المستثمرون الكبار يواصلون جمع أسهم نيفيديا بصمت على الرغم من الارتفاع الكبير

شهد مشهد الاستثمار في شرائح الذكاء الاصطناعي تحولًا كبيرًا، ومع ذلك يرفض مدراء الأموال الكبرى الجلوس على الهامش. المستثمرون المليارديرات مثل دانييل لوبي من شركة ثيرد بوينت كابيتال وديفيد تيبر من شركة أبالووسا مانجمنت يواصلون بشكل منتظم زيادة مراكزهم في شركة إنفيديا على مدى فصول متتالية، حتى بعد الارتفاع الاستثنائي للسهم بنسبة 1100% منذ عام 2022. إن اهتمامهم المستمر يوفر رؤى مقنعة حول سبب استمرار رأس المال المؤسسي في الثقة بمستقبل شركة الشرائح على الرغم من مكاسبها المذهلة بالفعل وتزايد الضغوط التنافسية.

الحصن البرمجي الذي يكافح المنافسون لاجتيازه

تمتد سيطرة إنفيديا إلى ما هو أبعد من تصنيع السيليكون المتطور. الحصن الحقيقي الذي يحمي ريادة الشركة في السوق يكمن في نظامها البيئي البرمجي، وخصوصًا CUDA — منصة التطوير المجانية التي أصبحت لا غنى عنها للباحثين والمهندسين في مجال الذكاء الاصطناعي حول العالم. تخلق هذه الطبقة البرمجية تكلفة تحويل تجعل من الصعب تقريبًا على المنافسين مثل برودكوم التغلب عليها.

تروي أرقام الاعتماد قصة مكشوفة. في عام 2024 وحده، جذبت CUDA 5.9 مليون مطور، ارتفاعًا من 4.7 مليون قبل عام فقط. بمجرد أن يبني الباحثون نماذج الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم على بنية CUDA، يصبح الانتقال إلى شرائح بديلة أمرًا تقنيًا مزعجًا وغير اقتصادي. يؤول هذا التأثير الشبكي إلى تحويل ميزة الأجهزة التي تمتلكها إنفيديا إلى شيء أكثر ديمومة — نظام بيئي للمطورين يعزز ولاء العملاء عامًا بعد عام.

بينما قد تلتقط تصاميم شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة من المنافسين أحمال عمل محددة، إلا أنها لا تستطيع تكرار الميزة المؤسسية لإنفيديا. تستمر شركات السحابة الكبرى في توسيع بنية مراكز البيانات الخاصة بها على منصات إنفيديا، جزئيًا بسبب هذه الالتصاق البرمجي، وجزئيًا لأن تكاليف التحويل تزداد مع كل جيل جديد من النماذج.

ثقة الأموال الكبرى في النمو المستمر

أصبح قطاع مراكز البيانات محرك نمو إنفيديا، حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 66% على أساس سنوي في الربع الأخير. يتكشف هذا الأداء الاستثنائي في ظل تسارع اعتماد الذكاء الاصطناعي، حيث تطلب الشركات ومنصات السحابة قدرات حسابية متزايدة باستمرار. تتطلب نماذج الذكاء الاصطناعي الأكثر تقدمًا قوة معالجة إضافية، مما يخلق دورة خيرية تعزز مسار إيرادات إنفيديا.

عرف مدراء الأموال الكبرى هذا الديناميكية مبكرًا. يشير استمرار تراكم لوبي وتيبر إلى اعتقادهم أن إنفيديا لا تزال مقيمة بأقل من قيمتها الحقيقية مقارنة بحجم النمو في قطاعها الأساسي. عند نسبة سعر إلى الأرباح المستقبلية أقل من 25، تبدو التقييمات جذابة عند مقارنتها بالتوسع الهائل في طلبات مراكز البيانات. هؤلاء المستثمرون المؤسسيون يراهنون أساسًا على أن بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي لا يزال في مراحله المبكرة.

تقييم حالة الاستثمار اليوم

بالنسبة للمستثمرين المحتملين الذين يقيمون شركة إنفيديا عند المستويات الحالية، أوضح لجنة الاستثمار في الشركات الكبرى موقفها من خلال أفعالها — فهي لا تزال تؤمن بالمزايا الهيكلية للشركة. التهديدات التنافسية، على الرغم من وجودها، لم تغير بشكل جوهري الحصون التكنولوجية والاقتصادية التي تحمي مكانة إنفيديا في السوق.

يجمع بين البنية التحتية البرمجية التي لا غنى عنها، وتسارع الطلب على حوسبة الذكاء الاصطناعي، وتأثيرات التثبيت المستمر للعملاء، يفسر سبب استمرار الأموال الكبرى في شراء الأسهم بهدوء. على الرغم من أن الأداء السابق لا يضمن العوائد المستقبلية، إلا أن قناعة كبار المديرين المؤسسيين تشير إلى أن قصة إنفيديا قد يكون لا زال أمامها فصول مهمة لتكتبها.