كيف أدت الشركات التي أطلقت أول إصدار لها في 2018 خلال دورات السوق: استعراض لمدة خمس سنوات

سنة 2018 كانت فترة غنية بإطلاق الاكتتابات العامة الأولية. بينما قدم عام 2017 مزيجًا من الاكتتابات الناجحة والفاشلة، رفع عام 2018 مستوى التحدي مع شركات أكثر طموحًا تسعى للطرح العام. ما تبع ذلك كان دراسة مثيرة لديناميكيات السوق: بعض الشركات التي أطلقت اكتتابها في 2018 أصبحت قصص نجاح استثنائية، بينما واجهت أخرى تحديات غير متوقعة. فهم كيفية تنقل هذه الشركات العامة في مراحلها المبكرة خلال ظروف السوق التالية — بما في ذلك الارتفاع المدفوع بجائحة كوفيد-19 في 2020-2021 وسوق الدب في أواخر 2022 — يقدم دروسًا قيمة للمستثمرين اليوم.

النجوم الساطعة: الشركات التي أطلقت اكتتابها في 2018 وحققت عوائد استثنائية

من بين مجموعة اكتتابات 2018، حققت قلة قليلة مكاسب ملحوظة. برزت مودرنا كالفائز الأبرز، حيث ظهرت في ديسمبر 2018 بسعر سهم يبلغ 23 دولارًا فقط. بحلول أواخر 2022، قفز سهم الشركة الصيدلانية الحيوية إلى حوالي 120 دولارًا، محققًا عائدًا مذهلاً بنسبة +420%. تزامن ارتفاع الشركة مع ظهورها كاسم مألوف خلال جائحة كوفيد-19، مما حولها إلى حجر زاوية في مشهد الاكتتابات الحيوية وأكبر طرح في تاريخ قطاع التكنولوجيا الحيوية.

وكانت نادي الجملة BJ’s أيضًا مثيرة للإعجاب، حيث أطلقت اكتتابها في 28 يونيو 2018 بسعر 17 دولارًا للسهم. شهدت أسهمها ارتفاعًا إلى أكثر من 75 دولارًا بحلول أواخر 2022، محققة عائدًا +344%. هذه العوائد الضخمة كانت في تناقض حاد مع تراجع السوق الأوسع، مما يوضح أن الشركات ذات الأساسيات القوية والموجودة في قطاعات مرنة يمكن أن تزدهر حتى خلال فترات التحدي.

عرضت أميريكلود ريلتي ترست قصة فوز أخرى من فئة اكتتابات 2018. فهي أكبر مشغل لمخازن ذات درجة حرارة محكومة في العالم، وظهرت بسعر 16 دولارًا للسهم في يناير 2018، وتداولت فوق 25 دولارًا بحلول أواخر 2022، محققة عائدًا +59%. على الرغم من أن الارتفاع لم يكن دراميًا مثل مودرنا، إلا أن التقدير المستقر لأميريكلود عكس الطلب المستمر على بنية التحتية للتخزين البارد واستقرار العقارات.

الوسط المقاوم: عندما حافظت الشركات التي أطلقت اكتتابها في 2018 على مواقعها

دوكي ساين كانت قصة نجاح من نوع الوسط. قدمت الشركة المزودة لخدمات السحابة في أبريل 2018 بسعر 38 دولارًا للسهم، مع عرض تحويلي — تقنية التوقيع الرقمي التي أصبحت ضرورية خلال التحول إلى العمل عن بعد بسبب الجائحة. بحلول أواخر 2022، على الرغم من تراجعها عن ذروتها في 2021 التي تجاوزت 300 دولار، كانت تتداول عند حوالي 51.67 دولار، محققة +36% منذ الاكتتاب. المستثمرون الذين اشتروا عند سعر الطرح العام لا زالوا يحققون أرباحًا، وهو دليل على قيمة الشركة الأساسية.

نيو، الشركة المصنعة للسيارات الكهربائية في الصين، جذبت حماس المستثمرين حول إمكانات القطاع على المدى الطويل. بدأت بسعر 6 دولارات في سبتمبر 2018، وارتفع سهمها تقريبًا إلى 17.62 دولار بحلول أواخر 2022، محققًا +194%. رغم تقلباته، عكس مسار نيو ثقة أوسع في مستقبل صناعة السيارات الكهربائية، حتى مع تدهور ظروف السوق في أواخر 2022.

خيبات الأمل: شركات الاكتتاب في 2018 التي واجهت صعوبات

ليس كل الشركات التي أطلقت اكتتابها في 2018 نجحت. سبوتيفاي، عملاق بث الموسيقى الذي توقع الكثيرون أن يكون نجاحًا كبيرًا، أطلق في 3 أبريل 2018 بحماس كبير بسعر 165.90 دولارًا للسهم — بدون سعر محدد وبدون مشاركة من مكتتب. ارتفع السهم في البداية إلى 169 في يوم التداول الأول، وأغلق عند 149، لكنه فشل في الحفاظ على الزخم. على الرغم من وصوله إلى 364 في 2021، تراجع سبوتيفاي إلى 89.14 دولارًا بحلول أواخر 2022، مسجلًا خسارة -46% لمن اشترى عند الاكتتاب.

