مسار شركة أرچر للطيران نحو الربحية: اختبار صبر المستثمرين حتى عام 2026 وما بعده

عندما يتعلق الأمر بالاستثمار في التقنيات الناشئة، فإن القدرة على الثبات بينما تختبر الأسواق قناعتك غالبًا ما تميز بين الفائزين ومن ينسحبون مبكرًا. لقد عبر وارن بافيت عن هذه الحكمة بشكل مثالي: “سوق الأسهم هو جهاز لنقل المال من غير الصبورين إلى الصبورين.” بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أسهم شركة أرشر للطيران (NYSE: ACHR)، وهي شركة رائدة في مجال الطائرات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي (eVTOLs)، تم اختبار هذه الفلسفة منذ أن أصبحت الشركة عامة في عام 2021.

بدأت رحلتها العامة عند حوالي 10 دولارات للسهم، وواجهت أرشر للطيران صعوبة في اكتساب الزخم، وتداولت حاليًا بالقرب من 8.20 دولارات. لكن وراء هذا الأداء المتواضع تكمن شركة تضع لنفسها هدف أن تصبح لاعبًا محوريًا في التنقل الجوي الحضري. السؤال الحقيقي ليس أين يتداول السهم اليوم—بل هل ستؤكد الأشهر الـ24 القادمة على صحة النظرية طويلة الأمد التي يعتمد عليها المعتقدون الأوائل.

لعبة الانتظار: من خسائر الاكتتاب إلى أول إيرادات

منذ أن أصبحت شركة عامة، عملت أرشر للطيران بخسائر صافية مع عدم تحقيق إيرادات تقريبًا. كانت الشركة توجه مواردها نحو تطوير الأسطول والبنية التحتية التشغيلية بدلاً من السعي لتحقيق الربحية الفورية. ومع ذلك، فإن الميزانية العمومية تحكي قصة أكثر تفاؤلاً: حيث تحتفظ الشركة بما يقرب من 2 مليار دولار من النقد والسيولة، مدعومة بجمع رأس مال حديث بقيمة 650 مليون دولار يمد عمرها بشكل كبير.

المرحلة الحاسمة تصل في عام 2026. يتوقع المحللون أن تبدأ أرشر للطيران في تحقيق إيرادات في الربع الأول على أقرب تقدير، مع توقعات للسنة الكاملة حول 32 مليون دولار. وللفهم، فإن هذا يمثل اللحظة الحاسمة التي تنتقل فيها الشركة من البحث والتطوير إلى النشاط التجاري الفعلي. أن تكون من أوائل الشركات التي تصل إلى نقطة التحول هذه يمنح أرشر ميزة تنافسية في صناعة حيث يمكن للتوقيت والموافقة التنظيمية أن يصنعا النجاح أو يكسرانه.

2026 قد تكون نقطة التحول للعمليات التجارية

يعتمد مسار الربحية على قدرة أرشر على إطلاق خدمات تجارية. وفي الإمارات، يبدو أن ذلك أقرب مما يدرك الكثيرون. نجح طراز Midnight الخاص بالشركة في إكمال اختبارات الطيران في أبوظبي خلال خريف 2025، وتشير التقارير إلى أن حكومة الإمارات تخطط للموافقة على عمليات التاكسي الجوي التجاري بحلول الربع الثالث من 2026. وبما أن أرشر لديها اتفاقية لتشغيل الخدمة في الإمارات، فإن هذا يمثل محفزًا ملموسًا.

وبعد الشرق الأوسط، وقعت أرشر اتفاقية شريك مفضل مع صربيا، مما يضعها في موقع لتزويد البلاد بما يصل إلى 25 من سيارات Midnight التاكسي الجوي. هذه الشراكات الدولية تؤكد تقنية الشركة وتخلق تدفقات إيرادات مستقلة عن البيئة التنظيمية الأبطأ في الولايات المتحدة.

