قوة قهوة أرابيكا تتعزز بفضل توقعات الطقس المواتية في البرازيل وارتفاع العملة

شهدت عقود القهوة العربية لشهر مارس مقاومة في يوم الخميس، حيث تقدمت بشكل معتدل بعد انتعاش حاد في الريال البرازيلي ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 2.25 شهر مقابل الدولار. وأدى ارتفاع العملة إلى نشاط تغطية مراكز البيع القصيرة بين المتداولين الذين يحملون مراكز هبوطية، مما عكس الخسائر المبكرة في عقود القهوة العربية. وعلى النقيض من ذلك، انخفضت أسعار القهوة الروبوستا لشهر مارس بمقدار 0.52 سنت، أو 1.28%، مما يعكس قوى سوق متباينة بين نوعي القهوة الأساسيين.

حدث الانتعاش في أسعار العربية على الرغم من ضغط البيع الأولي الناتج عن توقعات الأمطار عبر حزام القهوة في البرازيل. ومع ذلك، تحسنت الصورة الأساسية مع ارتفاع الريال، مما يجعل صادرات القهوة البرازيلية أقل جاذبية من الناحية العملة، مما يقلل من ضغط العرض ويشجع على تغطية المراكز القصيرة. وتؤكد هذه الديناميكية كيف يمكن لتحركات العملة أن تتجاوز مخاوف الطقس قصيرة الأمد في أسواق العقود الآجلة للسلع.

هطول الأمطار الأقل من المتوسط في البرازيل يدعم أسعار العربية

واحدة من العوامل الأكثر دعمًا لأسعار القهوة العربية تأتي من عجز الرطوبة في مناطق النمو الرئيسية في البرازيل. أفادت شركة Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس، التي تمثل أكبر حصة من إنتاج العربية في البرازيل، تلقت فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير — أي 53% فقط من المتوسط التاريخي. يعزز هذا الهطول الأقل من الطبيعي دعم الأسعار على الرغم من التوقعات بتوزيع الأمطار على مدار الأسبوع.

كانت توقعات الأمطار الأسبوعية من قناة الطقس (Weather Channel) لميناس جيرايس قد أثرت على الأسعار في البداية، لكن بيانات الأمطار التراكمية تشير إلى أن مخاوف السوق بشأن كفاية الرطوبة لا تزال قائمة. عادةً، يحد انخفاض توفر المياه خلال مراحل النمو الحرجة من إمكانيات الإنتاج وتوسيع العرض.

انتعاش المخزون يرسل إشارات مختلطة

قدمت مستويات المخزون التي يراقبها ICE رسائل متناقضة لمتداولي القهوة العربية. انخفضت مخزونات العربية إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنها تعافت لاحقًا إلى 461,829 كيس حتى الأربعاء الماضي — وهو أعلى مستوى خلال 2.5 شهر. يشير انتعاش المخزون إلى توفر إمدادات كافية على المدى القصير، مما يضغط على الأسعار نزولاً على الرغم من ظروف السوق الأكثر ضيقًا مقارنةً بالمعايير التاريخية.

تبع مخزون القهوة الروبوستا نمطًا مشابهًا، حيث انخفض إلى أدنى مستوى له خلال سنة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر قبل أن يعاود الارتفاع إلى 4,532 حصة بحلول الخميس. عادةً، تقلل مستويات المخزون الأعلى من الزخم الصعودي للأسعار، مما يعوض بعض العوامل الداعمة من مخاوف الإنتاج.

ضعف الصادرات البرازيلية يحد من نمو العرض

أظهرت بيانات التصدير لشهر ديسمبر من جمعية مصدري القهوة في البرازيل (Cecafe) أن قيود العرض في أكبر دولة منتجة للعربية في العالم قد زادت. انخفض إجمالي صادرات القهوة الخضراء البرازيلية بنسبة 18.4% إلى 2.86 مليون كيس مقارنة بالعام السابق. والأهم من ذلك، أن صادرات القهوة العربية تراجعت بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين انخفضت شحنات الروبوستا بنسبة 61% إلى 222,147 كيس فقط.

