تحديد وقت بيع الأسهم: الصمود خلال انهيارات السوق بثقة

السوق المالية غير متوقعة، وغالبًا ما يواجه المستثمرون السؤال الصعب: هل حان الوقت لبيع الأسهم عندما تضرب التقلبات السوقية؟ إجابتي معقدة بعض الشيء. أمتلك حوالي 45 سهمًا في محفظتي، وإذا حدث انخفاض في السوق، فمن المحتمل أن أحتفظ بمعظمها—إن لم يكن جميعها. فلسفتي الاستثمارية الأساسية بسيطة: نادرًا ما أبيع في الأسواق الهابطة إلا إذا تغير شيء جوهري داخل الشركة نفسها. هذا لا يعني أن أكون سلبيًا في الاحتفاظ؛ بل يعني فهم أي الأسهم تستحق ثقتك حتى عندما تكون الأوقات صعبة.

لماذا أحتفظ، لا أبيع، أثناء ضغط السوق

هناك فرق مهم بين البيع العاطفي واتخاذ القرارات الاستراتيجية. أرفض اتباع قاعدة بسيطة: عدم بيع سهم فقط لأن سعره انخفض. تتقلب الأسعار؛ فالأعمال التجارية إما تتحسن أو تتدهور. المفتاح هو تحديد أي من الأسهم يمكنها تحمل العواصف مع الحفاظ على انضباطك المالي.

ومع ذلك، ليست جميع الأسهم متساوية خلال فترات الاضطراب. بعض المحافظ تصبح مرهقة جدًا للحفاظ عليها خلال الانهيار لأن العبء النفسي يصبح لا يُطاق. لكن أخرى—الأسهم المبنية على نماذج أعمال دائمة—تبقى نسبياً مستقرة وتسمح للمستثمرين بالحفاظ على هدوئهم. هذه هي الأسهم التي تستحق أن تعطيها الأولوية عند بناء محفظة مقاومة للانهيارات.

بيركشاير هاثاوي: حصن من المرونة المالية

لو استطعت امتلاك ورقة مالية واحدة فقط خلال تصحيح سوق شديد، لكانت بيركشاير هاثاوي هي اختياري. السبب بسيط: هذه الشركة تدير أكثر من 60 شركة تابعة، ومعظمها أعمال “دائمة”—مشاريع تزدهر بغض النظر عن الظروف الاقتصادية.

فكر في الصلابة المدمجة في محفظة بيركشاير. يجب على المستهلكين دفع أقساط تأمين السيارات لـ GEICO حتى خلال الركود. ويستمر عملاء المرافق في دفع المدفوعات الأساسية لـ Berkshire Hathaway Energy عندما تكون الأوقات صعبة. هذه التدفقات المتكررة من الإيرادات توفر استقرارًا لا يمكن للكثير من الشركات مجاراته.

الأهم من ذلك، أن بيركشاير تحافظ على وضع نقدي استثنائي. حتى الربع الثالث، كانت الشركة تمتلك حوالي 382 مليار دولار من الأصول النقدية في ميزانيتها. هذه السيولة الحصينة توفر خيارات استراتيجية هائلة. عندما يسود الذعر الأسواق، يمكن للشركات ذات الموارد الكبيرة الاستفادة من التقييمات غير المستقرة. رأينا ذلك بشكل مباشر بعد الأزمة المالية عام 2008، عندما استثمرت بيركشاير رأس مال في بنك أوف أمريكا وغولدمان ساكس بأسعار جذابة—وخرجت من تلك الأزمة أقوى بكثير مما كانت عليه قبلها. من المحتمل أن ينطبق نفس النهج في سيناريوهات الضغوط السوقية المستقبلية.

بروغليس: البنية التحتية التي لا يمكن للاقتصاد التخلي عنها

Prologis يمثل فئة أخرى من الأسهم المقاومة—العمود الفقري الضروري الذي يعتمد عليه التجارة الحديثة. كأكبر صندوق استثمار عقاري صناعي (REIT) في العالم، يملك بروغليس أكثر من مليار قدم مربع من البنية التحتية اللوجستية: مراكز توزيع، مخازن، ومرافق تنفيذ الطلبات التي أصبحت لا غنى عنها للاقتصاد العالمي.

الاستنتاج الحاسم هنا بسيط: توسع التجارة الإلكترونية ليس ظاهرة مؤقتة تتلاشى خلال انخفاض السوق. شركات مثل أمازون وFedEx يجب أن تواصل نقل البضائع عالميًا بغض النظر عن تقلبات سوق الأسهم. على الرغم من أن الطلب على العقارات الجديدة قد يتقلص خلال الضغوط الاقتصادية، فإن الاتجاه طويل الأمد يفضل بشكل حاسم زيادة حجم اللوجستيات. هذا الاتجاه الدائم يعني أن ممتلكات بروغليس تحتفظ بقيمتها حتى عندما تتدهور معنويات المستثمرين.

الفرق بين تدهور الأعمال وتدهور سعر السهم

أريد أن أكون واضحًا بشأن تمييز مهم: الاحتفاظ بهذه الأسهم خلال الانهيار يعكس الثقة في أعمالها الأساسية، وليس توقع أن تكون أسعار أسهمها محصنة ضد الضغوط النزولية. من المحتمل أن تتعرض كل من بيركشاير هاثاوي وبروغليس لانخفاضات في الأسعار خلال ضغط السوق العام. قد يتفوقان على السوق بشكل أقل دراماتيكي، لكنه لن يكونا بمنأى عن التراجع.

ومع ذلك، يخلق هذا التمييز فرصة. إذا شهد أي من هذين السهمين تراجعات كبيرة خلال انهيار سوقي، فسوف أعتبر هذا الضعف فرصة شراء مغرية بدلاً من علامة تحذير للخروج. هذه هي جوهر الاستثمار المعاكس: الحفاظ على الثقة في الأصول ذات الجودة تحديدًا عندما يصبح الشك واسع الانتشار.

بناء انضباط البيع بدون هلع

فهم متى تبيع الأسهم—وأهم من ذلك، متى لا تبيع—يتطلب فصل التحليل العقلاني عن الدافع العاطفي. بيع عندما تتدهور الأعمال جوهريًا. بيع عندما يصبح التقييم منفصلًا بشكل سخيف عن الواقع. لكن لا تبيع لمجرد أن السوق يتراجع ويبدأ الشعور بعدم الارتياح.

الأسهم التي نوقشت هنا تمثل شركات تتمتع بمزايا تنافسية دائمة، وتوليد نقدي ثابت، وقدرة مثبتة على التعامل مع عدم اليقين الاقتصادي. هذه الصفات لا تتغير لأن مؤشرات الأسهم تتقلب نزولاً. في الواقع، يمكن أن تخلق التصحيحات السوقية لحظات نادرة يحقق فيها المستثمر الصبور أفضل فرص دخول لشراء شركات ذات جودة عالية.

الانضباط الاستثماري الذي يستحق أن تطوره هو ليس الحفظ الأعمى ولا البيع التفاعلي—إنه القدرة على الحفاظ على الثقة في الجودة مع البقاء يقظًا لأي تدهور حقيقي في أساسيات الأعمال.