عدم استقرار سوق المعادن الثمينة: عندما تخلق التقلبات موجات من السيولة

من بداية فبراير 2026، يواجه سوق السلع موجة من الاضطرابات التي تسببها تقلبات حادة في قطاع المعادن الثمينة. لم تكن التقلبات التي أصابت الذهب والفضة مجرد ظاهرة مؤقتة، بل تعكس تعقيد ديناميكيات السوق العالمية المترابطة. كشفت بيانات من Jin10 أن موجة البيع هذه قد خلقت ظروف سوقية صعبة لمختلف فئات المستثمرين.

الموجة الأولى: الذهب والفضة يواجهان ضغط بيع مستمر

في 2 فبراير، شهد سوق المعادن الثمينة تصحيحًا حادًا أدى إلى سلسلة من ردود الفعل في منظومة الاستثمار بأكملها. لم يكن البيع الجماعي للذهب والفضة مجرد استجابة لتغيرات الأسعار المؤقتة، بل تجسيد لمشاعر السوق الأعمق. أشار سيو سانغ-يونغ، محلل رائد في شركة Mirae Asset Securities في سيول، إلى أن موجة البيع هذه أدت إلى اضطرابات كبيرة في السيولة بين المستثمرين المؤسساتيين. ثم انتقلت هذه عدم الاستقرار إلى سوق الأسهم، مما أدى إلى انخفاض حاد تلاه تعديل كبير في المحافظ الاستثمارية.

آليات الاضطراب: طلب الهامش وردود الفعل المتسلسلة

جوهر تقلبات السوق يكمن في آليات الرافعة المالية وإدارة المخاطر الحساسة. عندما يتحرك سعر المعادن الثمينة عكس التوقعات، يحدث تفعيل تلقائي على شكل طلب هامش وتنشيط أوامر وقف الخسارة. شرح كريستوفر وونغ، استراتيجي في بنك OCBC في سنغافورة، أن مزيجًا من الضغوط التقنية—التي تنبع من انعكاس الاتجاه—وتغيرات في مشاعر المستثمرين قد خلق بيئة مهيأة للبيع الجماعي. تتكرر هذه العملية في دورة تتعمق فيها الانخفاضات، مسببة تأثير الدومينو في سوق المشتقات والأسهم.

العوامل الداعمة: الدولار الأمريكي، العائد، ومخاوف السياسات

وراء اضطرابات المعادن الثمينة توجد ثلاثة أعمدة أساسية تظل المحركات الرئيسية للتقلبات. أولاً، لا تزال حساسية حركة الدولار الأمريكي عالية نظرًا لتأثيره على تنافسية السلع على المستوى العالمي. ثانيًا، يعكس تعديل عوائد السندات توقعات المستثمرين بشأن مسار السياسة النقدية في المستقبل. ثالثًا، تظل المخاوف غير المحلولة حول سياسات الاحتياطي الفيدرالي تضيف طبقة من عدم اليقين في السوق. تخلق هذه العوامل الثلاثة بيئة لا تكون فيها التقلبات مؤقتة فحسب، بل قد تستمر على المدى المتوسط.

على الرغم من أن أسعار المعادن الثمينة قد شهدت تصحيحًا من أعلى مستوياتها، إلا أن حساسية السوق تجاه هذه العوامل الثلاثة لا تظهر علامات على التراجع. لا تزال عمليات البيع السلبي الناتجة عن آلية البيع التلقائي تمثل عاملًا يعمق ضغط السوق، مما يشير إلى أن تقلبات السوق لا تزال في مرحلة نشطة وتتطلب مراقبة دقيقة من قبل المتداولين.