ما الذي يجب مراقبته في توقعات سعر الفضة لعام 2026

الارتفاع الملحوظ للمعادن البيضاء حتى عام 2025 وضع الأساس لمحادثة مثيرة حول توقعات سعر الفضة مع تطور العام. ارتفعت الفضة إلى ذروات لم تشهدها منذ 40 عامًا في أواخر عام 2025، متجاوزة مستوى 64 دولارًا أمريكيًا للأونصة بعد خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يعكس هذا الانتعاش تحولًا جوهريًا في كيفية رؤية المستثمرين للمعدن الثمين — لم يعد مجرد سلعة صناعية، بل أصبح مكونًا أساسيًا لتنويع المحافظ وسط عدم اليقين الاقتصادي الأوسع. مع دخولنا عام 2026، تظل العوامل الدافعة وراء ارتفاع الفضة ثابتة، على الرغم من بقاء التساؤلات حول مدى إمكانية استمرار هذا الانتعاش.

إعادة تشكيل الطلب الاستثماري لتوقعات سعر الفضة من خلال تدفقات الملاذ الآمن

أصبح السرد الاستثماري محورًا أساسيًا لفهم مسارات توقعات سعر الفضة. تستفيد المعادن الثمينة تاريخيًا عندما يفقد المستثمرون الثقة في العملات الورقية والأصول ذات العائد التقليدي. مع تزايد المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي واحتمالية استمرار الضغط نحو أسعار فائدة أدنى، برزت الفضة كمخزن قيمة أكثر جاذبية إلى جانب نظيرتها الذهب.

كان حجم المشاركة المؤسسية لافتًا. وفقًا لبيانات من بنك ساكسو، بلغت التدفقات إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالفضة (ETFs) حوالي 130 مليون أونصة خلال عام 2025، مما رفع إجمالي الحيازات إلى حوالي 844 مليون أونصة — بزيادة قدرها 18% تؤكد الطلب الحقيقي وليس المضاربة. أدى هذا الشراء المؤسسي المستمر إلى خلق ضغوط عرض واضحة عبر أسواق المعادن العالمية.

يمتد الضيق إلى ما هو أبعد من الأسواق الورقية ليشمل القنوات المادية. أصبحت نقص العملات الفضية والسبائك والعملات المعدنية أمرًا معتادًا، في حين انخفضت مخزونات العقود الآجلة — خاصة في لندن ونيويورك وشنغهاي — بشكل حاد. وصلت مخزونات الفضة في بورصة شنغهاي للعقود الآجلة مؤخرًا إلى أدنى مستوى لها منذ 2015، وفقًا لتقارير بلومبرج. هذه الديناميكيات ليست مجرد إحصائيات غريبة؛ فارتفاع معدلات الإيجار وتكاليف الاقتراض يعكس صعوبات حقيقية في تسليم المعدن المادي للمشترين.

يلعب دور الهند في معادلة توقعات سعر الفضة دورًا خاصًا. باعتبارها أكبر مستهلك للمعدن الأبيض في العالم، وبلد حيث تهيمن المجوهرات الذهبية على حفظ الثروة تقليديًا، تتجه الهند بشكل متزايد إلى المجوهرات الفضية كبديل متاح — خاصة الآن بعد أن تجاوز سعر الذهب 4300 دولار للأونصة. يتسارع الطلب الهندي على سبائك الفضة وصناديق الاستثمار المتداولة، حيث تستورد البلاد حوالي 80% من استهلاكها من الفضة. تقول جوليا خاندوشكو، المديرة التنفيذية لشركة الوساطة ميند موني، “لقد استنزفت مشتريات الهند مخزونات لندن بشكل كبير، مما زاد من حدة narrative ندرة الفضة على مستوى العالم.”

المحفزات الصناعية تدفع توقعات سعر الفضة نحو الأعلى

بينما يوفر الطلب الاستثماري دعمًا حاسمًا، لا يمكن المبالغة في أهمية الأساس الصناعي الذي يقف وراء أي توقعات سعر الفضة. يحدد تقرير معهد الفضة الصادر في ديسمبر، “الفضة، المعدن القادم من الجيل الجديد”، الطلب المستدام حتى عام 2030 مدفوعًا بقطاعات التكنولوجيا النظيفة — خاصة أنظمة الطاقة الشمسية وتصنيع السيارات الكهربائية — إلى جانب التقنيات الناشئة بما في ذلك بنية الذكاء الاصطناعي.

لا تزال إنتاجية الألواح الشمسية المحرك الأكثر نضجًا. يؤكد فرانك هولمز من US Global Investors أن دور الفضة “التحويلي في الطاقة المتجددة” يمثل عاملًا كبيرًا في أداء المعدن مؤخرًا. قال في تعليق حديث: “وأعتقد أن ذلك لن يختفي.” يتوافق هذا التقييم مع ديناميكيات الانتقال الطاقي الأوسع، حيث تسرع الحكومات حول العالم من نشر الطاقة المتجددة.

يقدم بعد الذكاء الاصطناعي عنصرًا مثيرًا للفضة في سرد توقعات السعر. تستهلك عمليات مراكز البيانات كميات هائلة من الكهرباء، ويتسارع الطلب على تلك الطاقة. من المتوقع أن يوسع حوالي 80% من مراكز البيانات العالمية عملياتها داخل الولايات المتحدة، حيث من المتوقع أن يتوسع الطلب على الكهرباء من هذه المنشآت بنسبة 22% خلال العقد القادم. وعندما يُتوقع أن تدفع عمليات الذكاء الاصطناعي وحدها زيادة بنسبة 31% في استهلاك الطاقة خلال نفس الفترة، فإن الآثار على بنية الطاقة المتجددة — وبالتالي على الطلب على الفضة — تصبح كبيرة.

