أمريكان إكسبريس تتخلف عن التوقعات في أرباح الربع الرابع بسبب ارتفاع الاقتباسات من التفاعل على الرغم من تجاوز الإيرادات وإنفاق الأعضاء القوي

أمريكان إكسبريس قدمت أداءً مختلطًا في الربع الرابع من عام 2025، حيث بلغ ربح السهم 3.53 دولارات، متأخرًا قليلاً عن توقعات المحللين، في حين تفوقت الإيرادات على التقديرات. تؤكد نتائج الشركة المالية الفصلية على الضغط المتزايد الناتج عن ارتفاع معدلات المشاركة والاستثمارات التشغيلية، على الرغم من أن إنفاق أعضاء البطاقات ودخل الرسوم قدم دعمًا مهمًا للربح النهائي.

أبلغت الشركة عن إيرادات صافية قدرها 19 مليار دولار، متجاوزة تقديرات زاكز الإجماعية بنسبة 0.8%، مسجلة زيادة بنسبة 10% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن ربح السهم البالغ 3.53 دولارات لم يلبِ التوقعات بنسبة 0.3%، على الرغم من أنه لا يزال يمثل نموًا سنويًا قويًا بنسبة 16%. يعكس هذا الفشل في تحقيق الأرباح بشكل كبير تكلفة تسريع مبادرات مشاركة العملاء، لا سيما حول برنامج تحديث بطاقة بلاتينوم الأمريكية.

التنقل بين ارتفاع معدلات المشاركة وضغوط التكاليف

وصل حجم الشبكة إلى 506.2 مليار دولار في الربع الرابع، بزيادة 9% سنويًا وتجاوز التوقعات بنسبة 0.7%، مدفوعًا بنشاط المستهلكين المرتفع في الولايات المتحدة. ومع ذلك، ارتفعت المصاريف الإجمالية بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 14.5 مليار دولار، متجاوزة نمو الإيرادات وكاشفة عن مدى استثمار أمريكان إكسبريس في معدلات مشاركة الأعضاء والتحسينات التشغيلية.

ارتفعت إجمالي دخل الفوائد إلى 6.6 مليار دولار، بزيادة 8% عن العام السابق، لكنها لم تلبِ التوقعات قليلاً. ارتفعت مخصصات خسائر الائتمان بنسبة 9% إلى 1.4 مليار دولار، حيث عكست الزيادة في الشطب الصافي نشاط الإقراض الطبيعي. أدى كل من ارتفاع تكاليف معدلات المشاركة ومخصصات الائتمان إلى تقليص الربحية على الرغم من حجم الإنفاق القوي.

ديناميكيات النمو حسب القطاع

أظهر قسم خدمات المستهلكين في الولايات المتحدة مرونة مع إيرادات قدرها 9.2 مليار دولار، نمت بنسبة 11% سنويًا، على الرغم من أن الدخل قبل الضرائب البالغ 1.6 مليار دولار زاد بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي وافتقر إلى التوقعات بنسبة 5.3%. استفاد هذا القطاع من توسع اكتساب عملاء جيل زد والميلينيال، مما يشير إلى استراتيجية مشاركة الأعضاء طويلة الأمد الناجحة على الرغم من ضغوط الهامش على المدى القصير.

قدمت الخدمات التجارية أداءً أقوى نسبيًا مع دخل قبل الضرائب قدره 837 مليون دولار، بزيادة 3% سنويًا وتجاوزت التوقعات. حقق القطاع إيرادات بقيمة 4.4 مليار دولار، بزيادة 7% على أساس سنوي من دخل الفوائد الصافي الأعلى، وتفوق على التوقعات بنسبة 3.3%.

أظهرت خدمات البطاقات الدولية تحولًا دراماتيكيًا، حيث سجلت 316 مليون دولار في الدخل قبل الضرائب مقارنة بـ 34 مليون دولار في الربع نفسه من العام الماضي، متجاوزة بشكل كبير توقعات الإجماع البالغة 274.9 مليون دولار. قفزت الإيرادات بنسبة 17% سنويًا إلى 3.5 مليار دولار، متجاوزة تقدير 3.4 مليار دولار، مما يشير إلى زخم قوي في الأسواق الخارجية.

حققت فئة خدمات التجار والشبكة العالمية إيرادات بقيمة 2 مليار دولار، بزيادة 8% سنويًا، مع دخل قبل الضرائب قدره 884 مليون دولار بزيادة 4%، لكنها كانت أقل من التوقع البالغ 1.1 مليار دولار. خففت هذه الخيبة جزئيًا من القوة في الأقسام الأخرى.

مسار النمو لعام 2026 وتوقعات السوق

تتوقع الإدارة أن تتوسع الإيرادات في عام 2026 بين 9-10% من مستوى 2025 البالغ 72.2 مليار دولار، مما يظهر الثقة في استدامة زخم الإنفاق. وأرشدت الشركة إلى أن ربح السهم لعام 2026 سيكون في نطاق 17.30-17.90 دولار، مما يشير إلى نمو بنسبة 14.4% في منتصف الطريق من أرباح 2025 الفعلية البالغة 15.38 دولار، مما يوحي بأن الإدارة تتوقع أن تؤدي استثمارات معدلات المشاركة إلى عوائد طبيعية.

قوة الميزانية العمومية وسط التوسع

عززت أمريكان إكسبريس أساسها المالي، حيث أنهت الربع الرابع بمبلغ 47.8 مليار دولار من النقد وما يعادله، مرتفعة من 40.6 مليار دولار قبل عام. ارتفعت الأصول الإجمالية إلى 300.1 مليار دولار من 271.5 مليار دولار، مما يعكس توسع عمليات الشركة. زاد حقوق المساهمين إلى 33.5 مليار دولار من 30.3 مليار دولار، على الرغم من أن العائد على متوسط حقوق المساهمين العادية انخفض إلى 35.3% من 36.1%، مما يعكس الاستثمارات التشغيلية المرتفعة في معدلات المشاركة واكتساب العملاء.

ارتفعت الديون طويلة الأجل إلى 56.4 مليار دولار من 49.7 مليار دولار، مما يدل على استعداد الشركة للاستفادة من ميزانيتها ذات التصنيف الائتماني الاستثماري لتمويل مبادرات النمو. وظل الاقتراض قصير الأجل عند 1.4 مليار دولار بشكل معتدل.

خلال الربع، أعادت أمريكان إكسبريس شراء 2 مليون سهم واحتفظت بتوزيع أرباحها عند 82 سنتًا للسهم، مما يشير إلى ثقة الإدارة على الرغم من ضغوط الهامش على المدى القصير من ارتفاع إنفاق معدلات المشاركة.

وجهة نظر الاستثمار

مع تصنيف زاكز #3 (احتفاظ)، تواجه أمريكان إكسبريس مرحلة انتقالية حيث تؤدي استثمارات معدلات المشاركة المتزايدة إلى ضغط مؤقت على الهوامش، لكنها تضع الشركة في مسار لتحقيق نمو مستدام على المدى الطويل. وتشير التوجيهات القوية لعام 2026 والقوة الدولية المتنوعة إلى ثقة الإدارة في أن الإنفاق الحالي على مشاركة الأعضاء سيدفع إلى زيادة الإيرادات ذات الهوامش الأعلى في المستقبل.