هونغ كونغ تتجه لتصبح مركزًا مبتكرًا للأصول الرقمية: ترخيص العملات المستقرة يُطبق في مارس، كيف تستفيد من الفرص؟

في أوائل الربيع لعام 2026، تتجه الرياح على ضفاف نهر اللؤلؤ تمامًا نحو Web3.

بالأمس فقط (11 فبراير)، تحت أضواء مؤتمر Consensus هونغ كونغ 2026، أطلق رئيس إدارة منطقة هونغ كونغ الخاصة، لي جياتشاو، ووزير المالية، تشن ماو بو، إشارات قوية متتالية: من المتوقع إصدار أول ترخيص لمصدري العملات المستقرة في مارس، ورفع الحظر عن إقراض الضمانات الافتراضية، وتطبيق إطار العقود الدائمة، والسماح لأول مرة بنظام السوق المقابل المرتبط.

بينما لا تزال سوق التشفير العالمية تتأرجح في البحث عن اتجاه، تستغل هونغ كونغ ورقتي “الميزة الصينية + الميزة العالمية” لتحويل فلسفة التنظيم “الحذر” إلى أرباح نظامية “مهاجمة”. بالنسبة للمستخدمين المهتمين بفرص الشبكة على Gate، فإن هذا ليس مجرد تفسير للسياسات، بل هو أيضًا نداء لتوزيع الأصول.

الركائز الثلاثة تدعم: من “الصندوق الرملي” إلى “المحور” في الانتقال النظامي

في مؤتمر Consensus هذا، لم تعد تصريحات حكومة منطقة هونغ كونغ مجرد رؤى عامة، بل أصبحت خطة عمل واضحة المواعيد.

أولاً، العملات المستقرة تدخل عصر “التراخيص”. أوضح لي جياتشاو أن بنك Hong Kong Monetary Authority (HKMA) يتعامل بنشاط مع طلبات إصدار العملات المستقرة المرتبطة بالعملات القانونية بموجب قانون العملات المستقرة، ومن المتوقع إصدار أول تراخيص خلال الشهر القادم. هذا يعني أن هونغ كونغ، بعد أبوظبي وسنغافورة، ستصبح واحدة من القلائل عالميًا التي تمتلك نظام إصدار عملات مستقرة قانوني وبيئة حوكمة متوافقة، وتصبح مركزًا ماليًا دوليًا.

ثانيًا، خارطة طريق “ASPIRe” لهيئة الأوراق المالية والسلع تتحول من الورق إلى الممارسة. قال الدكتور يي تشي هينغ، المدير التنفيذي لقسم الوسطاء، إن جوهر العمل لعام 2026 هو “السيولة”. ولهذا، أطلقت هيئة الأوراق المالية والسلع ثلاث مبادرات رئيسية:

1. رفع الحظر عن إقراض الضمانات: السماح للوسطاء المرخصين بتقديم التمويل بضمان الأوراق المالية والأصول الافتراضية، مع حصر الضمانات المؤهلة في بيتكوين (BTC) وإيثيريوم (ETH)، مع تطبيق معدل خصم حذر لا يقل عن 60%؛
2. إنشاء إطار للعقود الدائمة: لفتح قناة رافعة شرعية متوافقة للمستثمرين المحترفين، مع حظر صارم على تقديم الائتمان للضمانات من قبل المنصات؛
3. إدخال السوق المرتبط: السماح للشركات التابعة للمنصات المرخصة بأن تكون سوقًا مقومًا، بهدف تقليل فروق الأسعار بطريقة نظامية.

المنطق الأساسي لهذه الحزمة واضح جدًا: استخدام محرك السيولة في التمويل التقليدي لإشعال صاروخ الامتثال للأصول الرقمية.

البيانات لا تكذب: ثقة بقيمة 14 مليار دولار هونغ كونغي في الأصول المودعة

عادةً، تتدفق حرارة السياسات أولاً إلى دفاتر حسابات المؤسسات المودعة.

كشف تشن ماو بو أنه بحلول نهاية عام 2025، زادت الأصول الرقمية المودعة في البنوك في هونغ كونغ بنسبة تقارب 1.8 مرة عن العام السابق، متجاوزة 14 مليار دولار هونغ كونغي؛ وبلغ إجمالي الودائع المرمزة 29 مليار دولار هونغ كونغي. في الوقت نفسه، تضاعف حجم إدارة الذهب المرمز خلال 6 أشهر ليصل إلى 400 مليون دولار.

