لماذا يتراجع سوق العملات الرقمية: فهم سلسلة التصفية

يكشف الانخفاض الحالي في سوق العملات الرقمية عن مشكلات هيكلية أعمق من مجرد تراجع في الأسعار. حيث تعاني الأصول الرقمية من ضعف واسع النطاق، مع مواجهة العملات المشفرة الرئيسية لضغوط بيع متزامنة. فقد انخفضت بيتكوين إلى مستوى 67.46 ألف دولار، مسجلة انخفاضًا بنسبة 1.69% خلال الـ 24 ساعة الماضية. كما تراجعت إيثريوم بنسبة 2.84%، في حين شهدت سولانا انخفاضًا أشد بنسبة 4.07%. هذه الخسائر المترابطة عبر السوق تثير سؤالًا هامًا: لماذا تتراجع العملات الرقمية بشكل شامل؟

آلية التصفية: لماذا يؤدي البيع القسري إلى تضخيم الخسائر

فهم سبب حدوث هذه الانخفاضات الحادة في سوق العملات الرقمية يتطلب فحص دور الرافعة المالية. عندما انخفضت بيتكوين دون مستويات دعم حاسمة، أدى ذلك إلى موجة متسلسلة من التصفية القسرية. خلال يوم واحد فقط، تم تصفية حوالي 237 مليون دولار من مراكز الشراء الطويلة. يتضح حجم الأمر بشكل أكبر عند النظر إلى الاتجاهات الأوسع: فقد شهد الأسبوع الماضي تصفية حوالي 2.16 مليار دولار من مراكز بيتكوين، بينما تجاوز الإجمالي الشهري 4.4 مليار دولار.

يوضح هذا الظاهرة سبب قدرة أسواق العملات الرقمية على التحرك بشكل حاد عند تصفية الرافعة المالية. كل عملية تصفية تحول مركز شراء طويل إلى أمر بيع في السوق، مما يدفع الأسعار للانخفاض ويؤدي إلى إغلاق قسري إضافي. وبما أن بيتكوين تهيمن على نشاط تداول المشتقات، فإن هذا الضغط الناتج عن تقليل الرافعة المالية يمتد إلى العملات البديلة مع تقليل المتداولين لمراكزهم بشكل عام. إن تصفية الـ 237 مليون دولار يوميًا هو مجرد فصل واحد في عملية استمرّت أسابيع من تصفية الرافعة المالية من السوق.

الضعف الهيكلي: قياس أسباب استمرار التراجع

بعيدًا عن حركة الأسعار، تكشف بيانات الفائدة المفتوحة عن سبب بقاء السوق عرضة للمزيد من الهبوط. حيث انخفضت الفائدة المفتوحة للعقود الآجلة الدائمة بنسبة تقارب 4.4% خلال يوم واحد، مما يعادل تقريبًا 26 مليار دولار من التعرض المزال. على مدى الشهر الماضي، انخفض إجمالي الفائدة المفتوحة للمشتقات بنسبة تقارب 34%، مما يدل على أن ضعف اليوم جزء من دورة تصفية الرافعة المالية الأوسع.

عوامل إضافية تعقد سبب مواجهة العملات الرقمية لضغط هبوطي مستمر. فريق الاستراتيجية يمتلك حاليًا مراكز بيتكوين بخسائر غير محققة تقدر بحوالي 900 مليون دولار. هذا الانخفاض الكبير أثار مخاوف من احتمال البيع القسري من قبل كبار الملاك، مما يضيف ضغطًا نفسيًا في بيئة هشة بالفعل. بالإضافة إلى سوق العملات الرقمية، تحولت الأسواق التقليدية أيضًا إلى وضع دفاعي — حيث تراجعت الأسهم الأوروبية، وخلقت مخاوف السياسة النقدية الأوسع مزيدًا من الشعور بعدم المخاطرة عبر فئات أصول متعددة.

النفور السوقي الآن عميق، مع عملات بديلة تحت ضغط كبير. يفسر هذا البيئة لماذا تتراجع العملات الرقمية الصغيرة أكثر من بيتكوين، على الرغم من أن بيتكوين عادةً ما تقود تعافي السوق.

المستويات الفنية: ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

يعتمد الطريق المستقبلي بشكل كبير على قدرة بيتكوين على الدفاع عن المستويات الفنية الرئيسية. لا يزال مستوى 75,000 دولار دعمًا نفسيًا حاسمًا. الثبات فوق هذا المستوى قد يسمح باستقرار أوسع للسوق وربما يبطئ موجة التصفية القسرية. أما الاختراق الحاسم دون هذا المستوى، فمن المحتمل أن يستهدف 70,000 دولار كمستوى دعم رئيسي التالي.

لكي يستقر سوق العملات الرقمية، يجب أن تظهر بيتكوين اهتمام شراء عند هذه المستويات مع تراجع نشاط التصفية. حتى تتوافق هاتان الشرطتان، من المتوقع استمرار تقلبات عالية، مع صعوبة في الحفاظ على الزخم في أي محاولة للانتعاش.

الصورة الأكبر

يعود ضعف السوق اليوم إلى عوامل متعددة تعزز بعضها البعض، وليس إلى حدث رئيسي واحد فقط. لقد كانت الرافعة المالية تتصفى بشكل منهجي لأسابيع، واليوم يمثل تسريعًا لهذا التصفية بدلاً من حادثة معزولة. تداخل عمليات التصفية القسرية، والخسائر غير المحققة بين كبار الملاك، والمزاج العام الحذر في السوق، يخلق خلفية صعبة. تعتمد عملية التعافي على قدرة بيتكوين على الاستقرار حول مستويات دعم رئيسية — وعندها فقط يمكن للسوق الأوسع أن يأخذ نفسًا عميقًا ويستعيد عافيته بشكل ملحوظ.