مؤشر S&P 500 يراقب هدف 7,600 نقطة وسط تقلبات سوق نهاية العام ومخاطر العملات العالمية

يواجه مؤشر S&P 500 اضطرابات غير متوقعة حيث يثبت ديسمبر—الذي يُعتبر تاريخياً أقوى شهور السوق—أنه يمثل تحدياً في عام 2025. يحافظ محللو وول ستريت على ثقتهم في التقييمات على المدى الطويل، ويتوقعون أن يصل مؤشر S&P 500 إلى 7,600 نقطة بحلول نهاية عام 2026، مما يمثل حوالي 12% من إمكانات الارتفاع. ومع ذلك، فإن العديد من العوامل المعاكسة تختبر صبر المستثمرين مع اقتراب نهاية العام.

عادةً ما يحقق ديسمبر مكاسب متوسطة بنسبة 1.4% للأسهم، لكن هذا العام كسر هذا النمط الثابت. بينما سجل المؤشر القياسي ارتفاعاً بنسبة 1.7% في أواخر نوفمبر بعد قراءات تضخم أكثر ليونة، استمر ضعف الأداء مع نهاية العام. يواجه سوق الأسهم مزيجاً مربكاً من القوى الداعمة والمقيدة التي تركت المستثمرين غير متأكدين من الاتجاه القصير الأمد.

ضعف السوق يتحدى القوة التاريخية لشهر ديسمبر

يبرز أداء الشهر الضعيف كاستثناء بالنظر إلى سمعة ديسمبر كفترة مواتية للأسهم. جاءت المكاسب في نهاية الأسبوع بعد أن أظهرت بيانات التضخم تراجعاً في ضغوط الأسعار، وأشارت مؤشرات سوق العمل إلى إمكانية خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بشكل إضافي. لم تترجم هذه الإشارات التقليدية الصاعدة إلى مكاسب مستدامة. أظهرت عقود futures لمؤشر E-Mini S&P 500 تفاؤلاً متواضعاً مع اقتراب أيام التداول الأخيرة، لكن الثقة لا تزال ضعيفة.

قدمت إشارات إيجابية من توقعات إيرادات شركة Micron Technology دعمًا مؤقتًا لقطاع الذكاء الاصطناعي الذي يعاني من تراجع. قدمت توقعات الشركة بعض الراحة من المخاوف المستمرة حول متى ستبدأ استثمارات الذكاء الاصطناعي في تحقيق عوائد فعلية. ومع ذلك، فشل هذا التراجع القصير في الحفاظ على الزخم عبر أسواق الأسهم.

الشكوك حول الذكاء الاصطناعي وتقييمات التكنولوجيا تخلق عوائق مستمرة

تظهر أسهم التكنولوجيا في مجموعة “السابع الرائع” أداءً مختلطاً مقلقاً لشهر ديسمبر، حيث ارتفع مؤشر المجموعة بنسبة 0.4% فقط—يكاد لا يتحرك. جميع عمالقة التكنولوجيا بما في ذلك Nvidia وMicrosoft وAlphabet انخفضوا منذ عيد الشكر. شهدت Nvidia خسائر حادة بشكل خاص، حيث انخفضت بنحو 20% من قيمتها في أحد أيام نوفمبر قبل أن تتعافى بشكل معتدل، ثم عكست الاتجاه بسرعة.

تعكس هذه الانخفاضات مخاوف أعمق لدى المستثمرين بشأن تقييمات قطاع التكنولوجيا. لا تزال نسب السعر إلى الأرباح لأسهم الشركات الكبرى مرتفعة مقارنة بالمعدلات التاريخية، مما يترك هامشاً محدوداً لخيبة الأمل. في الوقت نفسه، يكافح المستثمرون مع عدم اليقين الأساسي: متى ستُحقق الاستثمارات الضخمة التي تُنفق على مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي عوائد مربحة فعلاً؟ لا تزال هذه المسألة تؤثر على معنويات أسهم التكنولوجيا.

