أنظمة مهمة تاكامو من نورثروب غرومان تدفع الأرباح الفصلية لتتجاوز التوقعات

شركة نورثروب غرومان (NOC) أنهت عام 2025 بقوة، مع نتائج الربع الرابع التي تجاوزت توقعات وول ستريت. وكان الأداء المميز من قسم أنظمة المهام في الشركة، الذي يشمل برنامج TACAMO الحاسم، مما أدى إلى تفوق واسع في الأرباح وإشارة إلى زخم نمو قوي مع اقتراب عام 2026.

سجلت شركة الدفاع أرباحًا معدلة للسهم قدرها 7.23 دولارات في الربع الرابع، متجاوزة تقديرات زاكز الإجماعية البالغة 7 دولارات بنسبة 3.3%. وعلى أساس تقارير GAAP، حققت الشركة 9.99 دولارات للسهم، بزيادة قدرها 15.4% على أساس سنوي من 8.66 دولارات في الربع الرابع من عام 2024. هذا القوة في النتائج النهائية عكست تنفيذًا تشغيليًا قويًا عبر عدة قطاعات أعمال، مع مساهمات قوية بشكل خاص من قسم الطيران والفضاء.

نمو المبيعات العضوية يدعم إنجازات العام كاملًا

ارتفعت المبيعات العضوية لنورثروب غرومان — وهي مقياس رئيسي يراقبه المستثمرون عن كثب — بنسبة 3% إلى 41.8 مليار دولار خلال عام 2025، من 40.7 مليار دولار في العام السابق. وكان هذا النمو الناتج داخليًا محركًا رئيسيًا للأداء المالي العام للشركة، حيث بلغت المبيعات الإجمالية المبلغ عنها 41.95 مليار دولار، بزيادة قدرها 2.2% على أساس سنوي مقارنة بـ 41.03 مليار دولار في عام 2024.

وبخصوص الربع الرابع تحديدًا، قفزت المبيعات الإجمالية إلى 11.71 مليار دولار من 10.69 مليار دولار قبل عام، بزيادة قدرها 9.6% وتجاوزت بشكل كبير تقديرات زاكز الإجماعية البالغة 11.62 مليار دولار. وقد تم دفع قوة الأداء من قبل أربعة قطاعات تشغيل رئيسية للشركة، كل منها ساهم بشكل ملحوظ في نمو الإيرادات وتوسيع الربحية.

أنظمة المهام وبرنامج TACAMO يدفعان توسع القطاع

برز قسم أنظمة المهام كمحرك رئيسي للنمو، مع ارتفاع المبيعات بنسبة 9.7% إلى 3.45 مليار دولار في الربع الرابع. استفاد هذا الوحدة، التي تشمل برنامج E-130J TACAMO، من زيادة المبادرات الرادارية الجوية المقيدة، وزيادة الأحجام في برنامج الطائرة المقاتلة F-35، ونشاط أعلى في برنامج تحسين الحرب الإلكترونية السطحية، بالإضافة إلى الحلول الرادارية الأرضية الدولية.

سجل برنامج E-130J TACAMO، الذي يوفر قدرات مركز قيادة جوي حاسمة للبحرية الأمريكية، زيادة في الإيرادات بقيمة 153 مليون دولار خلال الربع مع تسارع عمليات الإنتاج. وأظهرت توسعة هذا البرنامج طلبًا قويًا على منصات الاتصال والقيادة الحاسمة للمهمة، مع تأكيد أهمية منصة TACAMO للعمليات العسكرية على استمرار الطلب من العملاء.

ارتفع الدخل التشغيلي في قسم أنظمة المهام بنسبة 8.7% ليصل إلى 510 ملايين دولار، على الرغم من أن هامش التشغيل انكمش قليلاً بمقدار 10 نقاط أساس ليصل إلى 14.8%، مما يعكس ديناميكيات التوسع التشغيلي النموذجية مع توسع وتيرة التصنيع والتسليم.

أنظمة الطيران تحدد معيار الأداء

قدم قسم أنظمة الطيران نتائج مثيرة للإعجاب بشكل خاص، حيث قفزت المبيعات بنسبة 17.7% على أساس سنوي إلى 3.92 مليار دولار. وكان هذا النمو الكبير مدفوعًا بثلاث مساهمات رئيسية: زيادة قدرها 274 مليون دولار في تسليمات برنامج F-35 (بالأساس من خلال توسيع مصادر المواد)، والزيادة المذكورة سابقًا بقيمة 153 مليون دولار من برنامج E-130J المتعلق بـ TACAMO مع تسريع الإنتاج، وأحجام أعلى عبر برامج B-21 القاذفة الشبحية وE-2D Hawkeye المتقدمة.