الأدلة السلوكية من مشغلي مراكز البيانات في الولايات المتحدة أكثر كشفًا. خلال العام الماضي، اختارت هذه المنشآت حلول الطاقة الشمسية بمعدل يقارب خمسة أضعاف ما اختارته من الطاقة النووية لإضافة قدرات جديدة. يعكس هذا التحول في التفضيل كل من العوامل الاقتصادية والتزامات الشركات بالاستدامة، مع تأثيرات تتردد في الأسواق الصناعية للفضة.

القيود الهيكلية على العرض تدعم توقعات سعر الفضة

على جانب العرض، لا تزال الصورة مقيدة بشكل واضح. تتوقع شركة Metal Focus أن يختتم عام 2025 خامس سنة على التوالي من عجز في إمدادات الفضة، حيث يصل العجز إلى 63.4 مليون أونصة. وعلى الرغم من أن هذا الرقم من المتوقع أن يتراجع إلى 30.5 مليون أونصة في 2026، إلا أن الشركة تظل واثقة من أن العجز سيستمر كخاصية مميزة للسوق طوال فترة التوقعات.

السبب الجوهري يعكس واقعًا هيكليًا أكثر منه اضطرابات مؤقتة. تعمل الفضة ضمن بيئة عجز تمتد لسنوات، مرتبطة بإمدادات التعدين التي تتراجع باستمرار أمام الطلب المتزايد. تآكل المخزونات فوق الأرض، وانخفاض إنتاج المناجم خلال العقد الماضي، خاصة في مناطق التعدين الفضية في أمريكا الوسطى والجنوبية.

الأهم من ذلك، أن ارتفاع أسعار الفضة لا يوفر حافزًا كافيًا لتوسيع الإنتاج بشكل كبير. حوالي 75% من الفضة تصل إلى السوق كمنتج ثانوي من عمليات التعدين التي تستهدف الذهب والنحاس والرصاص والزنك. عندما تمثل الفضة تدفقًا صغيرًا من الإيرادات ضمن محفظة شركة التعدين، يظل الدافع الاقتصادي لزيادة استخراج الفضة محدودًا. في سيناريوهات معينة، يلاحظ بيتر كراوث من Silver Stock Investor أن ارتفاع أسعار الفضة قد يقلل بشكل متناقض من العرض، حيث يتحول المعدنون نحو معالجة خامات ذات جودة أدنى كانت تعتبر غير اقتصادية وربما تحتوي على كمية أقل من الفضة.

يمتد الطريق لمعالجة قيود العرض إلى المستقبل البعيد. عادةً ما تتطلب رواسب الفضة من 10 إلى 15 سنة للانتقال من الاكتشاف إلى الإنتاج. هذا التأخير الطويل في الاستجابة يعني أن حتى إشارات الأسعار القوية لن توسع بسرعة قاعدة العرض. قال كراوث: “الوقت المستجاب لارتفاع الأسعار بطيء حقًا.” وأضاف: “من المتوقع أن تستمر هذه النقصات والضغوطات لفترة ممتدة.”

إجماع الخبراء على أهداف سعر الفضة لعام 2026

تثير التوقعات بشأن سعر الفضة مع دخول عام 2026 جدلاً واسعًا بين محترفي السوق، مع توقعات تتراوح بشكل كبير تعكس عدم اليقين الحقيقي بشأن التقلبات وعوامل المخاطرة.

على الجانب المعتدل، يحدد كراوث مستوى دعم جديد عند US$50 للفضة، واصفًا توقعاته بأنه “محافظ” عند حوالي US$70 لعام 2026. أصدرت فريق أبحاث Citigroup توقعًا مماثلاً، متوقعًا أن تظل الفضة تتفوق على الذهب مع وصولها إلى حوالي US$70، خاصة إذا ظلت الأسس الصناعية داعمة.

أما المعسكر المتفائل، فيتوقع أن تصل الفضة إلى US$100 في 2026، وهو رأي يشاركه كليم تشامبرز من aNewFN.com، الذي يصف الفضة بأنها “الحصان السريع” بين المعادن الثمينة. يعزو تشامبرز هذا التفاؤل بشكل رئيسي إلى مشاركة المستثمرين الأفراد، الذين يعتبرهم “الوحش الحقيقي” الذي يقود حركة السعر في 2026.

تنصح جوليا خاندوشكو من ميند موني المستثمرين بمراقبة عدة متغيرات حاسمة: اتجاهات الطلب الصناعي، أنماط استيراد الهند، ديناميكيات تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة، وأي تباينات سعرية متزايدة عبر مراكز التداول. وتؤكد بشكل خاص على مراقبة المزاج السائد حول المراكز القصيرة غير المغطاة الكبيرة، مشيرة إلى أن “أي تجديد لعدم الثقة في العقود الورقية قد يؤدي إلى إعادة تقييم هيكلية أخرى.” ويجب على المستثمرين أيضًا أن يتذكروا أن تقلبات سعر الفضة التاريخية تتجه في كلا الاتجاهين. ففي عام 2025، أظهرت كيف يمكن للارتفاعات أن تخلق ثروات كبيرة، لكن الانخفاضات السريعة تمثل خطرًا دائمًا في أسواق المعادن الثمينة.