وراء هذه الأرقام الباردة، تكمن الثقة الحقيقية للتمويل التقليدي في إطار تنظيم هونغ كونغ. في مجتمع المستخدمين المؤسساتيين على Gate، زادت مناقشات الأصول الواقعية (RWA) بنسبة 62% خلال الثلاثين يومًا الماضية. إن مزيج العملات المستقرة المتوافقة مع اللوائح وسندات الدولة المرمزة أصبح خيارًا دفاعيًا لعملاء آسيا ذوي الثروات العالية الذين يبحثون عن بديل لـ USDT.

عندما يلتقي الرافعة التنظيمية مع فترة بناء السوق

تحت تأثير السياسات الدافئة، يمر السوق بنقطة توازن دقيقة.

حتى 12 فبراير، تظهر بيانات منصة Gate أن سوق التشفير، بعد تصحيح سابق، دخلت فترة تصحيح ضيقة النطاق:

• يتداول البيتكوين (BTC) حاليًا حول 67,500 دولار، مع دعم قصير الأمد عند 65,000 دولار على مستوى الأربع ساعات، وأول مقاومة عند 68,600 دولار، وإذا تم اختراقها بحجم تداول مرتفع، فمن المتوقع اختبار مستوى 70,000 دولار نفسيًا مرة أخرى؛
• يتجه إيثيريوم (ETH) بشكل أضعف، ويبلغ سعره حاليًا 1,980 دولار، ولا يزال يتداول بين 1,900 و2,000 دولار، ويعتمد الزخم القصير على مدى تحسن إيرادات بروتوكولات Layer 2.

التمويل بضمانات BTC/ETH الذي سمح به هونغ كونغ الآن، يتوافق تمامًا مع جانب السوق الذي يبني القاع بانكماش. بالنسبة للمستثمرين المخضرمين على Gate، فإن معدل خصم الضمانات بنسبة 60% يعني أن هناك مساحة رافعة فعالة تصل إلى 2.5 مرة ضمن إطار تنظيمي. في منتصف فبراير، مع تراجع التقلبات، تعتبر أداة إدارة المخاطر وأداة لتعزيز العائد.

من “الابتكار في المنتجات” إلى “الاقتصاد الآلي” المرحلة التالية

إذا كانت سنة 2025 هي السنة الأولى لتشريع الأصول الافتراضية في هونغ كونغ، فإن 2026 ستكون بداية “انفجار المنتجات الهيكلية”.

أشار تشن ماو بو خلال كلمته إلى ثلاثة اتجاهات رئيسية: توسيع نطاق رمزية الأصول الحقيقية (RWA)، والتسريع في دمج التمويل التقليدي وDeFi، وظهور “الاقتصاد الآلي” من خلال التقاء الذكاء الاصطناعي والأصول الرقمية.

كما كشف الدكتور يي تشي هينغ أن هيئة الأوراق المالية والسلع ستطلق قريبًا “مسرع الأصول الرقمية”، من خلال آلية الوكيل المعين، لتوفير إرشادات تنظيمية لبناة السوق، واستكشاف نماذج جديدة للسوق المقابل وآليات التمويل.

وهذا يعني أن المنتجات المشتقة المتوافقة التي ستُطرح على Gate لن تقتصر على تقليد صناديق ETF ذات الرافعة الأمريكية، بل قد تظهر سندات مرمزة، وعقود دائمة خضراء، وحتى قنوات دفع صغيرة موجهة للذكاء الاصطناعي.

الخلاصة

تتغير قصة هونغ كونغ بشكل دقيق.

لم تعد تحاول تكرار سيناريو “مرفأ التشفير الحر العالمي” القديم، بل تعتمد على النظام القانوني العام، وتدفقات رأس المال الحرة، وسوق الرهن العقاري في البر الرئيسي لبناء نموذج جديد للأصول الرقمية يتميز بـ"الامتثال العالي، والسيولة العالية، ومشاركة المؤسسات بشكل كبير".

قد يكون الآن هو الوقت المناسب لإعادة تقييم تخصيص الأصول. لم تعد العملات المستقرة مجرد أدوات لإيداع وسحب الأموال، بل ستصبح جسرًا متوافقًا يربط بين اليوان الصيني والسندات الحكومية على الشبكة؛ كما أن البيتكوين والإيثيريوم لن يقتصروا على أن يكونوا “ذهبًا رقميًا” و"وقود الشبكة"، بل سيصبحان ضمانات مؤهلة على ميزانية البنوك المرخصة في هونغ كونغ.

عندما تتسلم أول ترخيص للعملة المستقرة في مارس، ستنتقل هونغ كونغ رسميًا من منطقة مراقبة Web3 إلى “الميناء الرئيسي”.