتائج التشغيلية، وليس على الصورة العامة.

يكشف خلفية غريغ أبيل عن مدير تنفيذي تربى على قيم العمل والانضباط. وُلد في البراري الكندية، ومنذ طفولته كان يشارك في أنشطة تولد دخلاً: يوزع منشورات إعلانية، يعيد تدوير الزجاجات مقابل المال، ويملأ طفايات الحريق. لعب الهوكي الاحترافي دورًا هامًا في تكوينه، وهو sport يواصل تدريسه من خلال تدريب فرق أطفاله حاليًا. في جمعية المساهمين لعام 2025، عبّر غريغ عن مقياس قيمه الشخصية: “لو كان علي أن أُذكر بشيء في الوقت الحالي، فبالطبع أود أن أُذكر كأب عظيم، ولكن أيضًا كمدرب.” تعكس هذه الكلمات الأولويات التي ستشكل قيادته المؤسسية.

التوقعات بشأن تخصيص رأس المال تحت القيادة الجديدة

السؤال المركزي الذي يواجه المساهمون والمستثمرون الآن هو: كيف سيقوم غريغ أبيل بتوظيف هذا الاحتياطي الضخم من رأس المال في بيئة تقييمات مرتفعة؟ أعرب وارن بافيت عن ثقته في قدرات خليفته لاتخاذ قرارات رأس مال: “إذا فهمت الأعمال، فستفهم الأسهم العادية،” قال خلال اجتماع 2024. تشير هذه الملاحظة إلى أن بافيت يتوقع أن يطور غريغ معاييره المستقلة في مجال الاستثمارات.

وصلت قيمة بيركشاير هاثاوي السوقية إلى تريليون دولار خلال 2024، وهو إنجاز شاركته شركة أمريكية أخرى غير مرتبطة بالتكنولوجيا في تاريخ البلاد التجاري. حجم العمليات — مع حوالي 400,000 موظف وأعمال تشمل BNSF Railway، ديري كوين، دوراسيل، فروت أوف ذا لوم، وGeico — يفرض تحديات محددة لتخصيص رأس المال. الاستحواذات الصغيرة لها تأثير ضئيل على شركة بهذا الحجم، في حين أن الاستحواذات الكبرى تتطلب وقتًا كبيرًا وتقييمًا دقيقًا.

تتنوع توقعات السوق حول تحركات غريغ أبيل القادمة بشكل كبير. يتوقع بعض المحللين أن القيادة الجديدة ستنتظر تصحيحًا أو ركودًا كبيرًا لتوظيف رأس المال بشكل مكثف، خاصة أن بيركشاير كانت تدفع فقط توزيعات أرباح بقيمة 10 سنتات للسهم في 1967. الضرائب تظل عاملًا حاسمًا في قرار ما يجب فعله بهذه الموارد، وقد أظهرت بيركشاير تاريخيًا انضباطها في تحسين الاعتبارات الضريبية.

ما يظل ثابتًا هو الفلسفة الأساسية. أكد غريغ أبيل: “سنظل بيركشاير. كيف قام وارن والفريق بتخصيص رأس المال خلال الستين عامًا الماضية، لن يتغير.” تؤكد هذه التصريحات أن التغيير هو في الأشخاص، وليس في المبادئ. يواصل وارن بافيت العمل من المكاتب الرئيسية في أوماها، ويبقى متاحًا كمستشار استراتيجي، بينما يتولى غريغ أبيل الآن رسميًا مسؤولية إدارة الشيكات في واحدة من أهم الشركات في العالم.