الزخم الدولي: المدى العالمي يتجاوز أمريكا

برنامج الطيارين الذي أطلقته إدارة ترامب مؤخرًا لتسريع نشر التنقل الجوي المتقدم يضيف دعمًا داخليًا. لقد حصلت أرشر بالفعل على موافقات رئيسية من إدارة الطيران الفيدرالية (FAA) وأجرت العديد من رحلات الاختبار، مما يظهر زخمًا تنظيميًا. ومع ذلك، يقدر المحللون أن العمليات التجارية الكاملة في الولايات المتحدة لن تبدأ حتى 2028—فجوة زمنية تبلغ عامين تؤكد أهمية الفرص الدولية للإيرادات.

لم يثنِ هذا الجدول الزمني الأطول في الولايات المتحدة الشركة عن طموحاتها. فقد استحوذت أرشر مؤخرًا على مطار هوثورن في لوس أنجلوس مقابل 126 مليون دولار، مما يؤسسها كمركز عمليات لخدمات التاكسي الجوي الأمريكية. وبجانب العمليات التجارية، من المتوقع أن يلعب المرفق دورًا هامًا في عروض التنقل الجوي خلال أولمبياد لوس أنجلوس 2028، مما يعزز من خبرة التشغيل ورؤية العلامة التجارية على مستوى عالمي.

الحالة الصاعدة وتوقعات السعر

لقد تبنى محللو السوق بشكل كبير الإمكانات طويلة الأمد، مع هدف سعر وسطي قدره 13 دولارًا للسهم—مما يشير إلى عائد محتمل بنسبة 56% خلال الـ12 شهرًا القادمة. يعكس ذلك ثقة متزايدة في أن عام 2026 سيكون عامًا حاسمًا وأن الزخم سيستمر في السنوات التالية مع موافقة المزيد من المناطق على الخدمات التجارية.

ومع ذلك، من الجدير بالتكرار: لا تزال أرشر للطيران مشروعًا مضاربًا. فمجال eVTOL لا يزال ناشئًا، والمسارات التنظيمية تتطور باستمرار، ومخاطر التنفيذ لا تزال كبيرة. يجب على أي مستثمر جاد أن ينظر إلى مراكز الأسهم كجزء من محفظة متنوعة، مع الحفاظ على التعرض بما يتناسب مع مستوى تحمل المخاطر.

هل تستحق النظرية طويلة الأمد الانتظار؟

السخرية في الاستثمار في أرشر للطيران هي أن أداء السهم على المدى القصير يكاد لا يرتبط بتقدم الأعمال. يمكن للشركة أن تحقق انتصارات تشغيلية كبيرة—مثل الموافقة الإماراتية أو الاختبارات الناجحة—بينما يظل سعر السهم ثابتًا أو يتراجع. هنا تصبح حكمة بافيت أكثر صلة: أولئك الذين يتحلون بالصبر لتحمل الفجوة بين معالم الابتكار والاعتراف السوقي غالبًا ما يحققون عوائد ضخمة بمجرد أن يبدأ الاعتماد السائد.

بالنسبة لمستثمري نتفليكس الذين اشتروا بناءً على توصية بافيت في ديسمبر 2004، أصبح استثمار بقيمة 1000 دولار 456,457 دولارًا. وللمؤمنين بشركة نفيديا الذين انضموا في أبريل 2005، نمت نفس الـ1000 دولار إلى 1,174,057 دولارًا. هذه ليست استثناءات—بل تذكير بأن التقنيات التحولية غالبًا ما تختبر صبر المستثمرين لسنوات قبل أن تكافئهم بشكل كبير.

السؤال لمساهمي أرشر للطيران ليس ما إذا كانوا يتداولون يوميًا على تقلبات السوق. بل هل تؤمن أن التنقل الجوي الحضري سيصبح ركيزة أساسية في وسائل النقل خلال العقد القادم. إذا كانت الإجابة نعم، فإن 2026 ستصبح السنة الحاسمة للتحقق، وليست النهاية. هذا الإيمان—المحافظ عليه رغم الضوضاء والتقلبات—قد يثبت في النهاية أنه أعلى استثمار عائدًا في هذه الحقبة.