سوق قهوة أرابيكا يظهر مرونة وسط قوة الريال البرازيلي

القهوة العربية أظهرت قوة مفاجئة خلال تداولات الخميس، حيث أغلقت مع مكاسب معتدلة مع ارتفاع عملة البرازيل إلى أعلى مستوى لها منذ أكثر من شهرين مقابل الدولار. أنهى عقد القهوة العربية لشهر مارس مرتفعًا بمقدار 0.20 سنت، أو 0.06%، بينما تحركت أسعار الروبوستا في الاتجاه المعاكس، منخفضة بمقدار 0.52 سنت لتغلق منخفضة بنسبة 1.28%. يعكس الأداء المتباين بين نوعي القهوة ديناميكيات سوق أعمق مدفوعة بظروف العرض الإقليمية وتحركات العملات.

تعافي الأسعار مدفوعًا بالعملة وتغطية المراكز القصيرة

المحرك الأساسي لانتعاش القهوة العربية من الضعف الصباحي يركز على ارتفاع قيمة الريال البرازيلي. عندما تقوى عملة البرازيل، يصبح منتجو القهوة في أكبر دولة منتجة للعربية أقل عدوانية في بيع محاصيلهم بأسعارها الحالية، حيث تجعل العملة الأقوى إيرادات التصدير لديهم تعادل عوائد أعلى بالعملة المحلية. هذا الديناميك أطلق نشاط تغطية المراكز القصيرة بين المستثمرين الذين يحملون مراكز هبوطية، مما زاد من زخم تعافي عقد القهوة العربية.

ضغط البيع الأولي جاء من توقعات الطقس التي أشارت إلى هطول أمطار منتظمة عبر المناطق الرئيسية لزراعة القهوة في البرازيل هذا الأسبوع. توقعت قناة الطقس هطول أمطار يومية في ميناس جيرايس، التي تمثل أكبر حصة من إنتاج البرازيل من القهوة العربية، مما أثار مخاوف بشأن تأثيرات المحاصيل وتدفق السوق. ومع ذلك، فإن حركة العملة في النهاية غلبت على هذه المخاوف الهبوطية بحلول منتصف الجلسة.

قيود العرض البرازيلية تدعم السوق

كشفت بيانات التصدير من Cecafe عن تقلص ملحوظ في شحنات القهوة البرازيلية خلال ديسمبر. انخفض إجمالي صادرات القهوة الخضراء بنسبة 18.4% على أساس سنوي إلى 2.86 مليون كيس، مع انخفاض شحنات العربية بنسبة 10% سنويًا إلى 2.6 مليون كيس. شهدت صادرات الروبوستا انخفاضًا أشد بنسبة 61% على أساس سنوي، لتصل إلى 222,147 كيس. تشير هذه الشحنات المخفضة إلى تضييق التوافر من أكبر مورد في العالم.

ظل نمط هطول الأمطار في قلب زراعة القهوة العربية في البرازيل أدنى من المعدلات التاريخية، مما يدعم أساسيات الأسعار. أفادت شركة Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس تلقت 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير—وهو ما يمثل فقط 53% من المتوسط طويل الأمد. عادةً ما يحد هطول الأمطار الأقل من المتوسط من تطور المحاصيل ويهدد إمكانيات الإنتاج، وهو عامل يدعم عادة أسعار المخزون الحالي.

تظهر تطورات المخزون في بورصات ICE إشارات مختلطة. استعاد مخزون القهوة العربية إلى 461,829 كيسًا يوم الأربعاء الماضي، مرتفعًا من أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيسًا المسجل في 20 نوفمبر. يمثل هذا أعلى مستوى خلال 2.5 شهر لكنه لا يزال يعكس مستويات عرض مقيدة نسبيًا. كما استعاد مخزون الروبوستا إلى 4,532 دفعة، مرتفعًا من أدنى مستوى له خلال سنة عند 4,012 دفعة في 10 ديسمبر، وهو الآن عند ذروة خلال 1.75 شهر.

ارتفاع إنتاج فيتنام يضغط على أسعار الروبوستا

فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، يفيض الأسواق بإمدادات متزايدة تؤثر بشكل خاص على أسعار الروبوستا. ارتفعت صادرات القهوة في البلاد في عام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، وفقًا لمكتب الإحصاء الوطني. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% سنويًا ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، أو 29.4 مليون كيس—محققًا أعلى مستوى إنتاجي خلال 4 سنوات. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام إلى أن إنتاج 2025/26 قد يكون أعلى بنسبة 10% من الموسم السابق إذا استمر الطقس في أن يكون ملائمًا.

هذا الوفرة الجديدة في الإمدادات من جنوب شرق آسيا تخلق ضغطًا غير متساوٍ عبر أنواع القهوة، داعمة للعربية بشكل نسبي أكثر من الروبوستا مع تحول المشترين نحو حبوب ذات جودة أعلى في بيئة من الوفرة العالمية.

توقعات الإنتاج العالمية تشير إلى تضييق الإمدادات

أبلغت المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى تقلص معتدل رغم قوة الإنتاج في أماكن أخرى. ومع ذلك، رسمت خدمة الزراعة الأجنبية USDA في تقريرها الصادر في 18 ديسمبر صورة مختلفة، متوقعة أن يصل إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة 2.0% على أساس سنوي.

يكشف توقع FAS عن تباين إقليمي مهم: من المتوقع أن ينخفض إنتاج العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يتقدم إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. وبالنسبة للبرازيل تحديدًا، تتوقع FAS انخفاض الإنتاج بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس في 2025/26—تعديل كبير نحو الأسفل. من ناحية أخرى، من المتوقع أن يزيد إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% على أساس سنوي ليصل إلى 30.8 مليون كيس، مسجلًا أعلى مستوى خلال 4 سنوات.

على الرغم من أن الإنتاج الإجمالي القياسي، إلا أن المخزونات النهائية من المتوقع أن تنخفض بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25. هذا المزيج—إنتاج متزايد لكن احتياطيات عالمية متناقصة—يخلق ديناميكيات سعرية معقدة حيث يصبح توزيع الإمدادات وجودة القهوة أكثر أهمية. يعكس صمود العربية اعتراف المستثمرين بأنه على الرغم من وفرة الإمدادات العالمية، فإن التوزيع يفضل العربية ذات الجودة الأعلى مع تراجع إنتاج البرازيل واستمرار الطلب على القطاعات المميزة.

تبدو الديناميكيات السوقية التي لوحظت يوم الخميس، مع تعافي العربية وضعف الروبوستا، تعكس هذه التحولات الهيكلية طويلة الأمد في أسواق القهوة العالمية. توفر تحركات العملات حافزًا للتداول على المدى القصير، لكن الميزة الأساسية للعربية تنبع من تضييق التوافر مقارنة بالإمدادات المنافسة من الروبوستا التي تتدفق من جنوب شرق آسيا.