الاكتتاب العام الأولي لشركة سبيس إكس بقيمة 1.5 تريليون دولار: خياراتك قبل إطلاق عام 2026

في عام 2026، تستعد شركة سبيس إكس لتنفيذ ما قد يكون أكبر عرض عام أولي في تاريخ السوق—بتقييم يبلغ 1.5 تريليون دولار، مما يجعلها أكثر شركة فضاء قيمة في العالم وقد يضع إيلون ماسك كأول تريليونير على كوكب الأرض. هذا الإنجاز يعكس سجل ماسك الحافل بالمشاريع الطموحة، من تعميم السيارات الكهربائية إلى تطوير الصواريخ القابلة لإعادة الاستخدام والسعي لاستعمار المريخ. لكن السؤال الحقيقي للمستثمرين العاديين ليس ما إذا كان هذا الاكتتاب العام الأولي سيحدث—بل هل يمكنهم تحمله، وهل هناك طرق أذكى للحصول على تعرض لسبيس إكس قبل حدوثه.

سؤال تقييم 1.5 تريليون دولار: هل تستحق سبيس إكس السعر؟

لفهم إمكانيات استثمار سبيس إكس، يجب أولاً التعامل مع حسابات تقييمها. حققت الشركة حوالي 15 مليار دولار من الإيرادات خلال عام 2025، مع توقعات بنموها إلى 22-24 مليار دولار هذا العام—مما يمثل توسعًا سنويًا يقارب 50%. على الرغم من أن مسار الإيرادات هذا مثير للإعجاب، فإن سعر الاكتتاب العام البالغ 1.5 تريليون دولار يترجم إلى مضاعف سعر إلى مبيعات يتراوح بين 62 و68 مرة الإيرادات. للمقارنة، يفضل معظم المستثمرين في صناعة الفضاء تقييمات لا تتجاوز 4 مرات المبيعات.

هذا الفارق الكبير في التقييم يخلق مشكلة أساسية: الوصول إلى أسهم سبيس إكس في السوق العامة بهذه الأسعار قد يمثل قيمة ضعيفة للمستثمرين العاديين. السؤال يصبح هل هناك طرق بديلة للحصول على تعرض لسبيس إكس بأسعار أكثر معقولية قبل أن يحدث الاكتتاب العام.

الوصول غير المباشر: لماذا تعتبر شركة ألفابت الحل الأكثر عملية

من بين الطرق المختلفة للاستثمار في سبيس إكس قبل الاكتتاب، تبرز طريقة واحدة غالبًا ما تُغفل لبساطتها وسهولتها. في عام 2015، أصبحت شركة ألفابت (الشركة الأم لجوجل) واحدة من أول المستثمرين المؤسساتيين الرئيسيين في سبيس إكس، حيث استحوذت على حصة بنسبة 7.5% عندما كانت الشركة تُقدر بقيمة حوالي 10 مليارات دولار. وتشير الأدلة المتاحة إلى أن ألفابت حافظت على هذا الموقف طوال السنوات اللاحقة.

عند تقييم 1.5 تريليون دولار، ستكون قيمة هذه الحصة البالغة 7.5% حوالي 112 مليار دولار. على الرغم من أن هذا يمثل جزءًا بسيطًا من القيمة السوقية البالغة 4 تريليون دولار لألفابت، إلا أن كل سهم من أسهم ألفابت يتضمن بشكل أساسي تعرضًا لسبيس إكس. للمستثمرين الذين يسعون للمشاركة في سبيس إكس بدون التكاليف المرتفعة المرتبطة بالدخول المباشر عبر الاكتتاب العام، فإن شراء أسهم ألفابت يوفر آلية مباشرة لامتلاك حصة جزئية في سبيس إكس من خلال وسيلة عامة مدرجة.

الوصول المباشر قبل الاكتتاب: طريق السوق الثانوية

بالنسبة للمستثمرين المعتمدين الذين يستوفون معايير دخل وثروة محددة—مثل دخل سنوي قدره 200,000 دولار (300,000 دولار للأزواج المتزوجين) أو صافي ثروة 1 مليون دولار (باستثناء السكن الرئيسي)—توفر العديد من المنصات عمليات تداول في السوق الثانوية لأسهم الشركات الخاصة. شركات مثل Forge Global (التي ستُستحوذ عليها قريبًا من قبل Charles Schwab)، EquityZen، وHiive تتيح للمستثمرين المعتمدين شراء أسهم من أصحاب الأسهم الحاليين، مثل الموظفين الذين يمارسون خيارات الأسهم قبل ظهور الشركة للجمهور.