واجهت دروب بوكس تحديات مماثلة. كانت الشركة المزودة للتخزين السحابي، التي كانت متوقعة أن تكون لاعبًا رئيسيًا، أطلقت بسعر 29 دولارًا في مارس 2018. لكن السهم تراجع إلى أقل من 20 دولارًا بحلول أواخر 2022، مسجلًا خسارة -31%. يعكس صراع دروب بوكس المنافسة الشديدة من عمالقة التكنولوجيا مثل أمازون وجوجل درايف من ألفابت، اللتين قدمتا خدمات مماثلة مدمجة في منصات أوسع.

وكانت ADT، مزودة حلول الأمن والأتمتة، من بين الأكثر تضررًا. أطلقت بسعر 14 دولارًا في يناير 2018، وانخفض سهمها إلى 7.54 دولار بحلول أواخر 2022، مسجلًا تراجعًا -46%. على الرغم من الثناء عليها سابقًا باعتبارها “قوة في مجالها”، إلا أن ADT استخدمت معظم عائدات الاكتتاب لخدمة ديون من عمليات استحواذ سابقة، مما قلل من رأس المال المتاح للاستثمار في النمو.

أما كوشمان وويكفيلد، شركة خدمات العقارات العالمية، فقد أطلقت في 2 أغسطس 2018 بسعر 17 دولارًا للسهم. تبع ذلك رحلة مضطربة — انهارت خلال الجائحة، وتعافت خلال 2021، ثم تدهورت مرة أخرى في أواخر 2022 مع ارتفاع أسعار الفائدة التي ضغطت على العقارات التجارية. كان سعر السهم 11.79 دولارًا بحلول أواخر 2022، مسجلًا خسارة -31% من سعر الاكتتاب.

وأخيرًا، دومو، منصة السحابة للمؤسسات لدمج بيانات الأعمال، ظهرت في 29 يونيو 2018 بسعر 21 دولارًا للسهم. على الرغم من نمو الإيرادات المستمر، وذروته عند 97.70 دولارًا في أغسطس 2021، عاد السهم ليهبط إلى أقل من سعر الاكتتاب عند 16.64 دولارًا بحلول أواخر 2022، مسجلًا تراجعًا -21%.

ما تكشفه فئة اكتتابات 2018 عن دورات السوق وديناميكيات القطاع

التباين في النتائج بين الشركات التي أطلقت اكتتابها في 2018 يعكس حقائق أساسية عن الأسواق العامة. استفادت شركات مثل مودرنا ودوكي ساين من ارتفاعات مدفوعة بالجائحة، بينما واجهت خدمات التخزين السحابي التقليدية والعقارات التجارية تحديات هيكلية. رفع انتعاش 2020-2021 العديد من الشركات، لكن سوق الدب في أواخر 2022 كشف عن الشركات التي تمتلك مزايا تنافسية حقيقية مقابل تلك التي كانت مجرد تستفيد من زخم القطاع.

سيطرت شركات التكنولوجيا على فئة اكتتابات 2018، لكن القطاع التكنولوجي بشكل خاص كان عرضة للتقلبات السوقية. بالمقابل، أثبتت خدمات ضرورية مثل التخزين البارد (أميريكلود) والتجزئة العضوية (BJ’s) أنها أكثر دفاعية، وحققت عوائد ثابتة عبر دورات السوق.

دروس الاستثمار: إعادة النظر في شركات اكتتاب 2018 اليوم

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في مجموعة 2018، تظهر عدة رؤى. أولاً، سعر الاكتتاب وحده لا يحدد النجاح على المدى الطويل؛ الموقع التنافسي والظروف السوقية مهمة جدًا. تحولت مودرنا من شركة غير معروفة إلى اسم مألوف مع مكاسب بنسبة 420%، بينما واجه عرض دروب بوكس التماثلي صعوبة رغم أساسياته القوية في البداية.

ثانيًا، أظهرت شركات 2018 أن توقيت السوق يخلق فائزين وخاسرين. من اشترى خلال هبوط سوق 2022 استفاد من التعافي اللاحق، بينما واجه العديد من المستثمرين الأوائل خسائر كبيرة.

لو استثمرت في سلة كاملة من شركات اكتتاب 2018، لواجهت تقلبات كبيرة. لكن مراكز انتقائية في قادة القطاعات — سواء مودرنا في التكنولوجيا الحيوية، BJ’s في التجزئة، أو أميريكلود في اللوجستيات — كانت ستوفر عوائد مهمة. ولمن يعيد النظر في هذه الشركات في 2026، يصبح السؤال هل التقييمات الحالية تعكس مراكزها التنافسية الحالية وآفاقها المستقبلية، وليس فقط أساسيات حقبة الاكتتاب.

الدرس الأساسي: فهم أسباب نجاح أو فشل الشركات التي أطلقت اكتتابها في 2018 أهم بكثير من مجرد التنبؤ بمسارات سعر الاكتتاب. اختر الاستثمار في شركات تفهمها أساسًا وتلبي احتياجات السوق الحقيقية. فئة اكتتابات 2018 علمت ذلك الدرس بقوة — بشكل إيجابي وسلبي على حد سواء.

المعلومات المرجعية هي تاريخية حتى أواخر 2022 وقابلة للتغيير. جميع العوائد النسبية تقريبًا تكون مقربة لأقرب رقم صحيح. يجب التحقق من التقييمات الحالية وتوصيات المحللين من مصادر السوق الحالية قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.