أدت مشكلات جودة البيانات الناتجة عن الإغلاق الحكومي الأخير إلى خلق مزيد من عدم اليقين حول قراءات التضخم. أشار رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إلى أن صانعي السياسات سيقومون بتجاهل البيانات المتأثرة بالإغلاق، مما يصعب الاعتماد على أرقام الاقتصاد لشهر نوفمبر ويعقد حسابات خفض أسعار الفائدة لدى الفيدرالي.

تدخل الين الياباني: خطر إلغاء صفقة التمويل يحمل تهديدات للأسواق العالمية

ظهر عامل خطر جديد حاسم عندما رفع بنك اليابان أسعار الفائدة هذا الأسبوع، مما أدى إلى تعقيدات للأسواق العالمية. أدى زيادة السعر إلى تضييق فجوة العائد بين سندات الخزانة الأمريكية والديون الحكومية اليابانية—وهو بالضبط نوع من التحكيم الذي أدى إلى تمويل بالين المقترض.

لقد أضعف تحركات بنك اليابان الين، مما يرفع احتمال تدخل السلطات اليابانية في أسواق العملات لدعم عملتها. إذا حدث مثل هذا التدخل، فقد يؤدي إلى إلغاء سريع لصفقة التمويل بالين الشهيرة، حيث يقترض المستثمرون الين الرخيص لتمويل استثمارات في أصول ذات عائد أعلى على مستوى العالم. وعندما تنعكس هذه الصفقة، يمكن أن يكون الاضطراب في السوق شديداً.

حدث التدخل الكبير الأخير في العملة اليابانية في صيف 2024. تسبب ذلك الحدث وحده في تراجع لمدة ثلاثة أيام بنسبة 6.1% لمؤشر S&P 500 وارتفاع حاد في مؤشر VIX للتقلبات، مما يوضح كيف يمكن للأزمات العملة أن تتسلسل عبر الأسهم. قد تظهر ديناميكيات مماثلة إذا تحقق تدخل الين، مما يزيد من هشاشة السوق مع اقتراب نهاية العام.

موجة سانتا توفر نافذة للتعافي في نهاية العام

على الرغم من العوائق المتزايدة، فإن التاريخ يوفر إشارة صعودية من خلال فترة موجة سانتا. تمتد هذه القوة الموسمية التقليدية على آخر خمسة أيام تداول في ديسمبر وأول يومين تداول في يناير. ومن المدهش أن هذا الأسبوع السبع لم يشهد أبداً ثلاث سنوات متتالية من الخسائر، مما يوفر أملًا ذا معنى في التعافي.

ارتفعت عقود futures لمؤشر S&P 500 بنسبة 0.45% بينما ارتفعت عقود Nasdaq 100 بنسبة 0.64% خلال جلسات التداول الأخيرة، مع تهيئة المتداولين لاحتمال قوة نهاية العام. تشير النمطية إلى أن المشاركين في السوق يراهنون على أن موجة سانتا قد تقدم الارتداد الذي يتوقعه العديد من مراقبي السوق.

التطلع إلى 2026: هدف 7,600 نقطة

لا تزال وول ستريت تتبنى نظرة متفائلة على المدى الطويل رغم ضعف ديسمبر على المدى القصير. يبلغ متوسط هدف السعر من قبل المحللين لمؤشر S&P 500 عند 7,600 نقطة، أي حوالي 12% فوق التقييمات الحالية. ما يجعل هذا الهدف قابلاً للتحقيق هو نمو أرباح الشركات المتوقع بنسبة 15% استناداً إلى بيانات مجموعة بورصة لندن، مما يشير إلى أن الأسهم قد تصبح أرخص نسبياً مع توسع الأرباح بشكل أسرع من الأسعار.

قد توفر تخفيضات الضرائب وزيادة الإنفاق من التشريعات المقترحة دعماً هاماً لأسواق الأسهم طوال عام 2026. كما أن استمرار استثمار رأس المال في مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي، إلى جانب الديناميكيات السياسية المرتبطة بالانتخابات النصفية، قد يوفر أيضاً عوامل دفع. يراهن المشاركون في السوق على أن عام 2026 سيحقق تسارعاً في نمو الأرباح الضروري لتبرير التقييمات الحالية لمؤشر S&P 500 وللمسار نحو ذلك الهدف البالغ 7,600 نقطة.