رأس مال جديد ينضب مع تراجع الطلب على البيتكوين، تحذر CryptoQuant

بيانات CryptoQuant تظهر أن تراجع البيتكوين الآن يقوده تدفقات سلبية، وضعف الطلب على الشراء، وتراجع شهية المخاطرة، مما يزيد من احتمالات بداية سوق هابطة في مرحلتها المبكرة.

ملخص

• تقول CryptoQuant إن تدفقات المستثمرين الجدد أصبحت سلبية، ولم تعد عمليات بيع البيتكوين تستوعبها رؤوس أموال جديدة.
• انخفض سعر البيتكوين بنسبة حوالي 23% خلال أكثر من 80 يومًا بعد فقدانه متوسطه المتحرك لـ 365 يومًا، بينما انخفضت نسب شارب إلى مناطق مرتبطة بانتهاء سوق صاعدة متأخرة أو سوق هابطة متجذرة.
• يتداول كل من البيتكوين والإيثيريوم وسولانا بأسعار أدنى، حيث يحذر المحللون من أنه بدون طلب متجدد، فإن “الضعف الذي يسبب سحب السيولة” قد يتصلب ليصبح سوقًا هابطة كاملة.

يبدو أن التراجع الأخير للبيتكوين (BTC) أقل صحة كتصحيح صحي وأكثر كأنه المرحلة الأولى من سوق هابطة تدريجية. تظهر بيانات السلسلة من CryptoQuant أن الأموال الجديدة ببساطة لا تتدخل لالتقاط السكين الهابط.

الإشارة الأساسية: التدفقات أصبحت سلبية

يلخص CryptoQuant المزاج في جملة مباشرة: “تدفقات المستثمرين الجدد أصبحت سلبية. البيع لا يتم امتصاصه بواسطة رؤوس أموال جديدة.” ووفقًا لهم، “في الأسواق الصاعدة، تجذب الانخفاضات رأس مال متزايد. في الأسواق الهابطة المبكرة، الضعف يسبب السحب.” هذا الديناميك الآن مرئي على السلسلة، مع تقييم السوق الهابط الأخير الذي يبرز أن البيتكوين انخفض بنحو 23% خلال أكثر من 80 يومًا بعد كسره المتوسط المتحرك لـ 365 يومًا للمرة الأولى منذ 2022.

المحللون الخارجيون يقرؤون نفس البيانات. تشير تحليلات حديثة إلى أن الطلب الفوري والمؤسسي لا يزال ضعيفًا، في حين أن العوائد المعدلة للمخاطرة، كما يقاس بنسبة شارب، انخفضت إلى مناطق مرتبطة تاريخيًا بانتهاء مراحل السوق الصاعدة أو الأسواق الهابطة المتجذرة. وذكر أحد المعلقين السوقيين: “الانخفاضات بدون مشترين جدد تميل إلى الاستمرار. في الأنظمة الأقوى، تجذب الانخفاضات رأس مال جديد بسرعة؛ هنا، هم ببساطة لا يظهرون.”

الأسعار: تراجع الطلب على المخاطرة

في وقت النشر، يتداول البيتكوين (BTC) بالقرب من 68979 دولارًا، بانخفاض حوالي 2% خلال الـ 24 ساعة الماضية، وحوالي 12% خلال الأسبوع، وقرب 30% على أساس سنوي، بعد أن انخفض بنحو 45% من أعلى مستوى له على الإطلاق في أكتوبر 2025 عند حوالي 126080 دولارًا. يتداول الإيثيريوم (ETH) بالقرب من 2012.92 دولار، مع حجم تداول يومي يقارب 28.7 مليار دولار، وخسارة يومية حوالي 1.4%، وانخفاض خلال 7 أيام يزيد عن 12%. سولانا (SOL) تتداول حول 86.02 دولار، بانخفاض طفيف خلال اليوم، ولكنها منخفضة حوالي 13% خلال الأسبوع، ونحو 35% خلال الشهر الماضي.

يأتي هذا التحرك الأُسّي بينما تواصل الأصول الرقمية التداول كأوضح تعبير عن شهية المخاطرة الكلية. الآن، يكافح البيتكوين للحفاظ على منطقة 70 ألف دولار مع “تغلب ضغط البيع على التدفقات”، حيث يصف أحد المحللين البيتكوين بأنه “غير قابل للرفع في المدى القصير”. تواجه الإيثيريوم تحدياتها الخاصة بعد دورة من الرافعة المالية المفرطة والتمويل المفرط الذي سبق تاريخيًا حركات تصحيحية حادة. أما سولانا، فهي لا تزال محدودة بواسطة “هيكل هابط” مع تراجع الحجم وتقلص الفائدة المفتوحة، مما يبقي مخاطر الهبوط في التركيز.

ما القادم

السؤال الرئيسي الآن هو ما إذا كانت التدفقات السلبية ستتحول إلى تدفقات خارجة مستدامة. يحذر CryptoQuant من أنه بدون انتعاش واضح في الطلب الجديد، فإن النمط الحالي لـ “الضعف الذي يسبب السحب” يبدو أقل كأنه توقف مؤقت وأكثر كأنه بنية سوق هابطة حقيقية.