هذه الطريقة تقدم سعرًا نظريًا أفضل من الاكتتاب العام النهائي، حيث يشتري المشاركون من المساهمين الحاليين بدلاً من إصدار جديد. ومع ذلك، يجب أن يفهم المستثمرون المحتملون ملاحظة مهمة: غالبًا ما تسهل هذه المنصات هياكل ملكية غير مباشرة. قد يمنحك شراؤك أسهمًا في وسيلة استثمارية تمتلك بدورها أسهمًا في سبيس إكس، بدلاً من الأسهم المباشرة. على الرغم من أن هذا لا يزال يمنح تعرضًا لسبيس إكس، إلا أن الطبقة غير المباشرة من الملكية تضيف تعقيدًا إضافيًا ورسومًا محتملة تستحق التحقيق.

نهج رأس المال المغامر: نموذج التعرض المتنوع

صندوق Ark Venture التابع لكاثي وود (NASDAQ: ARKVX) يمثل مسارًا بديلًا، وهو صندوق رأس مال مغامر متداول علنًا يملك حصصًا في العديد من الشركات التقنية قبل الاكتتاب العام. من خلال شراء أسهم صندوق Ark Venture، يحصل المستثمرون على تعرض متزامن لسبيس إكس إلى جانب العديد من الشركات الناشئة الأخرى—من شركات الذكاء الاصطناعي مثل Perplexity وxAI إلى مبتكر الطيران Boom Supersonic ورائد أسواق التنبؤ Kalshi.

هذا النهج يحمل خصائص مخاطر وعوائد مختلفة. بدلاً من التركيز على سبيس إكس، يتم تنويع رأس مالك عبر محفظة من شركات في مرحلة رأس المال المغامر مع احتمالات نجاح متفاوتة. يرى بعض المستثمرين أن هذا التنويع ميزة كبيرة؛ بينما يعتبره آخرون عيبًا إذا كانت سبيس إكس هي المحرك الرئيسي لفرضية استثمارهم.

مقارنة طرق استثمارك

كل مسار يقدم تنازلات مميزة تستحق تقييمًا منهجيًا:

أسهم ألفابت المباشرة توفر أقصى قدر من البساطة وأقل حواجز للدخول (متاحة لجميع المستثمرين)، لكن تعرضك لسبيس إكس مخفف ضمن تكتل تكنولوجي ضخم. أنت تشتري أصولًا غير مرتبطة بسبيس إكس—مثل البحث، الإعلان، والبنية التحتية السحابية—إلى جانب حصة سبيس إكس.

المنصات السوق الثانوية قد تقدم تقييمات أفضل قبل الاكتتاب العام، لكنها تتطلب أن تكون مستثمرًا معتمدًا، وتدخل في هياكل ملكية غير مباشرة، وقد تفرض رسومًا أعلى. كما أن توقيت وأسعار السوق الثانوية يمكن أن يكون غير متطابق.

صندوق Ark Venture يوفر تعرضًا حقيقيًا لرأس المال المغامر مع تنويع المحفظة لتقليل مخاطر شركة واحدة، لكنه يوزع استثمار سبيس إكس على أكثر من 50 شركة، العديد منها يحمل مخاطر أعلى بكثير من سبيس إكس.

النافذة المغلقة للدخول قبل الاكتتاب

مع تقدم عام 2026 واقتراب ظهور سبيس إكس في السوق العامة، تتقلص الفرصة للمشاركة قبل الاكتتاب. سواء عبر حصة ألفابت القائمة، أو عمليات السوق الثانوية، أو صناديق رأس المال المغامر، فإن اقتصاديات الحصول على تعرض لسبيس إكس بأقل من تقييم 1.5 تريليون دولار ستصبح أكثر تقييدًا.

بالنسبة للمستثمرين الذين يعتقدون أن سبيس إكس تمثل قيمة طويلة الأمد مقنعة، فإن كل مسار يقدم مزايا مختلفة اعتمادًا على تحمل المخاطر، وتوفر رأس المال، وفلسفة الاستثمار. السؤال الرئيسي ليس أي مسار “صحيح” بشكل مطلق، بل أيها يتوافق أكثر مع ظروفك الشخصية وأهدافك الاستثمارية قبل أن يحول الاكتتاب العام سبيس إكس إلى سلعة في السوق العامة.