يعكس هذا الانكماش في الصادرات قوة الطلب المحلي وقيود العرض الخارجية، مما يدعم أسعار القهوة العربية في أسواق العقود الآجلة. تقلل الصادرات البرازيلية المحدودة من الصورة العالمية للعرض، خاصة للدرجات عالية الجودة من العربية.

توقعات الإنتاج تشير إلى وفرة في إمدادات 2025/26

على الرغم من مخاوف العرض على المدى القصير، إلا أن توقعات الإنتاج على المدى الطويل تشير إلى توفر كافٍ في المستقبل. رفعت شركة Conab، وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، تقديرها لإنتاج موسم 2025/26 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، مرتفعة من توقعها السابق البالغ 55.20 مليون كيس في سبتمبر. ومع ذلك، قدمت خدمة الزراعة الأجنبية (FAS) التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية نظرة أكثر تحفظًا في ديسمبر، متوقعة أن يكون إنتاج البرازيل لموسم 2025/26 عند 63 مليون كيس — بانخفاض قدره 3.1% عن العام السابق.

تؤكد هذه التقديرات المتباينة على عدم اليقين في اتجاهات الإنتاج وتوفر الإمدادات. قد يؤدي التباين بين التوقعات البرازيلية والأمريكية إلى تقلبات في الأسعار إذا تدهورت ظروف الزراعة أو لم تحقق الحصاد التوقعات.

ارتفاع إنتاج الروبوستا في فيتنام يعيد تشكيل توازن السوق

أبلغت فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، عن قفزة في صادرات القهوة في يناير بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري. يعكس هذا التسارع في الصادرات نموًا قويًا في الإنتاج، مع توقع أن يرتفع إنتاج موسم 2025/26 بنسبة 6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، أو 29 مليون كيس — وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات. وأشارت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام (Vicofa) إلى أن إنتاج موسم 2025/26 قد يتجاوز الموسم السابق بنسبة 10% إذا استمرت الظروف الجوية في التحسن.

يؤثر ارتفاع إمدادات الروبوستا في فيتنام على سوق الروبوستا الخاص، ولكنه أقل تأثيرًا مباشرًا على أسعار القهوة العربية، نظرًا لاختلاف ديناميكيات الطلب بين النوعين. ومع ذلك، فإن زيادة التوفر الإجمالي للقهوة عالميًا يمكن أن يضغط على مستويات الأسعار بشكل عام عبر كلا القطاعين.

توجهات العرض العالمية تقدم نظرة مختلطة

أفاد المنظمة الدولية للقهوة (ICO) في نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة للسنة التسويقية الحالية انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى استقرار نسبي في الشحنات العالمية. ومع ذلك، تشير التوقعات على المدى الطويل إلى توسع في الإمدادات.

توقعت خدمة الزراعة الأجنبية (FAS) أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة في موسم 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. ويخفي هذا التوسع تباينًا كبيرًا بين الأنواع: من المتوقع أن ينخفض إنتاج العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس بسبب تحديات الطقس والإجهاد في المناطق الرئيسية، بينما يزداد إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس، مدفوعًا بشكل رئيسي بنمو الإنتاج القوي في فيتنام.

لا تزال الصورة العالمية للقهوة العربية ضيقة نسبيًا على الرغم من انتعاش المخزون على المدى القصير وتوقعات الإنتاج الوفيرة، مما يعكس نقصًا هيكليًا في الإمدادات من درجات الجودة العالية. من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية لموسم 2025/26 بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25، مما يوفر دعمًا بسيطًا للأسعار.

خلاصة السوق

تستفيد أسعار القهوة العربية من تلاقي عوامل تشمل عجز الرطوبة في البرازيل، قوة الريال، انخفاض الصادرات البرازيلية، وضيق المخزون على المدى القصير مقارنةً بالمعدلات المتوسطة على المدى الطويل. على الرغم من أن توقعات الإنتاج العالمية تشير إلى توفر إمدادات كافية في المستقبل، إلا أن الصورة الحالية للعرض على المدى القصير لا تزال داعمة للمتداولين الذين يتوقعون استمرار دعم الأسعار في الأشهر القادمة.