سيناريو تقليل ميزانية الاحتياطي الفيدرالي قد يهز سوق الذهب والعملات المشفرة والسندات

آفاق إعادة تخصيص السيولة العالمية أصبحت مرة أخرى محور اهتمام مع احتمال تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى استراتيجية تقليص الميزانية العمومية. وفقًا لتحليل داميان بويا، استراتيجي المحافظ في ويلسون أست ماركتنج، فإن خطوة الانكماش هذه قد تخلق موجة جديدة من التقلبات الموسعة عبر مختلف قطاعات السوق المالية.

استراتيجية الفيدرالي الجديدة وتداعيات السيولة في السوق

تشير إشارات من مسؤول الفيدرالي وولش إلى الاستعداد لخفض أسعار الفائدة، ولكن بشرط أساسي هو أن يتم تقليل الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي أولاً. هذا الشرط أثار مخاوف نظامية بين المستثمرين العالميين الذين يدركون مدى أهمية السيولة في دعم تقييم الأصول المضاربية والبديلة.

سيؤدي تقليص الميزانية العمومية للفيدرالي بشكل جوهري إلى إلغاء أحد الركائز الداعمة لطلب السوق التي كانت قائمة لسنوات. تتضمن هذه العملية بيع الأصول من ميزانيات البنوك المركزية، مما يقلل تلقائيًا من كمية الدولارات السائلة المتداولة في السوق العالمية. بدأ المستثمرون الآن في تقييم كيف ستؤثر هذه الآلية على مواقفهم بشكل دقيق.

أي فئة أصول أكثر عرضة للخطر؟

حذر بويا من أن ثلاث فئات أصول — الذهب، العملات الرقمية، والسندات — التي استفادت بشكل كبير من توسع الميزانية العمومية، أصبحت الآن في وضع هش. لقد تلقت هذه الأدوات دعمًا تاريخيًا من ظروف السيولة الوفيرة، وبالتالي فإن الانكماش سيؤدي إلى ضغط مبيعات محسوب.

تذكرنا هذه الديناميكية بآلية العرض والطلب في الأسواق التقليدية. عندما يتقلص الدولار السائل، سينخفض تدفق رأس المال الذي عادةً يتجه نحو الأصول المضاربية والتحوط من التضخم بشكل كبير، مما يدفع إلى إعادة تقييم الأسعار في مختلف القطاعات في آن واحد.

الدروس المستفادة من تجربة التشديد الكمي السابقة

تُظهر البيانات التاريخية أن كل مرة يُطبق فيها نظام التشديد الكمي، تتعرض الأصول عالية المخاطر والأدوات التي تحمي من تقلبات العملة لضغوط كبيرة. وتتميز هذه الفترات برحيل رأس المال من الأسواق البديلة نحو أدوات دفاعية أكثر أمانًا. ومن المتوقع أن تتكرر نمط مماثل إذا تم تنفيذ تقليص الميزانية العمومية للفيدرالي بشكل فعلي.

السوق الحالية تظهر حساسية متزايدة تجاه كل إشارة تتعلق بسيولة الفيدرالي، حتى أكثر من استجابتها لإعلانات أسعار الفائدة. المستثمرون يستعدون لتوقع مسار سياسة الفيدرالي من خلال وضع محافظهم في مواجهة سيناريوهات الانكماش المحتملة.