بلغ الدخل التشغيلي في هذا القطاع 370 مليون دولار مقارنة بـ 309 ملايين دولار في الربع الرابع من العام السابق، بينما توسع هامش الربح التشغيلي بمقدار 10 نقاط أساس ليصل إلى 9.4%، مما يدل على تحسن الرافعة التشغيلية مع زيادة أحجام الإنتاج.

قطاعات الفضاء والدفاع تظهر زخمًا مختلطًا

سجل قسم أنظمة الفضاء في نورثروب مبيعات بقيمة 2.86 مليار دولار، بزيادة قدرها 5.5% على أساس سنوي، مدعومًا بزيادة تسريع إنتاج محرك الصواريخ الصلب GEM 63، وعمليات جديدة في محفظة الفضاء المقيدة، ونشاط موسع في برنامج الإقامة والمخيم اللوجستي لمحطة الفضاء الدولية.

شهد قسم أنظمة الدفاع، الذي يشمل أنظمة القتال البرية وبرامج الأسلحة، ارتفاع المبيعات بنسبة 7.2% إلى 2.15 مليار دولار. وعلى الرغم من أن ذلك يعكس طلبًا قويًا على نظام الصواريخ الموجهة متعددة الإطلاق، وعمليات جديدة لنظام القيادة القتالية المتكامل، إلا أن الدخل التشغيلي انخفض بنسبة 1.9% ليصل إلى 205 ملايين دولار، مع ضغط هامش الربح بمقدار 90 نقطة أساس ليصل إلى 9.5%، ويعزى ذلك إلى توقيت المواد وتكاليف تسريع التصنيع.

زيادة الطلبات المؤجلة مع ارتفاع الدخل التشغيلي

ارتفعت الطلبات المؤجلة للشركة إلى 95.68 مليار دولار في نهاية الربع من 91.45 مليار دولار في نهاية الربع السابق، مما يشير إلى رؤية مستقبلية قوية للإيرادات واستمرارية ثقة العملاء عبر محفظة الدفاع الخاصة بها. قفز الدخل التشغيلي الموحد خلال الربع بنسبة 17% ليصل إلى 1.27 مليار دولار من 1.09 مليار دولار قبل عام، ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى مكاسب أداء أنظمة الطيران وأنظمة الفضاء.

الميزانية العمومية تظل قوية

بلغ النقد وما يعادله من النقدية 4.40 مليار دولار حتى 31 ديسمبر 2025، مقارنة بـ 4.35 مليار دولار قبل عام. زاد الدين طويل الأجل (باستثناء الالتزامات الحالية) إلى 15.16 مليار دولار من 14.69 مليار دولار، بينما قفز صافي النقد الناتج عن الأنشطة التشغيلية إلى 4.76 مليار دولار في 2025 من 4.39 مليار دولار في العام السابق، مما يؤكد قدرة الشركة على توليد تدفقات نقدية حرة قوية.

توجيهات 2026 وتوقعات السوق

بالنظر إلى عام 2026، أصدرت نورثروب غرومان توجيهات للإيرادات تتراوح بين 43.5 مليار و44 مليار دولار، مع توقعات للأرباح المعدلة تتراوح بين 27.40 و27.90 دولار للسهم. وتتوقع الشركة أن تولد تدفقات نقدية حرة معدلة بين 3.1 مليار و3.5 مليار دولار خلال العام. على الرغم من أن هذه التوجيهات جاءت أقل قليلاً من بعض تقديرات المحللين الإجماعية، إلا أنها تعكس موقف الإدارة الحذر بشأن ديناميكيات الطلب على المدى القصير وقدرة التصنيع.

حاليًا، تحمل الشركة تصنيف زاكز رقم #3 (انتظار)، مما يشير إلى توازن بين المخاطر والمكافآت للمساهمين وسط تنويع محفظة النمو والمبادرات التي تركز على برامج مثل TACAMO ومنصات الدفاع من الجيل التالي.

المشهد التنافسي: تقارير نظراء الصناعة تظهر زخمًا قويًا

في القطاع الدفاعي الأوسع، تسجل شركات نظيرة نتائج قوية مماثلة. من المقرر أن تعلن شركة جنرال دايناميكس (GD) عن نتائج الربع الرابع لعام 2025 في 28 يناير، مع توقعات للأرباح عند 4.11 دولارات للسهم وإيرادات متوقعة عند 13.80 مليار دولار. من المتوقع أن تعلن شركة لوكهيد مارتن (LMT) عن نتائج الربع الرابع في 29 يناير، مع إجماع على الأرباح عند 6.24 دولارات للسهم وتوجيهات للمبيعات عند 19.83 مليار دولار. ستعلن شركة L3Harris Technologies (LHX) في نفس اليوم، مع أرباح متوقعة بقيمة 2.76 دولار للسهم مقابل مبيعات متوقعة عند 5.80 مليار دولار، وكلها تشير إلى استمرارية القوة عبر القطاع الصناعي الدفاعي.