ارتفاع سعر قهوة روبستا بسبب ضعف العملة واضطرابات الإمدادات

شهد النشاط السوقي الأخير انعكاسًا حادًا في سعر قهوة الروبوستا، حيث قفز عقد بورصة القهوة الدولية +116 نقطة (+2.88%)، في حين ارتفعت نظيرتها من الأرابيكا (KCH26) +3.20 نقطة (+0.92%). ويؤكد هذا الانتعاش المزدوج تلاقي عوامل هيكلية وماكروية تعيد تشكيل ديناميات سوق القهوة. يعكس التسارع في سعر قهوة الروبوستا كل من الزخم الفني والمخاوف الأساسية بشأن العرض التي لم يعد بإمكان المشاركين في السوق تجاهلها.

تحركات العملات تثير استجابة واسعة للسلع

كان التراجع الأخير في مؤشر الدولار الأمريكي إلى أدنى مستوى له خلال 3.5 أشهر هو المحفز الرئيسي لارتفاع السلع هذا الأسبوع. مع تراجع الدولار، تم تصفية المراكز القصيرة عبر العديد من السلع، واستفاد سعر قهوة الروبوستا من هذا التراجع الفني. عندما يضعف الدولار، تصبح السلع المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الدوليين، مما يخلق دفعة إضافية لاكتشاف السعر.

الجفاف في صادرات البرازيل يعيد تشكيل حسابات العرض

يواجه قطاع القهوة في البرازيل انكماشًا حادًا في الشحنات، وهو تطور يدعم سعر قهوة الروبوستا وسط توافر مادي أضيق. وفقًا لبيانات Cecafe، انخفضت صادرات البن الأخضر في البرازيل بنسبة 18.4% في ديسمبر إلى 2.86 مليون كيس مقارنة بالعام السابق. شهد قطاع الأرابيكا انخفاضًا بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين هبطت شحنات الروبوستا بنسبة 61% على أساس سنوي إلى 222,147 كيسًا فقط — وهو انعكاس دراماتيكي يبرز قيود العرض.

تزيد الرياح المعاكسة في الطقس من ضغط هذه الصادرات. تفيد تقارير Somar Meteorologia أن ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة الأرابيكا في البرازيل، تلقت فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال منتصف يناير — أي 53% فقط من المعدلات التاريخية. لا تزال الأمطار الأقل من المتوسط في أكبر منتج للأرابيكا في العالم عاملاً محفزًا يدعم سعر قهوة الروبوستا مع استيعاب المشاركين في السوق لتداعيات الإنتاج المحتملة.

إمدادات فيتنام تخلق ضغطًا هابطًا

يمثل الاتجاه التصاعدي القوي لإنتاج فيتنام عامل توازن ضد قيود البرازيل. ارتفعت صادرات القهوة الفيتنامية بنسبة 17.5% على أساس سنوي لتصل إلى 1.58 مليون طن متري في 2025، مدفوعة بظروف زراعية مواتية وتوسع في الزراعة. تتوقع جمعية القهوة والكاكاو فيتنام (Vicofa) أن يتجاوز إنتاج 2025/26 المحصول السابق بنسبة 10% إذا استمرت الظروف الجوية في التعاون، مما قد يصل إلى ذروة أربع سنوات.

ومع ذلك، فإن هذا الوفرة، رغم كونه عاملًا هابطًا لاستقرار سعر قهوة الروبوستا على المدى الطويل، يعكس إعادة توازن الإمدادات العالمية. تمثل فيتنام حوالي 29% من الإنتاج العالمي المتوقع من القهوة، مع تقديرات إنتاج 2025/26 عند 1.76 مليون طن متري وفقًا للمحافظين الرسميين.

ديناميكيات التخزين ترسل رسائل مختلطة

تقدم تحركات المخزون خلفية معقدة. ففي حين انخفضت مخزونات الأرابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند حوالي 398,645 كيسًا في نوفمبر الماضي قبل أن تنتعش إلى 461,829 كيسًا مؤخرًا، واستعادت مخزونات الروبوستا من أدنى مستوى في ديسمبر إلى 4,609 دفاتر، فإن هذه الانعكاسات تبرز الصراع بين واقع الإنتاج وديناميكيات التخزين في السوق.

توقعات الإنتاج العالمي: قواعد متغيرة

رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA صورة أوسع للإمدادات في توقعاتها لشهر ديسمبر. من المتوقع أن يصل إنتاج القهوة العالمي لموسم 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة +2.0%. ومع ذلك، من المتوقع أن ينكمش إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يواصل إنتاج الروبوستا ارتفاعه بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس — مسار قد يضغط في النهاية على سعر قهوة الروبوستا على المدى المتوسط.

من المتوقع أن ينخفض محصول البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس، في حين يُتوقع أن يتوسع محصول فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى أعلى مستوى له خلال أربع سنوات عند 30.8 مليون كيس. والأهم من ذلك، أن مخزونات العالم النهائية لموسم 2025/26 من المتوقع أن تنخفض بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، مما قد يوفر بعض الدعم لسعر قهوة الروبوستا على الرغم من توسع الإنتاج في أماكن أخرى.

كانت المنظمة الدولية للقهوة قد أشارت سابقًا إلى أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية انخفضت بشكل طفيف بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن ضيق الإمدادات على المدى القريب لا يزال يمثل تيارًا خفيًا في السوق.

ما المتوقع لمستقبل سعر قهوة الروبوستا

يعتمد مسار سعر قهوة الروبوستا على توازن دقيق: يجب أن يُؤخذ في الاعتبار أنماط الطقس في البرازيل واستعادة الصادرات مقابل وفرة الإنتاج في فيتنام وانخفاض المخزونات العالمية في النهاية. بينما وفرت العوامل الفنية على المدى القريب وديناميكيات العملات دعمًا، فإن النظرة الأساسية تعتمد على ما إذا كان يمكن استيعاب مكاسب الإنتاج دون أن تؤدي إلى فائض جديد في العرض. لا يزال المشاركون في السوق مستعدين لإعادة تقييم سعر قهوة الروبوستا مع ظهور تقديرات المحاصيل الجديدة وتقارير الطقس خلال موسم النمو.