تتصاعد الضغوط السوقية مع تصادم الضغوط الانكماشية مع مخاوف التضخم في وول ستريت

واجهت وول ستريت يوم جمعة مضطرب حيث تكافح أسواق الأسهم مع إشارات مختلطة من بيانات التضخم وعدم اليقين في السياسات. أبرزت الجلسة الصراع الداخلي للسوق بين روايتين اقتصاديتين متنافرتين: تهديد تجدد ضغوط الأسعار من جهة، وازدياد المخاوف من الانكماش من جهة أخرى. تجلى هذا التوتر بوضوح في المؤشرات القياسية، التي تراجعت جميعها إلى المنطقة السلبية بنهاية اليوم.

ارتفاع أسعار المنتجين، وإعادة إشعال جدل التضخم

المحفز الرئيسي لبيع الجمعة جاء من تقرير أسعار المنتجين لوزارة العمل، الذي سجل ارتفاعًا غير متوقع هزّ معنويات المستثمرين. ارتفعت أسعار المنتجين للطلب النهائي بنسبة 0.5% في ديسمبر—متجاوزة بكثير التوقعات التي كانت عند 0.2% وأكثر من ضعف الزيادة المسجلة في نوفمبر والتي كانت 0.2%. على أساس سنوي، حافظت أسعار المنتجين على استقرارها عند نمو بنسبة 3.0% على أساس سنوي، متحدية توقعات الاقتصاديين بتخفيف إلى 2.7%.

عرضت هذه البيانات مفارقة: بينما كانت العناوين تتحدث عن مخاوف من التضخم، بدأ بعض المشاركين في السوق يتساءلون عما إذا كانت مثل هذه الضغوط السعرية المرتفعة يمكن أن تستمر دون أن تؤدي إلى عكس التضخم. أشارت زيادة التضخم في المنتجين بشكل أقوى من المتوقع إلى زخم سعر أساسي ثابت، إلا أن قلق السوق الأوسع عكس مخاوف أعمق حول كيفية استجابة صانعي السياسات.

قطاعات التكنولوجيا والنمو تتحمل العبء الأكبر

شهد مؤشر ناسداك المركب أكبر انخفاض خلال اليوم، حيث هبط 223.30 نقطة أو 0.9% ليغلق عند 23,461.82. تراجع مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا 29.98 نقطة (0.4%) ليصل إلى 6,939.03، بينما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي 179.09 نقطة (0.4%) ليصل إلى 48,892.47. على مدى الأسبوع بشكل عام، حقق مؤشر S&P 500 زيادة متواضعة بنسبة 0.3%، بينما انخفض ناسداك بنسبة 0.2% وتراجع داو بنسبة 0.4%.

استوعبت أسهم أشباه الموصلات والأجهزة الحاسوبية خسائر كبيرة، مما ساهم بشكل كبير في أداء ناسداك الضعيف الذي يركز على التكنولوجيا. هبطت أسهم الذهب بشكل حاد وسط تراجع حاد في المعادن الثمينة، حيث تراجع مؤشر NYSE Arca Gold Bugs بنسبة 12.6%—عكسًا لتغير شهية المخاطرة للمستثمرين ومخاوفهم بشأن العوائد الحقيقية في بيئة تضخم غير مؤكدة. كما سجلت أسهم الصلب، والطيران، والتكنولوجيا الحيوية، والإسكان انخفاضات ملحوظة عبر جميع القطاعات.

عدم اليقين في السياسات يزيد من قلق السوق

بعيدًا عن بيانات التضخم، كانت الاعتبارات الجيوسياسية وسياسات التجارة تؤثر بشكل كبير على نفسية المستثمرين. كشف الرئيس دونالد ترامب عن تهديدات جمركية جديدة، بما في ذلك فرض رسوم بنسبة 50% على جميع الطائرات المباعة في الولايات المتحدة والمستوردة من كندا، مع استهداف خاص لطائرات جلف ستريم. في الوقت نفسه، وقع ترامب أمرًا تنفيذيًا بفرض رسوم على البضائع من الدول التي تبيع أو تزود النفط لكوبا. أدت تصاعد التوترات التجارية إلى إدخال متغيرات جديدة في حسابات اقتصادية معقدة بالفعل، مما زاد من عدم اليقين بشأن الضغوط التكاليف المستقبلية.

وأضافت طبقة أخرى من التعقيد، حيث أعلن ترامب عن نيته ترشيح الحاكم السابق للاحتياطي الفيدرالي كيفن وورش ليكون خليفة جيروم باول لرئاسة الفيدرالي. لاحظ مراقبو السوق تحولًا دقيقًا في المزاج حول هذا الإعلان. “بينما من المحتمل أن يكون السوق مرتاحًا لأن مسؤولًا سابقًا معروفًا من الفيدرالي تم ترشيحه كرئيس للفيدرالي القادم، فمن المحتمل أيضًا أن يتحول إلى مخاوف من أنه لن يكون متساهلًا كما توقعوا أن يكون الرئيس الجديد”، شرح كريس زاكاريلي، المدير التنفيذي للاستثمار في نورثلايت أسيست مانجمنت. يعكس هذا التحول حذر المستثمرين—احتمال أن يضغط موقف السياسة الأقل تساهلاً من الفيدرالي على الأسهم ذات النمو المرتفع أكثر.

الأسواق العالمية تتباين بشأن التوقعات الاقتصادية

في آسيا والمحيط الهادئ، اتجهت المشاعر بشكل حاسم نحو السلبية. انخفض مؤشر نيكاي 225 الياباني بنسبة 0.1%، وتراجع مؤشر شنغهاي المركب الصيني بنسبة 1.0%، وتهاوى مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 2.1%. أما الأسواق الأوروبية، فاختلقت بشكل حاد عن نظيراتها الآسيوية، مع ارتفاعات عبر جميع المؤشرات. ارتفع مؤشر داكس الألماني بنسبة 0.9%، وارتفع مؤشر كاك 40 الفرنسي بنسبة 0.7%، وارتفع مؤشر FTSE 100 البريطاني بنسبة 0.5%.

أسواق الدخل الثابت تشير إلى توقعات المعدلات

في سوق السندات، تراجعت سندات الخزانة بعد انتعاش يوم الخميس، مع ارتفاع العائد على سند العشرة أعوام القياسي بمقدار 1.4 نقطة أساس ليصل إلى 4.241%. عكس هذا الارتفاع في العوائد توقعات متغيرة حول توازن التضخم والانكماش وردود فعل السياسة النقدية—علامة واضحة على أن الأسواق تعيد ضبط افتراضاتها حول التوقعات الاقتصادية عكس ما كان يتوقعه البعض.

ما القادم

يظل تقرير التوظيف الشهري لوزارة العمل هو نقطة البيانات الحاسمة التالية للأسواق، مع تقارير نشاط التصنيع، وبيانات قطاع الخدمات، وبيانات فرص العمل، واستطلاعات ثقة المستهلك التي من المتوقع أن تحظى باهتمام كبير. من المحتمل أن تظل التطورات الجيوسياسية عنصرًا غير متوقع، حيث يقيم المستثمرون التداعيات طويلة الأمد للتغيرات التجارية والسياسية. الأسابيع القادمة ستحدد ما إذا كانت ضغوط التضخم ستستمر أم أن الرياح المعاكسة للانكماش ستكتسب زخمًا، مما يغير بشكل جذري مشهد الاستثمار.