تحذير مايكل بوري: لماذا تمثل خزائن البيتكوين المؤسسية خطرًا حقيقيًا

المستثمر المعروف مايكل بوري، الشهير بتوقع الأزمة المالية لعام 2008، عاد ليطلق جرس الإنذار مرة أخرى — هذه المرة حول معضلة جديدة للشركات: المخاطر التي تمثلها استراتيجيات الاحتفاظ بالبيتكوين كأصول خزينة للشركات. وفقًا لمايكل بوري، فإن انخفاض سعر البيتكوين قد يتسبب في أضرار كبيرة لتلك الشركات التي تراكمت لديها كميات كبيرة من الأصل كاحتياطي للقيمة. يثير هذا التصور أسئلة حاسمة حول استدامة هذه الاستراتيجية في ظل فترات عالية من التقلبات.

تشخيص مايكل بوري حول البيتكوين وسلوك السوق الخاص به

يجادل مايكل بوري بأن البيتكوين لا يعمل كأصل آمن على نمط الذهب، كما يُصوَّر غالبًا. بدلاً من ذلك، يتصرف أكثر كالسهم التكنولوجي عالي التقلب، يتبع عن كثب تحركات المزاج العام للمخاطرة في مؤشر S&P 500. هذا يعني أنه خلال فترات النفور من المخاطرة — عندما يقلل المستثمرون من تعرضهم للأصول المضاربية — يميل البيتكوين إلى الانخفاض مع غيره من الأسهم التكنولوجية، ولا يوفر الحماية التي كانت تتوقعها العديد من الشركات.

هذه الخاصية الأساسية تغير تمامًا رواية خزائن الشركات. شركات مثل MicroStrategy، التي وضعت كميات كبيرة من البيتكوين في ميزانياتها، تواجه الآن سيناريو أكثر تعقيدًا مما كانت تتصور في البداية. إذا استمرت التقلبات في مسار هابط، فإن الآثار على الشركات ستكون متعددة وضارة.

خزائن الشركات تحت ضغط: سيناريو المخاطر

الخطر الذي حدده مايكل بوري هو حقيقي: عندما تنخفض أسعار البيتكوين بشكل حاد، تتعرض الشركات التي تحتفظ بكميات كبيرة من العملات الرقمية لتدهور في ميزانياتها العمومية. في سيناريوهات قصوى، قد يتفاقم ضغط السيولة، ويزداد ضغط الديون، ويصبح خطر الإفلاس احتمالًا حقيقيًا.

هذه الضعف خاص جدًا لأنه العديد من الشركات تبنت استراتيجيات خزينة في البيتكوين بهدف التمركز كمؤسسات مبتكرة وتقنية. ومع ذلك، فإن هذا القرار أوجد مصدرًا جديدًا للتقلب في سجلاتها المالية لم يكن موجودًا من قبل.

ديناميكيات السوق: تأثير الدومينو والنتائج النظامية

خطر إضافي وغالبًا ما يُقلل من شأنه هو ما يُعرف بـ"تأثير الدومينو". إذا اضطرت شركة أو أكثر لبيع مراكزها في البيتكوين بشكل يائس — سواء لإنقاذ أزمات السيولة أو لتخفيف ضغط الدائنين — فإن هذه المبيعات الجماعية تزيد من تقلب السوق السلبي، محدثة حلقة هبوطية تؤثر ليس فقط على شركات أخرى، بل على سوق العملات الرقمية ذاته.

وجهات النظر التي يعرضها مايكل بوري تتناقض بشكل جذري مع رواية متحمسي البيتكوين. بينما يجادل البعض بأن البيتكوين لا يزال في مراحله الأولى من الاعتماد وأن التقلب هو جزء طبيعي من العملية، يطالب آخرون — مثل المتداولين الواقعيين — فقط بوضوح حول اتجاه السوق.

البيانات الحالية للسوق

في وقت النشر، يعكس السوق هذا التوتر. يُتداول البيتكوين حول مستوى 67.71 ألف دولار، بانخفاض قدره 1.94% خلال الـ 24 ساعة الماضية. يتبع الإيثيريوم مسارًا مشابهًا عند 1.97 ألف دولار بانخفاض قدره 2.90%، بينما يقف BNB عند 611.10 دولارات بانخفاض قدره 1.41%.

تُظهر هذه التحركات أن التقلب لا يزال حقيقة مستمرة في أسواق العملات الرقمية، مما يؤكد التحذيرات التي أطلقها النقاد مثل مايكل بوري حول مخاطر الشركات. السؤال المركزي يبقى: كم من الوقت تستطيع الشركات الحفاظ على هذه المراكز دون أن تتعرض لتأثيرات مالية كبيرة؟