تحليل تكاليف تعدين تشارلز إدواردز يكشف عن مناطق دعم البيتكوين وسط هجرة المعدنين

يواجه البيتكوين ضغطًا متزايدًا مع تصاعد تكاليف الكهرباء التي يواجهها المعدنون، حيث قدم الخبير الصناعي تشارلز إدواردز إطارًا نقديًا لفهم مستويات الدعم المحتملة للسعر. يتداول البيتكوين حاليًا عند 67,420 دولارًا، بعد أن تراجع عن أعلى مستوياته الأخيرة، مع إعادة تقييم سوق الأصول الرقمية الأوسع وسط هجرة موثقة للمعدنين. حدد تشارلز إدواردز، مؤسس شركة كابريول للاستثمار، حدود تكاليف محددة يمكن أن توجه مسار البيتكوين على المدى القريب.

اقتصاديات تعدين البيتكوين تحت الضغط

وفقًا لتحليل شركة كابريول للاستثمار، بلغ متوسط تكلفة الكهرباء لتعدين بيتكوين واحد حوالي 59,450 دولارًا حتى يناير 2026، بينما تبلغ نفقات الإنتاج الصافية حوالي 74,300 دولار. تضع هذه الأرقام منطقة حرجة بين 59,450 و74,300 دولار حيث يواجه المعدنون ضغطًا ماليًا متزايدًا. السعر الحالي للبيتكوين عند 67,420 دولارًا يقع ضمن هذا النطاق الحساس، مما يضع المعدنين في وضع هش حيث قد يؤدي المزيد من الانخفاض إلى تقليل المشاركة بشكل أوسع.

تشارلز إدواردز حول هجرة المعدنين وديناميكيات الشبكة

أكد تشارلز إدواردز على موجة الإغلاق المستمرة التي تؤثر على بنية شبكة البيتكوين. انخفض معدل التجزئة للبيتكوين إلى مستويات منتصف 2025 في نهاية يناير، مما يعكس انخفاض مشاركة المعدنين. وأكد إدواردز أن الانخفاض في السعر نحو 74,300-59,450 دولارًا سيخلق عوائق كبيرة أمام عمليات التعدين، إلا أن العملة الرقمية لا تزال تمتلك آليات استقرار تمنع حدوث نتائج كارثية.

بدلاً من النظر إلى خروج المعدنين على أنه سلبي بحت، أشار إدواردز إلى أن الشبكة تصحح ذاتيًا عندما يتوقف المعدنون عن العمل. مع تعديل صعوبة التعدين تلقائيًا نحو الأسفل مع مرور الوقت، يواجه المعدنون الباقون حواجز أقل لتحقيق الربحية، مما يساهم في استقرار النظام البيئي. لقد ثبت أن هذا الصمود المدمج فعال طوال تاريخ البيتكوين.

أدلة تاريخية: سابقة حظر التعدين في 2021

يستشهد تشارلز إدواردز بشكل متكرر بحظر التعدين في الصين عام 2021 كمثال تعليمي. عندما حدث ذلك، انخفض معدل التجزئة للبيتكوين بنحو 50%، وتهاوى السعر من حوالي 64,000 دولار إلى 29,000 دولار. على الرغم من هذا الصدمة الشديدة، تعافى الشبكة خلال خمسة أشهر، وارتفع سعر البيتكوين مرة أخرى إلى 69,000 دولار. تشير هذه النمطية إلى أن أحداث هجرة المعدنين، رغم ألمها على المدى القصير، غالبًا ما تسبق انتعاشات قوية.

كما أشار محللون آخرون، بمن فيهم جيف فنغ من شركة سي لابز، إلى أن البيتكوين تاريخيًا يعاود الارتفاع بعد اضطرابات معدل التجزئة. قد تمثل الهجرة الحالية أيضًا عائقًا مؤقتًا بدلاً من ضعف هيكلي. بالإضافة إلى ذلك، يعزو بعض مراقبي السوق الانخفاض الأخير في معدل التجزئة جزئيًا إلى عاصفة الشتاء في الولايات المتحدة، مما يشير إلى أن التحولات في المعدنين قد تكون مؤقتة وليست دائمة.

تسعير قيمة الطاقة وتوقعات فوق 120 ألف دولار

بينما يركز تشارلز إدواردز على مخاطر الهبوط، فإن نموذج تقييم أوسع يرسم صورة أكثر تفاؤلاً على المدى الطويل. كانت القيمة العادلة للبيتكوين استنادًا إلى قيمة الطاقة—وهي مقياس يحسب القيمة العادلة من استهلاك الشبكة للطاقة ومدخلات الإنتاج—حوالي 120,950 دولارًا حتى يناير. تمثل قيمة الطاقة السعر الذي تتوافق عنده تكاليف إنتاج البيتكوين مع تقييم السوق.

تاريخيًا، يميل البيتكوين إلى العودة نحو قيمة الطاقة بعد فترات طويلة من الانخفاض. تشير تحليلات إدواردز إلى أن الحد الأدنى على المدى القريب يتراوح بين 74,300 و59,450 دولارًا، مع احتمال أن يؤدي أي انتعاش إلى حركة تصحيحية نحو مستوى سعر قيمة الطاقة. هذا الإطار ذو النظرتين—الاعتراف بمناطق الدعم على المدى القصير مع إدراك إمكانيات التعافي—يصف نظرة إدواردز المتوازنة ولكنها متفائلة في النهاية لمسار البيتكوين على المدى المتوسط.