عقود القهوة الروبوستا ترتفع على خلفية ضعف الدولار وإشارات مختلطة بشأن العرض

فبراير القهوة العربية وفبراير العقود الآجلة لقهوة الروبوستا في بورصة ICE كلاهما حققا مكاسب في التداول المبكر مع تحول ديناميكيات سوق العملات لصالح السلع. الانخفاض المستمر في مؤشر الدولار، الذي انخفض بنسبة 0.5% أخرى ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 4 أشهر، قدم دعمًا حاسمًا لمجمع السلع العالمي، بما في ذلك أسواق القهوة. مع ضعف الدولار، تصبح السلع المقومة بالدولار مثل قهوة الروبوستا أكثر جاذبية للمشترين الدوليين، مما يخلق زخمًا تصاعديًا في عقود الآجلة.

ضعف الدولار يعزز انتعاش سوق القهوة

لا تزال العلاقة بين تحركات العملات وتسعير السلع محركًا رئيسيًا للسوق. عندما يضعف الدولار، يقلل ذلك من حاجز التكلفة للمستثمرين الأجانب لشراء السلع المدرجة في الولايات المتحدة. أثبتت هذه الديناميكية فعاليتها في رفع عقود القهوة العربية والروبوستا من أدنى مستوياتها الأخيرة. يشير تدهور الدولار إلى أدنى مستوى له خلال 4 أشهر إلى احتمال استمرار دعم أسعار السلع في المستقبل، مما يجعل عقود قهوة الروبوستا جذابة للمتداولين الذين يضعون استراتيجيات قبل موسم التداول الربيعي.

توقعات إنتاج البرازيل تظلل ارتفاع قهوة الروبوستا

تواصل البرازيل، التي تسيطر على حوالي ثلث إمدادات القهوة العربية العالمية، إرسال إشارات مختلطة إلى السوق. أظهرت بيانات التصدير من أوائل يناير تراجعًا مقلقًا: انخفض إجمالي صادرات القهوة الخضراء بنسبة 18.4% مقارنة بمستويات العام السابق، ليصل إلى 2.86 مليون كيس. والأهم بالنسبة لقهوة الروبوستا، هبطت شحنات الروبوستا في البرازيل بنسبة 61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيس، مما يشير إلى ضغط شديد على الإنتاج في هذا التصنيف. ومع ذلك، ظهرت تعقيدات من الطقس. تلقت منطقة ميناس جيرايس، وهي المنطقة الرئيسية لزراعة القهوة العربية في البرازيل، فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال منتصف يناير، وهو يمثل فقط 53% من المعدل التاريخي. عادةً ما يقيد هطول الأمطار الأقل من المتوسط نمو المحاصيل ويدعم الأسعار، إلا أن الوكالة الرسمية للزراعة في البرازيل رفعت تقدير إنتاجها لعام 2025 في أوائل ديسمبر، متوقعة 56.54 مليون كيس—زيادة بنسبة 2.4% عن توقعات سبتمبر. يخلق هذا السرد المتضارب بين ضغط الطقس وارتفاع تقديرات الإنتاج حالة من عدم اليقين لموقف عقود قهوة الروبوستا.

فيتنام تغمر سوق قهوة الروبوستا بمخزون جديد

يلعب دور فيتنام كأكبر منتج للروبوستا في العالم دورًا متزايدًا في تحديد ديناميكيات التسعير. أظهرت أرقام التصدير في يناير أن فيتنام صدرت 1.58 مليون طن متري من القهوة في 2025، بزيادة قدرها 17.5% مقارنة بالعام السابق. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع محصول فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، أو 29.4 مليون كيس—محققًا أعلى مستوى إنتاجي خلال 4 سنوات. أشارت جمعيات صناعية بما في ذلك جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام (Vicofa) إلى أن الإنتاج قد يتجاوز بمقدار 10% عن موسم الحصاد السابق إذا استمرت ظروف الطقس في أن تكون جيدة. يضغط احتمال وجود مخزونات وفيرة من قهوة الروبوستا من أكبر منتج في العالم على الأسعار رغم ظروف الدولار الملائمة. يعقد هذا الوفرة الإنتاجية الحالة الصعودية لعقود قهوة الروبوستا الآجلة.

إعادة توازن المخزون قد تتحدى الأسعار على المدى القصير

أظهرت مخازن البورصات نمط تعافي ملحوظ بعد أن وصلت إلى أدنى مستوياتها منذ سنوات. بلغت مخزونات القهوة العربية التي تراقبها ICE أدنى مستوى لها عند 398,645 كيس في نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير، محققة ذروة خلال 2.5 شهر. وبالمثل، وصلت مخزونات الروبوستا في ICE إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 عقد في ديسمبر، ثم تعافت إلى 4,609 عقود بحلول أواخر يناير. بينما يشير إعادة بناء المخزون إلى إعادة توازن السوق، فإنه يقلل في الوقت ذاته من الضغط على العرض الذي يدعم عادة الأسعار. قد يحد هذا الديناميكيات من الارتفاع المحتمل لعقود القهوة العربية والروبوستا الآجلة في المدى القريب.

الإنتاج العالمي من المتوقع أن يصل إلى رقم قياسي، مما يضغط على الأسعار

يقدم التوقع طويل الأمد مزيدًا من التحديات. توقعت خدمة الزراعة الخارجية USDA (FAS) في منتصف ديسمبر أن يصل إنتاج العالم من القهوة في 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة 2.0% على أساس سنوي. بينما يواجه إنتاج القهوة العربية انكماشًا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، من المتوقع أن يرتفع إنتاج قهوة الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. تواجه البرازيل بشكل خاص انخفاضًا متوقعًا في الإنتاج بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس. أبلغت منظمة القهوة الدولية (ICO) في نوفمبر أن الصادرات خلال العام التسويقي الحالي انخفضت بنسبة 0.3% فقط على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن الأسواق لا تزال مجهزة بشكل كافٍ. من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لعام 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق، وهو تضييق معتدل قد يدعم بشكل محدود. ستحدد هذه القوى المتضاربة—ضعف الدولار الذي يدعم عقود قهوة الروبوستا الآجلة مقابل وفرة الإمدادات العالمية وارتفاع مخزونات المنتجين—التحركات الاتجاهية في المستقبل.