فهم سبب انخفاض أسواق العملات الرقمية اليوم — نظرة أقرب على عمليات التصفية والرافعة المالية

يكشف الانخفاض الأخير في سوق العملات الرقمية عن قصة تتجاوز تقلبات يوم واحد فقط. حتى 12 فبراير، تراجع سعر البيتكوين إلى 67.63 ألف دولار، مسجلاً انخفاضًا بنسبة 2.17% خلال الـ24 ساعة الماضية، بينما يظهر قطاع العملات البديلة ضغطًا أعمق مع هبوط إيثيريوم بنسبة 3.23%، وسولانا بنسبة 4.58%، وXRP بنسبة 2.82%. لكن لماذا انخفضت العملات الرقمية اليوم؟ الجواب لا يكمن في حدث رئيسي واحد، بل في التصفية المنهجية للمراكز المبالغ في رفعها والتي كانت تتراكم لأسابيع.

سلسلة التصفية: كيف يعزز البيع الإجباري الخسائر

عندما بدأ سعر البيتكوين في الانخفاض من مستويات أعلى، لم يحدث ذلك بشكل معزول. أدى الانخفاض إلى موجة من التصفية مع مواجهة المتداولين المبالغ في الرفع لمطالبات الهامش. خلال الـ24 ساعة الماضية، تم إغلاق حوالي 237 مليون دولار من مراكز شراء البيتكوين بمزيد من الخسائر. وللفهم بشكل أكبر: خلال الأيام السبعة الماضية، بلغت التصفية المتعلقة بالبيتكوين حوالي 2.16 مليار دولار، وخلال الشهر كامل، ارتفعت الأرقام إلى أكثر من 4.4 مليار دولار.

يكشف هذا التأثير المتسلسل عن سبب استمرار ضغط الهبوط على السوق. مع تحويل كل تصفية للمراكز المفتوحة إلى أوامر بيع في السوق، يتم دفع الأسعار أدنى، مما يؤدي إلى تفعيل جولة أخرى من الإغلاق الإجباري. وبما أن البيتكوين يهيمن على سوق المشتقات، فإن هذا التأثير الدومينو يمتد عبر العملات البديلة مع تقليل المتداولين لمخاطرهم بشكل منهجي. تظهر أحجام التصفية الضخمة أن الأمر ليس استسلامًا من قبل المتداولين الأفراد الذين يهلعون، بل هو تصفية منهجية للرافعة المهنية التي تراكمت خلال فترة السوق الصاعدة.

أسابيع من تقليل الرافعة، وليس حدث يوم واحد

يعكس الضغط الحالي في السوق شيئًا أوسع بكثير من تحركات اليوم. انخفضت الفائدة المفتوحة في العقود الآجلة الدائمة بنسبة 4.4% خلال الـ24 ساعة الماضية فقط، مما أزال حوالي 26 مليار دولار من التعرض الإجمالي للمشتقات. وعلى مدى الشهر، انخفضت الفائدة المفتوحة للمشتقات بنحو 34%، مما يوضح أن سبب هبوط السوق اليوم مرتبط بدورة أطول من تقليل الرافعة المالية.

هذا التخفيف الممتد من الرافعة له تبعات نفسية. كبار الحائزين يظهرون خسائر غير محققة كبيرة — على سبيل المثال، فريق الاستراتيجية يمتلك مراكز في البيتكوين بخسائر ورقية تقارب 900 مليون دولار. عندما يواجه اللاعبون الكبار خسائر بهذا الحجم، حتى بدون بيع إجباري، يصبح السوق هشًا. تنتشر مشاعر الحذر بسرعة، مما يزيد من ضغط البيع ويتجاوز ما تشير إليه الأساسيات وحدها.

السياق الأوسع للسوق: ما وراء العملات الرقمية

لا يوجد انخفاض العملات الرقمية في فراغ. فقد تراجعت الأسهم الأوروبية، وخلق القلق بشأن تشديد السياسة النقدية بيئة تتسم بالحذر من المخاطر عبر جميع فئات الأصول. يضيف هذا الاتجاه الاقتصادي الكلي ضغطًا على عمليات تصفية المراكز، ويزيد من تردد المستثمرين في الاحتفاظ بمخاطر الرافعة المالية. عندما يفر رأس المال المؤسسي من الأصول عالية المخاطر عالميًا، تواجه العملات الرقمية — كفئة أصول ذات تقلب أعلى — ضغطًا غير متناسب.

تحولت المشاعر إلى حالة من الخوف الشديد. العملات البديلة، الأكثر حساسية لمزاج المخاطرة، انضغطت بشكل أكبر من البيتكوين. لا تزال العلاقة التقنية سليمة: استقرار البيتكوين أو ضعفها أكثر سيحدد ما إذا كان السوق الأوسع سيتمكن من العثور على أرضية.

ما الذي يجب أن يحدث لاستقرار السوق

لكي يتراجع ضغط البيع، يجب أن يثبت البيتكوين دعمًا قويًا. مستوى 75,000 دولار لا يزال حاسمًا — الثبات فوق هذا المستوى قد يسمح للسوق بالتراكم والاستقرار. أما الاختراق الحاسم أدنى منه، فسيحول التركيز إلى مستوى 70,000 دولار كمستوى دعم مهم التالي.

بعيدًا عن السعر نفسه، يجب أن يتباطأ سرعة التصفية. طالما استمر البيع الإجباري، ستواجه الارتدادات صعوبة في التحقق، وستظل التقلبات مرتفعة. يعتمد الطريق إلى الأمام بشكل كبير على قدرة المراكز الكبيرة على استقرار خسائرها غير المحققة، وعدم تراكم مزيد من الرافعة، وما إذا كان المزاج الكلي سيتغير من موقف دفاعي.

ينبع انخفاض سوق العملات الرقمية اليوم من قوى متداخلة: الضغط الفني على البيتكوين، أسابيع من تصفية الرافعة المتراكمة، وبيئة عامة تتسم بعدم المخاطرة تمتد إلى ما هو أبعد من الأصول الرقمية. فهم سبب هبوط السوق اليوم يتطلب الاعتراف بأن الأمر ليس مجرد هلع من محفز واحد — بل هو النتيجة الحتمية لتلاقي الرافعة المفرطة المستمرة مع الضعف الفني في بيئة مخاطرة هشّة بالفعل. ستعتمد الحلول على ما إذا كانت مستويات الدعم الرئيسية ستصمد، وما إذا كانت عملية تقليل الرافعة قد اكتملت أم لا تزال في بدايتها.